Puntos clave
- Medtronic completó la separación de su negocio de diabetes el 15 de octubre, y AbbVie aumentó su dividendo trimestral un 5,2% a $1,82 por acción el 30 de octubre.
- Medtronic ofrece un rendimiento del 3,0% frente al 2,5% de AbbVie, y su dividendo utilizó el 60% del flujo de caja libre en los últimos 12 meses, frente al 65% de AbbVie.
- El dividendo de AbbVie está creciendo más rápido, por lo que, al ritmo actual de cada empresa, sus ingresos por la misma inversión superarían a los de Medtronic en unos cuatro años.
- Lo que hay que vigilar es si el flujo de caja libre de AbbVie se recupera en 2026 como esperan los analistas.
Medtronic (MDT) finalizó la separación de su negocio de diabetes el 15 de octubre. Dos semanas después, AbbVie (ABBV) aumentó su dividendo un 5,2%.
Esto deja a los inversores en dividendos sopesando el rendimiento del 3,0% de Medtronic, ahora pagado por una empresa más reducida, frente al rendimiento del 2,5% de AbbVie y sus aumentos más rápidos. Entonces, ¿cuál es la mejor acción con dividendo?
| Métrica | Medtronic (MDT) | AbbVie (ABBV) |
|---|---|---|
| Rendimiento por dividendo | 3.0% | 2.5% |
| Dividendo anual, tasa actual | $2.88 | $7.28 |
| Crecimiento del dividendo, 5 años | 4.1% anual (ejercicio 2021-2026) | 6.6% anual (ejercicio 2020-2025) |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo, últimos 12 meses | 60% (hasta el 31 de julio de 2026) | 65% (hasta el 30 de septiembre de 2026) |
| Ratio de pago de dividendos en efectivo, estimado | 58% (consenso ejercicio 2027) | 52% (consenso ejercicio 2026) |
| Deuda neta/EBITDA | 1.8x | 2.0x |
| Cobertura de intereses | 10.4x | 8.2x |
Fuente: TIKR y las empresas, al 5 de noviembre de 2026.
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Medtronic paga más, y aumenta lentamente
El negocio de Medtronic está funcionando a la perfección. Los ingresos aumentaron un 13,7% hasta $9.800 millones en el primer trimestre del ejercicio 2027, que finalizó el 31 de julio, y las ventas de ablación cardíaca se dispararon un 88%. La dirección elevó su previsión de crecimiento orgánico anual al 7,25%-7,75%.
El dividendo también está bien cubierto, utilizando el 60% del flujo de caja libre en los 12 meses hasta el 31 de julio y el 58% según las estimaciones de los analistas para el ejercicio 2027. Pero el flujo de caja libre se ha mantenido entre $4.600 millones y $6.000 millones anuales desde el ejercicio 2019, mientras que los dividendos pagados aumentaron de $2.690 millones a $3.640 millones:
Y los aumentos se han ralentizado. El dividendo por acción de Medtronic aumentó solo un 1,4% en el ejercicio 2026, que finalizó en abril, frente al 4,1% anual desde el ejercicio 2021 hasta el ejercicio 2026.
La escisión de MiniMed deja menos acciones que pagar y menos efectivo para pagarlas. Medtronic intercambió su participación restante en MiniMed por 55 millones de sus propias acciones, y renunció a un negocio de Diabetes que había crecido un 16,9% en el trimestre hasta el 31 de julio y aún se cuenta en las cifras de 12 meses anteriores. Las acciones subieron un 12% entre el 30 de septiembre y el 30 de octubre, cuando se cerró la separación.
AbbVie aumenta más rápido, con menos colchón
El cheque de AbbVie es más pequeño que el de Medtronic, pero crece más rápido. La nueva tasa trimestral de $1,82 comienza con el pago del 16 de febrero de 2027. AbbVie es miembro de los Dividend Aristocrats del S&P, y ha aumentado su dividendo trimestral un 355% desde su creación en 2013.
El negocio que lo respalda también está creciendo. Los ingresos del tercer trimestre aumentaron un 10,3% hasta $17.400 millones, liderados por Skyrizi, que subió un 22,7% hasta $5.780 millones. AbbVie también elevó su previsión de BPA ajustado para 2026 a $13,95-$13,99. Humira cayó un 31,2% hasta $683 millones, ya que los biosimilares siguen captando sus ventas.
Sin embargo, la cobertura ha disminuido. El flujo de caja libre cayó de $24.300 millones en el ejercicio 2022 a $17.800 millones en cada uno de los dos últimos años, mientras que los dividendos pagados aumentaron de $10.000 millones a $11.700 millones:
Esto elevó el ratio de pago de dividendos en efectivo del 41,4% en el ejercicio 2022 al 65,4% en el ejercicio 2025, y aún era del 65% en los 12 meses hasta el 30 de septiembre. En su conferencia del tercer trimestre, AbbVie dijo que su flujo de caja libre es lo suficientemente fuerte como para financiar un dividendo creciente y más acuerdos. Pero dos años planos de flujo de caja y un pago creciente le dejan menos margen del que tenía.
Entonces, ¿qué dividendo gana?
Yo elegiría a AbbVie como la mejor acción con dividendo. Su dividendo está creciendo más rápido, y también el negocio que lo respalda. El dividendo de AbbVie aumentó un 5,7% en el ejercicio 2025, y el de Medtronic aumentó un 1,4% en el ejercicio 2026. A esos ritmos, los ingresos de AbbVie por $10.000 superarían a los de Medtronic en unos 4,4 años, en 2031, y pagarían unos $413 en el año 10 frente a unos $341.
Su cobertura también debería mejorar, si los analistas tienen razón. Su consenso estima que el flujo de caja libre de AbbVie subirá a $23.100 millones en el ejercicio 2026 y a $33.400 millones en el ejercicio 2027:
La cifra de 2026 reduciría el ratio de pago de dividendos en efectivo al 52%, por debajo del 58% de Medtronic según las estimaciones para el ejercicio 2027. Sin embargo, solo tres analistas hacen esa estimación para 2026, y el consenso final del año pasado se desvió un 10% del resultado real.
Medtronic tiene un caso sólido por sí misma. Sus $10.000 pagan $300 al año hoy frente a los $250 de AbbVie, su dividendo tuvo más margen en los últimos 12 meses, y tiene menos deuda, con 1,8x deuda neta/EBITDA frente a 2,0x. Pero un dividendo que aumenta un 1,4% anual se queda atrás, y AbbVie tiene el crecimiento para seguir aumentándolo.
Si el flujo de caja libre de AbbVie se mantiene cerca de $17.800 millones, su pago sigue subiendo, y el cheque mejor cubierto de Medtronic parecería la opción más segura.
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