Puntos clave
- El director independiente de TSMC, Michael Splinter, compró acciones por valor de $299,880 el 5 de noviembre, el día en que la venta masiva de chips golpeó con más fuerza, y las acciones han subido un 46% desde el mínimo de noviembre pasado.
- Los números respaldan su compra: TSMC cotizaba a 15 veces las ganancias futuras al cierre del viernes, por debajo de su promedio de cinco años de 18x, mientras los analistas siguen elevando sus estimaciones.
- El principal riesgo es el gasto récord en nuevas fábricas mientras el CEO planea con cautela para 2027.
- Las ventas de octubre se dispararon un 59,7%, y los resultados del cuarto trimestre a mediados de enero son la próxima prueba real.
Las acciones de chips se vieron fuertemente castigadas el jueves, y Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) recibió uno de los golpes más fuertes. Uno de sus directores compró durante esa caída el mismo día.
Michael Splinter, director independiente de TSMC desde 2015 y ex CEO y presidente de Applied Materials, compró 840 American Depositary Shares (ADS) el 5 de noviembre a un precio promedio de $357.00 cada una, o $299,880 en total. Eso está por encima del cierre del día de $353.10, por lo que compró durante la propia caída. Lo reportó en un Formulario 4 presentado el lunes. La acción cerró el lunes a $388.62, un 9% por encima de su precio de compra y un 46% por encima de su mínimo del 21 de noviembre de 2025 de $266.82.
Los propios números de TSMC se mantuvieron
TSMC cotiza un 20% por debajo del máximo de 52 semanas de $487.47 que alcanzó el 5 de octubre, a pesar de que su último informe fue sólido. El 15 de octubre, reportó ingresos del tercer trimestre de $46.7 mil millones, por encima del tope de sus previsiones, y proyectó ingresos del cuarto trimestre entre $52.3 y $54.3 mil millones. Pero el CEO C.C. Wei también dijo que algunos mercados "están siendo desafiados debido al impacto del aumento de los precios de los componentes", y que TSMC está "siendo prudente en nuestra planificación comercial de cara a 2027".
Luego llegó el 5 de noviembre. El Nasdaq cayó en corrección, y TSMC se hundió un 10%. Bloomberg informó esa mañana que Micron había pausado una planta de $4.5 mil millones en Taiwán, y la noche anterior, Qualcomm, un cliente de TSMC, había advertido sobre los costos de memoria. TSMC no tenía noticias propias, y el aumento de los costos de los componentes era la misma presión que Wei había señalado tres semanas antes.
Aumentó su participación en un 11%
La compra elevó la tenencia directa de Splinter a 8,405 ADS, un 11% más que antes, con un valor de aproximadamente $3.3 millones al cierre del lunes. Los *insiders* venden por muchas razones, pero generalmente compran por una: creen que la acción está demasiado barata. Por eso la compra de *insiders* es una señal que vale la pena seguir.
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¿Suma $357?
Los analistas esperan que las ganancias de TSMC sigan subiendo rápidamente, desde $10.65 por acción en 2025 hasta $23.39 en 2027:
También han estado elevando esas estimaciones: la cifra para 2027 ha subido un 16% desde finales de junio. Aun así, la acción cotiza por debajo de su múltiplo habitual:
TSMC cotizaba a 15 veces las ganancias futuras al cierre del viernes, frente a un promedio de cinco años de 18x. Splinter pagó aproximadamente 14x, y el precio del lunes equivale a aproximadamente 15.5x.
Los objetivos de los analistas siguieron subiendo durante la venta masiva:
El precio objetivo promedio es de $587, frente a $340 de hace un año y un 51% por encima del cierre del lunes. Incluso el objetivo más bajo, $440, está muy por encima de donde compró Splinter.
Los números respaldan la compra de Splinter en TSMC
El principal riesgo es el tamaño de la apuesta de TSMC. Ha proyectado un gasto de capital para 2026 de entre $60 y $64 mil millones y, en su conferencia de resultados, dijo que espera que el gasto de 2026 a 2028 sea "incluso significativamente mayor" que en los tres años anteriores, respaldando la expansión de capacidad programada para entrar en funcionamiento en 2027, 2028 y más allá. Si el gasto en IA se desacelera antes de eso, TSMC soportará el costo de toda esa capacidad.
La demanda aún no se ha desacelerado. Las ventas de octubre, publicadas el martes, aumentaron un 59,7% interanual hasta NT$586.89 mil millones (aproximadamente $18 mil millones), un máximo para 2026. Splinter pagó aproximadamente 14 veces las ganancias futuras por una empresa cuyas estimaciones siguen subiendo, e incluso a $388.62 la acción parece barata frente a su propio historial.
Los $300,000 de un director son una señal pequeña. La más grande llegará a mediados de enero, cuando TSMC reporte el trimestre y ofrezca su primera visión de 2027.
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