Conclusiones clave
- Las acciones de Accenture (ACN) se revalorizaron aproximadamente un 31,5% entre el 6 de octubre y el 9 de noviembre, cerrando a $254,37 tras recuperarse de sus niveles de principios de octubre.
- Cognizant (CTSH) espera un crecimiento del BPA ajustado del 8% al 10% en 2026, mientras que se proyecta que el BPA normalizado de Accenture aumente aproximadamente un 5% en el año fiscal 2027.
- Los gráficos de valoración de TIKR del 5 de noviembre muestran que Accenture cotiza a 17,8x las ganancias futuras frente a los 10,6x de Cognizant, lo que representa una prima de valoración de aproximadamente el 68%.
- Cognizant parece estar valorada de forma más atractiva, aunque el modesto crecimiento orgánico y su dependencia de las adquisiciones siguen siendo riesgos importantes.
¿Qué sucedió?
Las acciones de Accenture (ACN) se revalorizaron aproximadamente un 31,5% entre el 6 de octubre y el 9 de noviembre, subiendo de $193,40 a $254,37 mientras los inversores reevaluaban las perspectivas de ganancias de la empresa de consultoría tecnológica.
Accenture reportó ingresos del cuarto trimestre fiscal de aproximadamente $18.700 millones, un aumento del 6% interanual, mientras que los ingresos anuales alcanzaron aproximadamente $74.200 millones. Los resultados más sólidos proporcionaron un telón de fondo positivo para la posterior recuperación de la acción.
Accenture también reportó un BPA ajustado del año fiscal 2026 de $13,97, un aumento del 8%, respaldado por mejoras operativas y la continua demanda de servicios de consultoría y gestionados.
La CEO Julie Sweet destacó el desempeño de la compañía, afirmando: "Superamos nuestro rango de previsiones de ingresos para el cuarto trimestre", ya que Accenture logró crecimiento en todos sus negocios.
Sin embargo, las perspectivas de la compañía para el año fiscal 2027 apuntan a un ritmo más moderado de expansión de las ganancias, lo que plantea dudas sobre cuánto crecimiento adicional deberían esperar los inversores tras la revalorización.
Mientras tanto, Cognizant (CTSH) reportó ingresos del tercer trimestre de aproximadamente $5.700 millones, un aumento del 4,6% interanual, al tiempo que mejoraba la rentabilidad operativa ajustada.
Cognizant también redujo su previsión de crecimiento de ingresos a moneda constante para 2026 al rango del 4,0% al 4,4%, en comparación con su rango anterior del 4,0% al 5,5%.
Para los inversores, la recuperación de Accenture plantea una pregunta importante: ¿Justifica su mayor escala y su negocio de consultoría diversificado pagar sustancialmente más por sus ganancias que por las de Cognizant?
Se espera que el crecimiento de las ganancias de Accenture se desacelere en 2027
El BPA normalizado de Accenture aumentó de $12,93 en el año fiscal 2025 a $13,97 en el año fiscal 2026, lo que representa un crecimiento de las ganancias de aproximadamente el 8%.
Según las estimaciones de consenso de TIKR, se proyecta que el BPA normalizado alcance $14,66 en el año fiscal 2027, un aumento de aproximadamente el 5%, antes de subir otro 8% a $15,89 en el año fiscal 2028.
Las proyecciones sugieren que el crecimiento de las ganancias de Accenture podría moderarse durante el próximo año antes de recuperarse a medida que el gasto en tecnología empresarial, la demanda de consultoría relacionada con la IA y las eficiencias operativas respalden la rentabilidad.
Las previsiones de Accenture para el año fiscal 2027 apuntan a un crecimiento de ingresos en moneda local del 3% al 6% y un margen operativo del 15,9% al 16,1%, lo que representa una expansión de 10 a 30 puntos básicos sobre el margen operativo ajustado del año fiscal 2026.
La dirección también espera un BPA diluido de $14,39 a $14,81 en el año fiscal 2027, lo que representa un crecimiento de aproximadamente el 3% al 6% en comparación con el BPA ajustado del año fiscal 2026.
Cognizant ofrece un perfil de ganancias a corto plazo diferente.
La dirección espera un BPA ajustado de $5,72 a $5,79 para el año calendario 2026, lo que representa un crecimiento anual de aproximadamente el 8% al 10%.
Se espera que su margen operativo ajustado alcance aproximadamente el 16,1%, expandiéndose 30 puntos básicos desde 2025 a medida que las mejoras operativas y las iniciativas de productividad respalden la rentabilidad.
Sin embargo, las perspectivas de ingresos de Cognizant revelan una limitación importante.
Según su suplemento de resultados del tercer trimestre, la dirección espera ingresos anuales de $22.050 millones a $22.140 millones, con las adquisiciones contribuyendo aproximadamente 1,5 puntos porcentuales al crecimiento a moneda constante.
Se proyecta que el crecimiento de los ingresos del cuarto trimestre sea del 3,2% al 4,7% a moneda constante, incluyendo aproximadamente 2 puntos porcentuales procedentes de adquisiciones.
Esto sugiere que el crecimiento orgánico de los ingresos de Cognizant sigue siendo modesto a pesar de la mejora de la rentabilidad.
Aunque la previsión de crecimiento del BPA ajustado de Cognizant para 2026 supera el crecimiento proyectado del BPA normalizado de Accenture para el año fiscal 2027, las cifras representan diferentes períodos de reporte y medidas de ganancias, lo que hace que la comparación sea direccional y no directamente equivalente.
¿Está la acción de Accenture infravalorada o sobrevalorada?
Según la instantánea de valoración de TIKR del 5 de noviembre, Accenture cotizaba aproximadamente a 17,8x las ganancias futuras, en comparación con su promedio de cinco años de 23,7x.
Eso representa un descuento de aproximadamente el 25% respecto a su promedio histórico, lo que sugiere que Accenture parecía relativamente barata en comparación con su propio historial de cotización en el momento de la instantánea.
Sin embargo, Cognizant cotizaba a un múltiplo de ganancias sustancialmente más bajo.
El mismo paquete de gráficos de TIKR mostró que Cognizant cotizaba aproximadamente a 10,6x las ganancias futuras, en comparación con su promedio de cinco años de 14,6x, lo que representa un descuento de aproximadamente el 27%.
Según esas cifras, la prima de valoración de Accenture sobre Cognizant se situaba en aproximadamente el 68%, ligeramente por encima de la prima de aproximadamente el 62% implícita en sus respectivos múltiplos promedio de cinco años.
Históricamente, los inversores han pagado más por la mayor escala de Accenture, sus operaciones de consultoría diversificadas y sus relaciones establecidas con grandes clientes empresariales.
Sin embargo, su mayor valoración deja menos margen para un crecimiento decepcionante de las ganancias, especialmente con un crecimiento proyectado del BPA normalizado para el año fiscal 2027 que se moderará a aproximadamente el 5%.
Durante los próximos 12 meses, el desempeño de Accenture dependerá del gasto en tecnología empresarial, los proyectos de transformación relacionados con la IA, la expansión del margen operativo y su capacidad para convertir los pedidos en ingresos.
Para Cognizant, los factores importantes serán el crecimiento orgánico de los ingresos, la integración exitosa de las adquisiciones, las mejoras de productividad y la continua expansión de los márgenes.
Cognizant parece estar valorada de forma más atractiva en términos relativos, dado su menor múltiplo de ganancias futuras y las perspectivas de la dirección para un crecimiento continuo del BPA ajustado.
Sin embargo, ese descuento también refleja los riesgos en torno al modesto crecimiento orgánico y la sostenibilidad de la expansión de los ingresos respaldada por adquisiciones.
Accenture también parece barata en comparación con su valoración histórica, pero su prima sobre Cognizant hace que la recuperación proyectada de las ganancias para el año fiscal 2028 sea especialmente importante.
Para los inversores que comparan las dos empresas, Cognizant ofrece la valoración relativa más atractiva, mientras que Accenture proporciona una mayor escala empresarial, diversificación y el potencial de una recuperación de las ganancias a más largo plazo.
El factor decisivo será si Cognizant puede mantener un crecimiento orgánico rentable sin depender cada vez más de las adquisiciones, y si Accenture puede lograr la aceleración de las ganancias reflejada en los pronósticos a más largo plazo de los analistas.
Entonces, ¿cuál es el valor real de la acción de Cognizant?
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