Puntos clave
- GE Vernova cayó un 4% hoy después de que SoftBank registrara una carga de $3.7 mil millones en equipos de energía para sus sitios de centros de datos en EE.UU.
- La mayor parte de esa carga es dinero que SoftBank ya había pagado, y cualquier espacio de turbina que libere debería encontrar nuevos compradores.
- Bloom Energy, Vertiv, Oklo y NuScale Power también cayeron, aunque SoftBank no está reduciendo su proyecto en Ohio.
- Los analistas esperan que las ganancias de GE Vernova se más que dupliquen para 2028, y su P/E a futuro se sitúa cerca de un mínimo de un año.
GE Vernova (GEV) cayó un 4% hoy después de que SoftBank registrara una carga de $3.7 mil millones en equipos de energía para su campus de centros de datos en Ohio y otros sitios en EE.UU.
Bloom Energy (BE) y Vertiv (VRT), que también venden para la construcción de centros de datos, cayeron un 3% cada una. Oklo (OKLO) y NuScale Power (SMR) cayeron un 4% cada una, aunque el equipo para Ohio era para una planta de gas.
SoftBank pagó por adelantado, y está pagando por ello
El CFO Yoshimitsu Goto dijo que SoftBank se había apresurado a asegurar el equipo pero no planea reducir el proyecto de Ohio, que está siendo sometido a "una reevaluación exhaustiva", incluyendo cómo compra el equipo.
SoftBank dijo en mayo que había reservado turbinas de fabricantes incluyendo GE Vernova para la planta de gas de Ohio.
Pero $2.9 mil millones de la carga son dinero no reembolsable que SoftBank ya había pagado, y GE Vernova dice que los depósitos en sus pedidos y reservas de espacios también son no reembolsables. Así que si SoftBank libera algún espacio, esperaría que GE Vernova se quede con el depósito y los venda de nuevo.
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Las turbinas siguen siendo difíciles de conseguir
GE Vernova tenía 122 gigavatios de equipo de gas bajo contrato al final del tercer trimestre y elevó su objetivo de fin de año a al menos 130 gigavatios. Los analistas esperan que el BPA normalizado suba de $15.68 este año a $37.13 en 2028:
Nada en la carga de SoftBank me hace esperar recortes, ya que el proyecto de Ohio sigue adelante.
Bloom y Vertiv cabalgan sobre la misma demanda. Bloom elevó sus previsiones de ingresos para 2026 por tercera vez el 22 de octubre, a $4.4-$4.6 mil millones, y los pedidos orgánicos de Vertiv se más que duplicaron en el tercer trimestre. Si más constructores de IA hacen una pausa para reevaluar, las previsiones de Bloom y los pedidos de Vertiv lo mostrarían primero.
Los inversores ya estaban nerviosos
Al último cierre, GE Vernova cotizaba a 36x las ganancias a futuro, frente a un promedio de 54x en el último año y un mínimo de 33x el 5 de noviembre:
La caída de hoy la lleva a aproximadamente 34x. El riesgo mayor es el efectivo: $5.3 mil millones de los $5.4 mil millones de flujo de caja libre de GE Vernova en el tercer trimestre provinieron del capital de trabajo, principalmente de pagos anticipados de clientes, que se desacelerarían junto con los pedidos.
Conclusión: la reevaluación de SoftBank es primero un problema de SoftBank, y GE Vernova parece una compra por miedo a este precio. Su informe del cuarto trimestre a finales de enero mostrará si el gas bajo contrato alcanzó ese objetivo de 130 gigavatios.
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