Puntos clave
- Las recompras combinadas de Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta y Oracle cayeron a $4.400 millones en el tercer trimestre, un 90% por debajo de su máximo de finales de 2021, según un recuento de The Kobeissi Letter.
- El gasto de capital en IA ha consumido el efectivo que antes financiaba las recompras, y Alphabet, Meta y Oracle ahora están emitiendo nuevas acciones en su lugar.
- Al no haber recompras que compensen la emisión de acciones como remuneración, el número de acciones diluidas de Alphabet está aumentando de nuevo, por lo que sus ganancias por acción crecerán más lentamente que su ingreso neto.
- Los analistas esperan que el flujo de caja libre de Alphabet se mantenga negativo hasta 2027, por lo que es poco probable que las recompras regresen pronto.
Alphabet (GOOG), Amazon (AMZN) y Meta Platforms (META) no han recomprado ni una sola acción de sus propias acciones en 2026. Si sumamos a Microsoft (MSFT) y Oracle (ORCL), las cinco gastaron $4.400 millones en recompras en el tercer trimestre, según un recuento del 4 de noviembre de The Kobeissi Letter en X. Es la cifra más baja desde el tercer trimestre de 2017 y un 90% inferior a los aproximadamente $45.900 millones que gastaron en el último trimestre de 2021.
El efectivo tiene un nuevo destino. Estas empresas están gastando tanto en centros de datos de IA que la brecha entre su gasto y el efectivo que generan ahora tiene que cubrirse con dinero externo. El presupuesto para recompras fue lo primero en desaparecer.
TIKR sigue a 58 analistas sobre Alphabet. ¿Cuántos dicen "Comprar"?
Consulta el desglose completo de las calificaciones de Compra, Mantener y Vender sobre Alphabet, junto con las estimaciones de ingresos y ganancias de Wall Street, todo en un solo lugar. Más de 500.000 inversores utilizan TIKR para investigar acciones como esta. Consulta las Calificaciones de los Analistas de Alphabet
El efectivo se destinó a centros de datos
La totalidad de esos $4.400 millones provino de Microsoft, frente a los $5.700 millones de un año antes, informó Reuters. El 10-Q de Alphabet no muestra recompras en los primeros nueve meses de 2026, frente a los $11.600 millones solo en el tercer trimestre de 2025. Las cifras de Meta muestran por qué las demás se detuvieron. Su gasto de capital aumentó de $18.800 millones en el tercer trimestre de 2025 a $33.900 millones un año después, más que los $32.800 millones de efectivo que generaron sus operaciones:
Amazon está en una situación aún más complicada. No ha recomprado acciones desde 2022, y su flujo de caja libre fue negativo en $34.800 millones solo en el tercer trimestre:
Así que, en lugar de retirar acciones, las están vendiendo. Alphabet recaudó casi $50.000 millones con nuevas acciones en junio, $10.000 millones de ellos de Berkshire Hathaway, y luego vendió otros $12.400 millones a través de su programa de venta en el mercado en el tercer trimestre. Oracle vendió $19.900 millones de nuevas acciones en los tres meses hasta agosto. Y Meta anunció en un comunicado del 26 de octubre que estaba vendiendo acciones preferentes convertibles obligatorias más $22.500 millones de nuevas acciones Clase A a través de acuerdos de venta anticipada, que puede liquidar hasta noviembre de 2027.
El número de acciones está aumentando de nuevo
Durante años, las recompras absorbieron las acciones que estas empresas reparten como remuneración en acciones. Así es como el número de acciones diluidas de Alphabet cayó un 13,1% entre 2017 y 2025. Ahora nada lo compensa. Alphabet registró $15.200 millones en remuneración basada en acciones en la primera mitad de 2026 sin ninguna recompra detrás, y dice que sus ventas en el mercado están destinadas principalmente a cubrir los impuestos sobre las asignaciones de acciones a empleados a medida que se devengan. Su número de acciones diluidas ha comenzado a aumentar:
Cada 1% añadido al número de acciones se resta directamente del crecimiento de las ganancias por acción. Por lo tanto, el EPS de Alphabet se rezagará respecto a su ingreso neto mientras esto dure. Y vienen más acciones: las acciones preferentes que Alphabet vendió en junio se convertirán en 43,6 millones a 54,5 millones de acciones ordinarias alrededor del 15 de mayo de 2029.
Los inversores en renta se han fijado en esas preferentes. Sus acciones depositarias Serie B cotizan bajo el símbolo GOOGN. Se emitieron a $50 y pagan $3,125 al año. Tras la venta posterior a los resultados del 29 de octubre de Alphabet, un inversor en r/dividends calculó un rendimiento del 7,57% a un precio de $41,25 el 3 de noviembre. Pero la conversión es obligatoria. Si las acciones Clase C de Alphabet están en aproximadamente $352 o menos en el momento de la conversión, cada acción depositaria se convierte en aproximadamente 0,142 acciones de ellas. Con las acciones Clase C cerrando a $283,93 el 6 de noviembre, un comprador asume el riesgo a la baja de la acción junto con el rendimiento.
Las recompras no volverán en 2027
Las recompras regresan cuando el gasto de capital deja de crecer, y los planes de Alphabet van en la dirección contraria. La dirección prevé un gasto de capital de 2026 de $195-205.000 millones, frente a los $91.400 millones de 2025, y espera que 2027 sea significativamente mayor de nuevo. Los analistas ven $308.000 millones de gasto de capital en 2027, con un flujo de caja libre negativo de $18.000 millones este año y negativo de $41.800 millones el próximo, antes de volverse positivo en $5.000 millones en 2028. Incluso el dividendo es un esfuerzo. Alphabet pagó $2.900 millones en dividendos en el tercer trimestre mientras su flujo de caja libre era negativo en $9.100 millones, una cifra que incluye un pago de multa de la UE de $5.200 millones, y las preferentes añaden alrededor de $1.200 millones al año.
Al menos Alphabet está gastando en una demanda real: el backlog de Google Cloud alcanzó los $560.800 millones a finales de septiembre, frente a los $513.900 millones tres meses antes. Aun así, los accionistas están pagando la expansión con una porción más pequeña de cada empresa. Eso hace que las cifras por acción, no el beneficio total, sean la métrica para Alphabet, Meta y Amazon al menos hasta 2027. Un plan de gasto de capital recortado para 2027 en los informes del cuarto trimestre, previstos para finales de enero y principios de febrero, traería las recompras antes de lo que sugieren las estimaciones.
Entonces, ¿cuál es el valor real de las acciones de Alphabet?
TIKR te permite pronosticar el precio futuro de cualquier acción en menos de un minuto. Solo introduce algunas suposiciones en el modelo de valoración de TIKR y mira cuánto podría valer Alphabet. Comienza desde las estimaciones consensuadas de Wall Street, o ajusta los datos para reflejar tu propia visión del negocio. Es gratis.
Descargo de responsabilidad:
Tenga en cuenta que los artículos en TIKR no pretenden servir como asesoramiento de inversión o financiero de TIKR o nuestro equipo de contenido, ni son recomendaciones para comprar o vender acciones. Creamos nuestro contenido basándonos en los datos de inversión de TIKR Terminal y las estimaciones de los analistas. Nuestro análisis podría no incluir noticias recientes de la empresa o actualizaciones importantes. TIKR no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. ¡Gracias por leer y feliz inversión!
