Puntos clave
- Los datos de Ramp muestran que las empresas usaron un 30% más de tokens de IA en octubre, pero gastaron solo alrededor de un 10% más, ya que los precios de los tokens de OpenAI y Anthropic cayeron casi un 15%.
- Una guerra de precios entre los laboratorios de IA beneficia a las nubes que venden el poder de cómputo, y Amazon es una de las más grandes.
- AWS creció un 39% en el T3 con un margen operativo del 38,7%, y Amazon (AMZN) aún planea unos $220 mil millones de capex en efectivo para 2026.
- Si los ingresos de los laboratorios siguen quedándose atrás de su uso, podrían reducir los acuerdos de cómputo que llenan los centros de datos de AWS, por lo que la OPI de Anthropic es lo siguiente que hay que observar.
La OPI de Anthropic está a días de distancia, y nuevos datos de gasto muestran que los laboratorios de IA están en una guerra de precios.
El Índice de IA de Ramp se basa en datos transaccionales de más de 85,000 empresas estadounidenses.
Como resumió Ed Elson de Prof G Markets en el episodio de esta semana, "para OpenAI y Anthropic, los precios de los tokens cayeron casi un 15% el mes pasado".
Eso es una mala noticia para los laboratorios mientras Anthropic se dirige a su debut. Es una buena noticia para Amazon, que vende el poder de cómputo en el que se ejecutan todos esos tokens más baratos.
Los laboratorios se están subcotizando mutuamente
Las empresas están usando más IA, no menos.
Elson señaló que usaron alrededor de un 30% más de tokens en octubre que el mes anterior, pero "gastaron solo alrededor de un 10% más para comprar esos tokens".
Divide un 10% más de gasto entre un 30% más de tokens, y cada token costó alrededor de un 15% menos.
Ara Kharazian, economista jefe de Ramp, no culpa a los modelos chinos baratos, que dijo que representan menos del 5% del gasto empresarial en IA en los datos de Ramp.
Dijo que "si prohibieras todos los modelos chinos mañana, aún verías este tipo de competencia de precios solo por parte de OpenAI y Anthropic". Así que no contaría con que los precios toquen fondo pronto.
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Cada token barato se ejecuta en los servidores de alguien
Gran parte del cómputo de los laboratorios se ejecuta en capacidad alquilada, y ambos laboratorios alquilan mucha de Amazon Web Services (AWS).
El informe trimestral de Amazon dice que OpenAI añadió $100 mil millones en ocho años a su compromiso con AWS en el T1 de 2026, y Anthropic añadió más de $100 mil millones en diez años en el segundo.
El CEO de AWS, Matt Garman, espera que la caída de los precios atraiga mucho más de ese negocio. Como le dijo a Alex Heath en Sources, "cada vez que vemos que la inferencia se vuelve, ya sabes, un 50% más barata, vemos un orden de magnitud más de uso".
A la mitad del precio y 10 veces el uso, los clientes terminan gastando cinco veces más. Garman también espera que AWS tenga escasez de capacidad durante los próximos dos años, a pesar de que está recibiendo una GPU cada 14 segundos.
Los analistas esperan que los ingresos de Amazon crezcan de $717 mil millones en 2025 a $1.12 billones en 2028:
Nada en los números de Ramp me hace esperar que esas estimaciones bajen. Los tokens más baratos significan más uso, y AWS cobra por el poder de cómputo detrás de ello.
Amazon está construyendo lo más rápido que puede
El gasto de capital de Amazon aumentó de $52.7 mil millones en 2023 a $132 mil millones en 2025 mientras construía centros de datos para satisfacer esa demanda:
Tampoco se está desacelerando. Al reportar los resultados del T3, Amazon mantuvo su plan de unos $220 mil millones de capex en efectivo en 2026.
Hasta ahora, AWS está llenando esa capacidad con márgenes sólidos. Sus ingresos crecieron un 39% a $46.0 mil millones en el T3, y su margen operativo fue del 38,7%, frente al 34,6% del año anterior.
Su cartera de ingresos contratados alcanzó los $578 mil millones al 30 de septiembre, frente a los $496 mil millones tres meses antes.
AWS ahora genera la mayor parte de las ganancias de Amazon, lo que ha ayudado a elevar el margen operativo general de la empresa del 2,6% en 2022 al 11,2% en 2025:
Los laboratorios aún tienen que pagar sus facturas
Si los ingresos de los laboratorios siguen quedándose atrás de su uso, podrían reducir los acuerdos de cómputo que llenan los centros de datos de AWS.
Amazon también es propietario: valoró su participación en Anthropic en $190.4 mil millones al 30 de junio, por lo que un precio de OPI débil podría significar una pérdida en ella.
Y el índice de Ramp cubre solo empresas que usan Ramp, por lo que un mes de sus datos no describe todo el mercado.
Desde mi punto de vista, la guerra de precios de los laboratorios es una buena noticia para Amazon. Los laboratorios están peleando por quién puede vender el token más barato, mientras que AWS cobra por el poder de cómputo de cualquier manera y ve más uso cada vez que los precios bajan.
Por supuesto, la OPI de Anthropic mostrará lo que los inversores creen que vale el negocio de los laboratorios.
La perspectiva de capex de Amazon para 2027, que se dará a conocer con sus resultados del T4 a principios de febrero, mostrará cuánta más capacidad cree que necesita todo ese uso.
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