Puntos clave sobre las acciones de AbbVie
- Los ingresos de AbbVie Inc. crecieron un 12 % interanual hasta alcanzar los 15 000 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, superando las expectativas en 300 millones de dólares.
- El resultado operativo alcanzó los 4.820 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, lo que supone un aumento del 19 % interanual.
- El beneficio bruto creció un 15 % interanual, superando el aumento del 12 % en los ingresos del trimestre.
- El modelo de TIKR valora ABBV en aproximadamente 349 dólares para diciembre de 2030, lo que implica una rentabilidad total de alrededor del 53 % respecto al precio actual.
AbbVie supera las estimaciones de ingresos del primer trimestre de 2026 gracias al crecimiento de dos dígitos impulsado por Skyrizi y Rinvoq
AbbVie Inc. (ABBV) registró unos ingresos de 15 000 millones de dólares en el primer trimestre de 2026 tras su presentación de resultados del 29 de abril, superando las estimaciones de Wall Street en 300 millones de dólares y marcando una aceleración interanual del 12 %, lo que indica que la transición tras la pérdida de exclusividad de Humira ha concluido estructuralmente.
El crecimiento del trimestre se debe a Skyrizi, el inhibidor de la interleucina-23 para el tratamiento de la psoriasis y la enfermedad inflamatoria intestinal, y a Rinvoq, un inhibidor de JAK con indicaciones en reumatología y gastroenterología.
Las ventas totales de Skyrizi alcanzaron los 4.500 millones de dólares, con un crecimiento operativo del 29 %.
Rinvoq registró 2.100 millones de dólares, un aumento del 20 % en la misma base.
El director ejecutivo, Rob Michael, destacó en los resultados del primer trimestre que la empresa está «logrando un crecimiento de primer nivel y sigue reforzando sus perspectivas a largo plazo con avances en la cartera de productos y operaciones estratégicas».
AbbVie elevó la previsión de beneficio por acción ajustado para todo el año a un rango de entre 14,08 y 14,28 dólares, lo que supone un aumento de 0,12 dólares con respecto al punto medio anterior.
La previsión de ingresos para todo el año se elevó a aproximadamente 67 300 millones de dólares.
Los ingresos del área de neurociencia, de casi 2.900 millones de dólares, crecieron un 24 % en términos operativos, con Vraylar aportando 905 millones de dólares y Vyalev en camino de alcanzar el estatus de superventas este año.
En la Conferencia Global de Salud de Goldman Sachs celebrada en junio, la dirección afirmó que el mercado está subestimando significativamente tanto a Skyrizi como a Rinvoq en su momento álgido, y se espera que cada franquicia supere el consenso actual.
El apalancamiento operativo de AbbVie se está acumulando, pero la brecha de márgenes revela el mecanismo
Los ingresos de AbbVie alcanzaron los 15 000 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, con un crecimiento interanual del 12 %.
El beneficio bruto creció un 15 % interanual en el trimestre, superando el aumento de los ingresos en tres puntos porcentuales.
El margen bruto se mantuvo en el 72 % en el primer trimestre de 2026, en línea con el rango mantenido durante los siete trimestres anteriores.
Los gastos generales y administrativos (SG&A) ascendieron a 3.490 millones de dólares, elevados por los gastos de IPR&D adquiridos que el director financiero, Scott Reents, identificó como un lastre del 5 % sobre el margen operativo declarado.
El resultado operativo alcanzó los 4.820 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, con un crecimiento interanual del 19 % y superando el crecimiento de los ingresos en siete puntos porcentuales.
El margen operativo según los PCGA se situó en el 32 % en el primer trimestre de 2026, por debajo del 34 % del trimestre anterior, pero por encima del mínimo de ocho trimestres del 29 %.
Con los márgenes brutos estabilizados en torno al 72 %, el camino hacia la expansión del margen operativo pasa por la disciplina en los gastos de venta, generales y administrativos, a medida que la base de ingresos de Skyrizi y Rinvoq sigue creciendo.
AbbVie mantiene una ventaja estructural en el margen operativo sobre JNJ y PFE, mientras que LLY se aleja
AbbVie ha mantenido unos márgenes operativos según los PCGA por encima del 30 % en todos los años del grupo de referencia, registrando un 35 % en el ejercicio fiscal 2025 frente al 28 % de Johnson & Johnson (JNJ) y al 31 % de Pfizer (PFE).
El margen operativo de Pfizer se desplomó hasta el 11 % en el ejercicio fiscal 2023 bajo el peso de la liquidación de su cartera de productos contra la COVID, antes de recuperarse hasta el 31 % en el ejercicio fiscal 2025, una trayectoria que ilustra lo expuestas que están las bases de ingresos dependientes de un único catalizador a la volatilidad de los márgenes.
JNJ ha mantenido el rango más estrecho del grupo, pasando del 27 % en el ejercicio fiscal 2021 al 28 % en el ejercicio fiscal 2025, un nivel de consistencia en los márgenes que refleja la diversificación del conglomerado, pero que limita el potencial alcista de su apalancamiento operativo.
Eli Lilly (LLY) es el caso atípico en la dirección opuesta, pasando del 29 % en el ejercicio fiscal 2021 al 46 % en el ejercicio fiscal 2025, gracias al aumento del volumen de GLP-1 en el marco de una estructura de costes relativamente fija.
El margen de AbbVie del 35 % en el ejercicio fiscal 2025 se sitúa por encima del de JNJ y PFE, pero está once puntos porcentuales por debajo del de LLY, una diferencia que refleja que los ingresos de LLY crecen a un ritmo que se traduce de forma más eficiente en ingresos de explotación.
La lectura competitiva de la tesis de AbbVie es que su nivel de margen actual es estructuralmente defendible dada la base de ingresos compuesta de Skyrizi y Rinvoq, pero cerrar la brecha con LLY requiere disciplina en los gastos de venta, generales y administrativos (SG&A) para mantenerse, incluso mientras la empresa financia su cartera de productos con gastos de IPR&D adquiridos.
¿Está infravalorada la acción de AbbVie en 2026? El modelo de 349 dólares de TIKR afirma que el apalancamiento debe mantenerse
El modelo de TIKR valora AbbVie en aproximadamente 349 dólares para diciembre de 2030, lo que implica una rentabilidad total de alrededor del 53 % desde el precio actual de aproximadamente 228 dólares.
El objetivo requiere que la capitalización del beneficio bruto observada en el primer trimestre de 2026 se traduzca en una expansión del margen operativo, a medida que los gastos generales y administrativos se normalicen más allá del actual ciclo de inversión en IPR&D.
Los comentarios de la dirección en Goldman Sachs refuerzan el lado de los ingresos de la ecuación: el consenso está subestimando el potencial máximo de Skyrizi y Rinvoq, que es el motor de crecimiento que hace creíble el apalancamiento operativo en el nivel de 349 dólares.
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¿Cuál es la previsión de ingresos de AbbVie para todo el año 2026?
La dirección elevó la previsión de ingresos para todo el año 2026 a aproximadamente 67 300 millones de dólares, respaldada por el objetivo de ingresos global revisado de Skyrizi, de 21 600 millones de dólares, y el de Rinvoq, de 10 200 millones de dólares.
¿Qué dijo AbbVie sobre Skyrizi y Rinvoq en la conferencia de Goldman Sachs?
El director ejecutivo, Rob Michael, afirmó que AbbVie espera que ambas franquicias superen las estimaciones de consenso actuales, ya que cada una de ellas está creciendo por encima del 20 % en su octavo año en el mercado.
