Estadísticas clave de las acciones de Amgen
- Rango de 52 semanas: 268 $ a 391 $.
- Precio actual: $350
- Objetivo medio de Street: $352
- Objetivo máximo de la calle: 427
- Consenso de los analistas: 10 Comprar, 4 Superar, 18 Mantener, 1 Infravalorar, 2 Vender
- Objetivo del modelo TIKR (Dic. 2030): 467 $.
Las acciones de Amgen superan las estimaciones del 1T y elevan sus previsiones, pero el aviso de Hacienda las hace caer un 5
Amgen(AMGN) superó las estimaciones para el primer trimestre de 2026, tanto en ingresos como en beneficios, al tiempo que elevó las previsiones para todo el año. Sin embargo, las acciones cayeron aproximadamente un 5% después de la presentación de resultados debido a que la dirección reveló un borrador de notificación del IRS de ajuste propuesto que cubre los ejercicios fiscales de 2016 a 2018.
Los ingresos de la empresa en el 1T 2026 ascendieron a 8.600 millones de dólares, un 6% más que en el mismo periodo del año anterior, igualando el consenso, mientras que el beneficio por acción no ajustado a los PCGA aumentó un 5%, hasta 5,15 dólares, superando las expectativas de los analistas de 4,76 dólares.
Los seis motores de crecimiento designados -Repatha, EVENITY, TEZSPIRE, la cartera de enfermedades raras, la cartera de oncología innovadora y los biosimilares- crecieron en conjunto un 24% interanual y generaron aproximadamente 5.600 millones de dólares en ventas en el primer trimestre, lo que representa casi el 70% de las ventas totales de productos.
Repatha fue el producto más destacado, con 876 millones de dólares de ventas en el primer trimestre, un 34% más que en el mismo periodo del año anterior, impulsado por un aumento del 44% en las prescripciones de nuevos medicamentos de marca en los EE.UU. tras los datos positivos del subgrupo VESALIUS-CV, que mostraron una reducción del 31% de los eventos cardiovasculares graves en pacientes diabéticos de alto riesgo en prevención primaria.
UPLIZNA creció un 188% interanual, hasta 262 millones de dólares, con aproximadamente la mitad de los pacientes de gMG biológicamente ingenuos y la otra mitad procedentes de terapias existentes, lo que demuestra que Amgen consiguió una cuota real de mercado primario en lugar de canibalizar su propia base instalada.
IMDELLTRA generó 258 millones de dólares en el trimestre y su facturación anual supera ya los 1.000 millones de dólares, tras haber llegado a más de 1.800 centros de tratamiento en EE.UU., la mayoría de ellos comunitarios, lo que indica una penetración comercial duradera más que el tirón de los centros académicos.
La empresa elevó las previsiones para todo el año 2026 a unos ingresos de 37.100 a 38.500 millones de dólares y un beneficio por acción no ajustado a los PCGA de 21,70 a 23,10 dólares, impulsado por lo que el consejero delegado Robert Bradway denominó una tesis de "año trampolín" en el que los activos de crecimiento absorben la erosión en curso de Prolia y XGEVA.
El asunto fiscal del IRS cubre la misma cuestión de precios de transferencia que ya se está litigando para 2010 a 2015, con el IRS argumentando que las operaciones de Puerto Rico de Amgen deben ser tratadas como fabricación por contrato de valor limitado; Amgen no está de acuerdo, y el director financiero Peter Griffith dijo en la llamada Q1 que el nuevo NOPA es "sólo un primer paso en lo que esperaríamos que fuera un proceso de varios años."
En cuanto a la cartera de productos, Amgen dio a conocer tres nuevos estudios de fase 3 de MariTide, incluido un ensayo SWITCH que evalúa a pacientes que pasan de tomar semanalmente semaglutida o tirzepatida a MariTide cada 8 semanas o trimestralmente, un diseño que aborda directamente el problema de retención y fracaso que afecta a los agentes GLP-1 rivales.
A principios de junio, la UE autorizó la comercialización de IMDELLTRA (tarlatamab) contra el cáncer de pulmón microcítico avanzado, tras los datos de la fase 3 DeLLphi-304, que mostraron una reducción del 40% del riesgo de muerte frente a la quimioterapia y una mediana de supervivencia global de 13,6 meses, frente a 8,3 meses en el brazo de control.
Las acciones de Amgen mantienen un consenso ponderado de "mantener" a pesar de que su cartera de crecimiento está al 24
La división de analistas sobre las acciones de Amgen cuenta una historia particular: 10 de compra y 4 de superación frente a 18 de mantenimiento, 1 de infravaloración y 2 de venta, con un objetivo medio de Street en torno a los 352 dólares, lo que implica un recorrido al alza prácticamente nulo desde el precio actual de 350 dólares.
La concentración en mantener refleja dos preocupaciones legítimas -el litigio fiscal con el IRS y la incertidumbre en torno a la lectura de la eficacia de la fase 3 de MariTide- más que un desacuerdo fundamental sobre el negocio.
En cuanto a los ingresos, el 1T 2026 se situó en 8.600 millones de dólares, un 5,8% más interanual, y el consenso para el 2T 2026 prevé unos 9.400 millones de dólares, aproximadamente un 3% de crecimiento.
La trayectoria de los ingresos se desacelera en 2027, con un crecimiento interanual de entre el 2% y el 3%, a medida que se intensifica la competencia de los biosimilares de denosumab, que es la base de las previsiones.
El EBITDA del primer trimestre de 2026 fue de 4.840 millones de dólares, un 3% menos que en el mismo periodo del año anterior, lo que refleja la compresión de los márgenes por el mayor gasto en I+D y el aumento de los gastos por cánones, pero el consenso prevé un EBITDA del segundo trimestre de 2026 de aproximadamente 5.900 millones de dólares, un 4% más que en el mismo periodo del año anterior, a medida que el mix de productos vuelve a orientarse hacia activos de crecimiento con mayores márgenes.
Mientras tanto, el panorama del BPA de Street se complica por el asunto del IRS; el BPA normalizado para el 1T 2026 fue de 5,15 $, un 5,1% más interanual, y el consenso proyecta un BPA normalizado para todo el año 2026 en el rango de unos 22 $, coherente con el extremo superior del propio rango de orientación de Amgen.
El objetivo más alto de 427 dólares pertenece a los analistas que creen que MariTide contribuirá significativamente a los ingresos antes del final de la década; la mediana y la media están ancladas en la mayoría de los que no lo creen.
Street no se equivoca sobre el riesgo de IRS, que es real y material, pero podría decirse que está infraponderando una cartera que ya está absorbiendo vencimientos de patentes en tiempo real: Prolia cayó un 34% interanual hasta los 727 millones de dólares en el primer trimestre, y los seis motores de crecimiento crecieron en conjunto lo suficientemente rápido como para elevar las ventas totales del producto de todos modos.
Las acciones de AMGN cotizan como si la cartera de crecimiento fuera especulativa, cuando ya está generando ingresos por encima de los 22.000 millones de dólares anuales sólo entre los seis motores, lo que las infravalora modestamente a los niveles actuales en relación con lo que la cartera ya está produciendo.
Las acciones de Amgen lideran la escala de ingresos de Gilead y Regeneron, pero el EBITDA es más ajustado
Los ingresos de las acciones de Amgen en el primer trimestre de 2026, de 8 620 millones de dólares, superan los 6 940 millones de dólares de Gilead(GILD) y los 3 560 millones de dólares de Regeneron(REGN) en el mismo trimestre, una ventaja de escala que refleja la mayor diversificación terapéutica de Amgen en oncología, cardiovascular, enfermedades raras e inflamación.
En cuanto al EBITDA, Amgen generó 4.840 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, por delante de los 1.450 millones de dólares de Gilead, aunque la diferencia de margen de EBITDA se reduce considerablemente cuando se compara con los ingresos, una señal de que la estructura de costes de Gilead se comprime más contra una base de ingresos más estrecha.
El consenso prevé que los ingresos de Amgen se aceleren hasta alrededor de 10.000 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2026, ampliando su ventaja en ingresos sobre Gilead, con aproximadamente 8.200 millones de dólares, y Regeneron, con aproximadamente 4.300 millones de dólares, mientras que se espera que el EBITDA se recupere hasta aproximadamente 5.600 millones de dólares para Amgen frente a aproximadamente 2.100 millones de dólares para Gilead, lo que sugiere que el cambio en la combinación de carteras ya visible en los datos de impulsores del crecimiento debería traducirse en una normalización de los márgenes a lo largo del segundo semestre.
¿Estarán infravaloradas las acciones de Amgen en 2026? El objetivo de 467 dólares de TIKR implica una rentabilidad total del 34
El caso base de TIKR valora Amgen en aproximadamente 467 dólares en diciembre de 2030, lo que implica una rentabilidad total de alrededor del 34% desde el precio actual de 350 dólares en aproximadamente 4,6 años, o aproximadamente un 7% anualizado.
El caso medio supone una TCAC de los ingresos de alrededor del 3%, un margen de ingresos netos de aproximadamente el 35% y una TCAC del BPA de aproximadamente el 4% hasta 2035, con un múltiplo PER esencialmente plano durante el periodo.
Si la erosión del denosumab va más rápido de lo modelado o MariTide se encuentra con un problema de tolerabilidad en la Fase 3, el caso bajo produce aproximadamente 484 dólares en 2034 con alrededor de un 4% de rentabilidad anualizada, un escenario en el que la cartera de crecimiento cubre el precipicio pero la compresión múltiple impide una revalorización significativa.
Si la penetración de Repatha en la prevención primaria sigue acelerándose y olpasiran arroja un resultado cardiovascular positivo en el ensayo OCEAN(a), el caso alto alcanza aproximadamente 683 dólares, lo que implica una rentabilidad total de alrededor del 95% o aproximadamente el 8% anualizado, un escenario que requiere que la franquicia cardiometabólica se convierta en el motor dominante de los beneficios antes de lo previsto.
El escenario que da forma al caso base con mayor precisión es si el consenso ponderado por mantener mejora cuando lleguen los datos de eficacia de la fase 3 de MariTide, porque la recalificación de una modesta distribución de mantener a comprar probablemente comprimiría la brecha del múltiplo más rápidamente que el crecimiento de los beneficios por sí solo.
Cuál es el precio objetivo para las acciones de Amgen?
El objetivo medio de Street se sitúa en torno a los 352 dólares sobre la base de las estimaciones de 30 analistas a principios de junio de 2026, con un objetivo máximo de 427 dólares. El modelo de caso medio de TIKR establece un objetivo a más largo plazo de aproximadamente 467 dólares para diciembre de 2030, lo que implica alrededor de un 34% de rentabilidad total.
¿Es la acción de Amgen una compra en estos momentos?
El consenso actual está ponderado por mantener: 10 compran, 4 superan, 18 mantienen, 1 subestiman, 2 venden.
Los argumentos a favor se basan en la diferenciación de MariTide y la penetración de Repatha en la prevención primaria; los argumentos en contra se centran en el litigio fiscal con el IRS y la desaceleración del crecimiento de los ingresos a medida que se intensifica la competencia de los biosimilares de denosumab hasta 2026.
¿Qué es MariTide y por qué es importante para las acciones de Amgen?
MariTide es el fármaco en investigación de Amgen contra la obesidad, un conjugado de anticuerpo y péptido que bloquea el receptor GIP y activa el GLP-1, diseñado para una dosificación mensual o menos frecuente.
La dirección de Amgen destacó su potencial para captar pacientes insatisfechos con la carga de inyecciones semanales de las terapias con GLP-1 de la competencia. El fármaco está en fase 3 de desarrollo; los datos de eficacia serán el principal catalizador de la revalorización de las acciones de Amgen en los próximos 12 a 24 meses.
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