Puntos clave
- Una cartera de $850,000 dividida equitativamente entre Verizon, Enterprise Products Partners y UPS paga unos $51,200 al año en dividendos, o unos $4,270 al mes.
- Verizon y Enterprise Products tienen mucho efectivo respaldando sus pagos, proveniente de negocios que aún están creciendo.
- El dividendo de UPS es el más ajustado: consumió el 85% del flujo de caja libre en los últimos doce meses, aunque la dirección espera que ese efectivo siga aumentando.
- Si UPS redujera su dividendo a la mitad, el ingreso de la cartera caería a unos $42,900 al año. Si dejara de pagarlo, el ingreso caería a unos $34,500.
Un rendimiento del 6% es difícil de ignorar cuando tus dividendos pagan las cuentas.
Tomemos el caso hipotético de un jubilado que divide $850,000 equitativamente entre Verizon Communications (VZ), Enterprise Products Partners (EPD) y United Parcel Service (UPS). A los precios actuales, eso compra unas 6,130 acciones de Verizon, 7,643 unidades de Enterprise y 2,557 acciones de UPS.
En conjunto, pagan unos $51,200 al año en dividendos, o unos $4,270 al mes. Eso representa un rendimiento del 6.0% en esta parte de la cartera. (Por supuesto, nadie debería poseer solo tres acciones). Así se desglosa el ingreso:
| Acción | Acciones/Unidades | Costo | Ingreso anual | Porcentaje del ingreso | Cobertura, últimos 12 meses / previsiones |
|---|---|---|---|---|---|
| Verizon (VZ) | 6,130 | $283,329 | $17,348 | 34% | 52% / 53% del flujo de caja libre |
| Enterprise Products (EPD) | 7,643 unidades | $283,326 | $17,120 | 33% | 1.69x / 1.86x del flujo de caja distribuible |
| UPS (UPS) | 2,557 | $283,316 | $16,774 | 33% | 85% / 88% del flujo de caja libre |
| Total | $51,242 |
Fuente: TIKR. Los precios son a la 1:47 p.m. ET del 10 de noviembre de 2026, y los dividendos corresponden a la tasa anual actual de cada empresa. La cobertura de Verizon y UPS es el índice de pago de dividendos en efectivo, para los 12 meses hasta el 30 de septiembre de 2026, y según el consenso para el año fiscal 2026. La cobertura de Enterprise es para el año fiscal 2025, y según el consenso para el año fiscal 2026.
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Verizon está añadiendo teléfonos sin comprarlos
El cheque de dividendos de Verizon descansa sobre un negocio inalámbrico que está creciendo nuevamente. Añadió 406,000 teléfonos pospago en el tercer trimestre de 2026. El CEO Dan Schulman dice que no está pagando de más por ellos: "Las adiciones netas son fáciles si tu costo de adquisición aumenta mucho y regalas una línea gratis. Ni siquiera considero que las líneas gratis sean adiciones netas".
El flujo de caja libre fue de $7.8 mil millones en el trimestre, un 12.1% más que el año anterior. Eso deja el dividendo bien cubierto: consumió el 52% del flujo de caja libre en los 12 meses hasta el 30 de septiembre de 2026, y consume el 53% según el consenso para el año fiscal 2026. El flujo de caja libre ha superado los dividendos cada año desde el año fiscal 2018, y en el año fiscal 2025 alcanzó $20.1 mil millones frente a $11.5 mil millones en dividendos:
La contrapartida es el crecimiento. El dividendo de Verizon aumentó solo un 1.9% anual desde el año fiscal 2020 hasta el año fiscal 2025, de $2.48 a $2.73 por acción, aunque la dirección afirma que sigue "comprometida con el crecimiento del dividendo".
Enterprise tiene el mayor margen de sobra
Enterprise es una sociedad limitada maestra (MLP), por lo que paga distribuciones sobre sus unidades y envía un formulario K-1 en la temporada de impuestos. Su efectivo proviene de transportar más gas natural desde la Cuenca Pérmica, donde sus volúmenes de procesamiento alcanzaron un récord de 4.6 mil millones de pies cúbicos por día en el tercer trimestre, un 12% más que el año anterior. El flujo de caja distribuible cubrió las distribuciones del año fiscal 2025 en 1.69x, y los analistas esperan 1.86x para el año fiscal 2026.
Este colchón se ha ampliado en la última década. El flujo de caja distribuible por unidad aumentó de $1.96 en el año fiscal 2016 a $3.66 en el año fiscal 2025, mientras que las distribuciones pasaron de $1.61 a $2.17:
Sin embargo, los aumentos son cada vez más pequeños. Desde el año fiscal 2020 hasta el año fiscal 2025, la distribución creció un 4.0% anual, de $1.78 a $2.17 por unidad, y el aumento de octubre fue del 2.8% respecto al año anterior. La dirección también señala que el crecimiento del EBITDA en 2027 podría ser "más modesto" que el de 2026.
UPS está renunciando a volumen para ganar más por paquete
UPS está reduciendo deliberadamente el volumen de Amazon de menor margen, por lo que su volumen diario promedio en EE. UU. cayó un 3.3% en el tercer trimestre. Aun así, los ingresos nacionales de EE. UU. aumentaron a $14.9 mil millones, desde $14.2 mil millones el año anterior, aunque su margen operativo bajó al 7.6% desde el 8.4%. El dividendo consumió el 85% del flujo de caja libre en los 12 meses hasta el 30 de septiembre de 2026, y consume el 88% según el consenso para el año fiscal 2026. En el año fiscal 2025, los dividendos superaron al flujo de caja libre, $5.40 mil millones frente a $4.77 mil millones:
La dirección espera que el efectivo se ponga al día. Ahora pronostica unos $6.1 mil millones de flujo de caja libre ajustado para 2026, frente a unos $5.4 mil millones en dividendos, y el flujo de caja libre para los primeros nueve meses fue de $4.22 mil millones, frente a $2.74 mil millones el año anterior. La CEO Carol Tomé fue clara en la llamada del tercer trimestre: "Así que claramente, nuestro dividendo está seguro y protegido".
Sin embargo, el dividendo no está creciendo. UPS declaró $1.64 por acción el 4 de noviembre, la misma tasa trimestral que pagó durante el año fiscal 2025, después de haberlo aumentado un 10.2% anual desde el año fiscal 2020 hasta el año fiscal 2025, de $4.04 a $6.56 por acción.
Dos cheques en los que contar, uno que vigilar
El dividendo de Verizon es seguro pero lento, y el de Enterprise es seguro y sigue creciendo.
UPS tiene el menor efectivo respaldando su dividendo, por lo que es el cheque que me preocuparía. Si redujera su dividendo a la mitad, el ingreso de esta cartera caería a unos $42,900 al año. Si dejara de pagarlo por completo, el ingreso caería a unos $34,500. Y planea contribuciones a pensiones por $1.3 mil millones este año, lo que deja poco margen para un año difícil. Dicho esto, las cosas parecen estar bien al menos por ahora.
Desde mi punto de vista, el ingreso de esta cartera está en buena forma. Aun así, no contaría con el tercio correspondiente a UPS hasta que su flujo de caja libre demuestre que la dirección tiene razón. El informe del cuarto trimestre de UPS, previsto para principios del próximo año, mostrará si el flujo de caja libre de 2026 se acercó a esos $6.1 mil millones.
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