Puntos Clave
- AerCap cerró con una subida de aproximadamente un 4% después de que su BPA ajustado de $6,56 superara el consenso de $4,56 y elevara su objetivo para 2026 a unos $20,70.
- Los costes del combustible están presionando a las aerolíneas, pero la escasez de nuevos aviones mantiene a los aviones de AerCap vendiéndose muy por encima de su valor contable.
- Esa escasez respalda el libro de pedidos de Boeing y el negocio de repuestos de GE Aerospace, y FTAI Aviation reportó el jueves por la mañana.
- Las ganancias por ventas ayudaron a superar las expectativas, pero la acción aún cotiza cerca de su PER forward promedio de cinco años.
AerCap (AER) cerró con una subida de aproximadamente un 4% a $156 el miércoles tras otro trimestre récord. En un momento, subieron casi un 6%, cerca de un máximo histórico. El BPA ajustado del tercer trimestre fue de $6,56, frente a los $4,56 que esperaban los analistas. AerCap ahora prevé unos $20,70 para 2026, por encima del consenso de $19,07.
El trimestre es una buena noticia para Boeing (BA), cuyos clientes están esperando aviones, y para GE Aerospace (GE), que gana más cuando los aviones más antiguos siguen volando. También establece un listón alto para FTAI Aviation (FTAI), que reportó el jueves por la mañana.
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Un trimestre récord y un pronóstico elevado
Los ingresos aumentaron un 5% a $2.420 millones, muy por delante del consenso de $2.160 millones. AerCap también vendió 70 activos por $1.100 millones en el trimestre, a 2,6 veces su valor contable en base al patrimonio. Y ha recomprado más de $2.200 millones de acciones este año, alrededor del 10% de sus acciones al inicio del año. El rendimiento ajustado sobre el patrimonio alcanzó un récord del 22%.
El CEO Aengus Kelly dijo que "los mayores precios del combustible están afectando la rentabilidad de las aerolíneas", pero argumentó que gestionar aviones y motores a lo largo de toda su vida útil es "lo que hace que la capacidad de generación de beneficios de AerCap sea duradera".
Y el nuevo objetivo, que excluye cualquier ganancia por venta de aviones en el cuarto trimestre, extiende una pronunciada subida en los beneficios por acción...
El consenso aún tiene a 2027 cayendo a $18,22. Observa si la elevación de hoy hace subir esa cifra.
La escasez de aviones beneficia a más que solo AerCap
Kelly dijo que la demanda de los activos de AerCap "sigue superando a la oferta disponible". También espera que las conversaciones de venta y arrendamiento con aerolíneas se intensifiquen en el nuevo año.
Boeing registró 300 pedidos netos en el tercer trimestre, para un backlog de más de 6.300 aviones. Pero su línea 737 aún trabaja para alcanzar los 47 al mes. Su libro de pedidos parece seguro, y la velocidad a la que construye es la pregunta para su próximo informe.
Los pedidos de servicios comerciales de GE Aerospace aumentaron un 23% en el tercer trimestre. La dirección espera que ese negocio crezca a una tasa de dos dígitos baja en 2027, por debajo de los bajos 20 de este año. Y los precios de venta de AerCap hacen que eso parezca alcanzable.
FTAI Aviation es la comparación más cercana: sus ingresos por Productos Aeroespaciales crecieron un 78% en el segundo trimestre. Su informe del tercer trimestre, publicado el jueves por la mañana, es la siguiente lectura sobre los precios de aviones y motores.
Beneficios duraderos a un precio promedio
AerCap cotiza a 8,6 veces sus beneficios forward, cerca de su promedio de cinco años de 8,3x y muy por debajo de su máximo de 2022 de 11,8x:
Sin embargo, la superación de expectativas tuvo algo de ayuda. Las ganancias por venta totalizaron $353 millones, y estas varían de trimestre a trimestre. Los ingresos básicos por arrendamiento se mantuvieron planos en alrededor de $1.700 millones. Y el BPA GAAP cayó a $6,17 desde $6,98, ya que el trimestre del año pasado incluyó $475 millones en recuperaciones relacionadas con Ucrania.
Mi opinión: Aun así, "duradero" parece merecido. Con una reducción en el número de acciones y un pronóstico que excluye las ganancias por venta del cuarto trimestre, veo más potencial alcista desde aquí.
Pero si el combustible para aviones se mantiene tan caro, las aerolíneas más débiles podrían tener dificultades para pagar el alquiler.
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