Puntos clave
- Las acciones de Axon cerraron a $313 el 6 de noviembre, un 52% por debajo de su máximo de agosto, tras un déficit de ingresos en el tercer trimestre y un recorte en las previsiones vinculado a unos $130 millones de despliegues federales contra drones que se retrasaron.
- Northland Securities recortó su precio objetivo a $540 desde $800 y mantuvo su calificación Outperform, un objetivo un 73% superior a ese cierre.
- Los analistas ahora esperan un BPA normalizado de $9.55 en 2027, frente a los $10.51 del 22 de octubre, y la acción cotizaba a 36 veces las ganancias futuras el 6 de noviembre, su nivel más bajo en cinco años.
- Los $540 de Northland equivalen a 42 veces la estimación de Axon para 2028, frente a 33 veces para el precio del 6 de noviembre sobre 2027, y el efectivo del cuarto trimestre es la prueba a corto plazo.
Axon Enterprise (AXON) cerró a $313 el 6 de noviembre, un 18% menos en el día tras su informe del tercer trimestre y un 52% por debajo de su máximo de agosto. El analista de Northland Securities, Michael Latimore, recortó su precio objetivo a $540 desde $800 el mismo día y mantuvo su calificación Outperform. Incluso después del recorte, $540 se sitúa un 73% por encima de ese cierre.
Tres acuerdos federales se pospusieron para después de 2026
El tercer trimestre se quedó corto. Los ingresos aumentaron un 28% hasta $909 millones, por debajo de los aproximadamente $937 millones que esperaban los analistas. Axon también recortó su perspectiva de crecimiento para 2026 a aproximadamente un 30%, desde un rango del 32% al 34%, porque tres despliegues federales contra drones de Dedrone por valor de unos $130 millones no se materializarán este año. Esto sitúa los ingresos de 2026 entre $3.61 mil millones y $3.63 mil millones, frente a los $3.71 mil millones que esperaban los analistas inicialmente.
El efectivo también se quedó corto. El flujo de caja libre del tercer trimestre fue una salida de $19 millones después de que unos $100 millones se destinaran a inventario, y Axon recortó su objetivo anual a un rango de $350 millones a $400 millones, desde $450 millones.
Northland mantuvo su calificación Outperform
Northland recortó aproximadamente un tercio de su objetivo pero se mantuvo positivo. Barclays bajó aún más, a $507 desde $688, y también mantuvo su calificación Overweight.
Yo interpreto el trimestre de la misma manera. Los ingresos de Software & Servicios crecieron un 43% hasta $437 millones, y las reservas contratadas futuras aumentaron a $15.8 mil millones desde $15.1 mil millones a finales de junio. Ninguna de las cifras apunta a una pérdida de demanda.
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¿Tienen sentido los $540?
El objetivo promedio de la calle bajó de $822 a mediados de noviembre de 2025 a $561 el 7 de noviembre.
Los $540 de Northland se sitúan justo por debajo de ese promedio, dentro de un rango de $380 a $700.
Los analistas esperan un BPA normalizado de $7.15 en 2026, $9.55 en 2027 y $12.76 en 2028.
La cifra para 2027 era de $10.51 el 22 de octubre, y esperaría que se mantuviera más baja hasta que se entreguen los despliegues federales.
La acción cotizaba a 36 veces las ganancias futuras el 6 de noviembre, su nivel más bajo en cinco años y menos de la mitad de su promedio de cinco años de 77x.
Los informes sobre el recorte de Northland no dicen cómo valoró la firma a Axon, así que este es mi propio chequeo. Un objetivo a 12 meses es un precio para dentro de un año, así que lo comparo con las ganancias de 2028 y el precio del 6 de noviembre con las de 2027. A $313, Axon cotiza a 33 veces su estimación para 2027. A $540, cotizaría a 42 veces la estimación para 2028. Llegar allí requiere tanto el crecimiento previsto de las ganancias como un múltiplo más alto.
Northland tiene a Axon aproximadamente bien valorada
El riesgo es el efectivo. Axon necesita unos $450 millones de flujo de caja libre solo en el cuarto trimestre para alcanzar el punto medio de su nuevo objetivo, además de unos $720 millones en efectivo comprometidos con Skydio.
Aún así, los $540 se sostienen si Axon gana los $12.76 de BPA normalizado que los analistas esperan para 2028 y los inversionistas pagan unas 42 veces por ello, frente a las 33 veces sobre las ganancias de 2027 al cierre del 6 de noviembre. La siguiente prueba llega a finales de febrero, cuando Axon reporte el cuarto trimestre y proporcione su perspectiva para 2027. Antes de eso, el flujo de caja libre del cuarto trimestre es la cifra que importa: cualquier resultado muy por debajo de $450 millones haría que el argumento de tiempo sea mucho más difícil de defender.
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