Puntos clave
- Las acciones de NRG Energy subieron un 10% tras acordar la venta de seis plantas de gas a LS Power por $4.000 millones y aumentar su plan de recompra de acciones para 2026-27 a $3.000 millones.
- Recomprar acciones a un precio tan bajo es un uso inteligente del efectivo, aunque la mitad se destina a reducir deuda.
- El punto medio de las previsiones de BPA ajustado de NRG para 2027, de $9.05, se sitúa por debajo de los $10.51 que esperaban los analistas.
- El acuerdo de NRG es relevante para Vistra, que acaba de comprar plantas de gas, y para Talen Energy, que vendió flujos de caja futuros para financiar recompra de acciones.
NRG Energy (NRG) sube un 10% hoy tras acordar la venta de seis plantas de gas natural a LS Power por $4.000 millones en efectivo.
Vistra (VST), que sube un 7%, acaba de comprar plantas de gas propias, y Talen Energy (TLN), que sube un 7%, vendió flujos de caja futuros para financiar una recompra de acciones.
De vuelta con LS Power
"Estamos liberando un valor sustancial de un grupo selecto de activos", dijo el CEO Robert Gaudette. LS Power está pagando 8 veces el EBITDA ajustado que NRG espera que generen las plantas de 4,9 GW en Nueva York, Nueva Inglaterra y Texas en 2027. NRG mantiene sus plantas en PJM, quedándose con 20 GW repartidos equitativamente entre ERCOT y PJM.
De los $4.000 millones, $1.000 millones financiarán recompras adicionales de acciones, $2.000 millones se destinarán a reducir deuda y $1.000 millones irán a proyectos de crecimiento o a una mayor reducción de deuda.
Por qué les importa a Vistra y Talen
Vistra fue en la dirección contraria, cerrando su compra de aproximadamente 5.500 MW de plantas de gas de Cogentrix en octubre. El precio en efectivo de 8 veces pagado por NRG por las plantas de Texas y el Noreste es una referencia útil para esa flota. También está recomprando acciones, con aproximadamente $2.500 millones autorizados hasta 2028.
Talen vendió aproximadamente $1.500 millones en pagos futuros por capacidad en PJM y destinó los $1.300 millones de ingresos netos a una recompra acelerada de acciones de $1.500 millones. Sus previsiones para 2027 apuntan a un crecimiento del EBITDA ajustado de aproximadamente el 26% en el punto medio, en parte debido a sólidos fundamentos en PJM, según la dirección. El hecho de que NRG conserve todas sus plantas en PJM parece una apuesta por lo mismo.
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Recomprar una acción barata
Las perspectivas de NRG para 2027 quedaron por debajo de las estimaciones que tenían los analistas:
El punto medio de $9.05, que excluye la venta, se sitúa muy por debajo de los $10.51, por lo que esperaría que las estimaciones para 2027 bajen. Pero NRG está recomprando acciones a un precio bajo según sus propios estándares:
La acción cotizaba a 8,9 veces las ganancias forward al cierre del viernes, por debajo de su promedio de 11,7x de los últimos cinco años, y se sitúa alrededor de 10x tras el salto de hoy.
Esta es mi conclusión: convertir plantas en recompras de acciones a este precio es un trato inteligente para los accionistas, incluso si las estimaciones para 2027 se reducen. La venta aún necesita la aprobación de la FERC y de los reguladores de Nueva York antes de su cierre previsto para el segundo trimestre de 2027.
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