Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von XP fiel innerhalb einer Woche um 10 %, nachdem Citi, Morgan Stanley und Santander das Papier nach Lulas überraschender Wiederwahl in Brasilien alle herabgestuft hatten.
- Alle drei bewerten XP nun als neutral, mit Kurszielen zwischen 15 und 19 US-Dollar.
- XP notiert mit dem 6,5-fachen der zukünftigen Gewinne, dem niedrigsten Wert seit fünf Jahren und etwa der Hälfte seines Fünfjahresdurchschnitts.
- Die Aktie erscheint günstig bewertet, doch der Bericht für das dritte Quartal sollte zeigen, ob die Kundenströme nach der Wahl stabil geblieben sind.
XP (XP) ist in der vergangenen Woche um 10 % gefallen, nachdem drei Banken innerhalb von drei Tagen ihre Kaufempfehlungen aufgegeben haben.
Citi stufte XP am Dienstag, den 27. Oktober, von Kaufen auf Neutral herab und senkte sein Kursziel von 25 auf 15 US-Dollar, als es seine Bewertungen für brasilianische Finanzwerte neu kalibrierte. Dann, vor der Eröffnung am Donnerstag, stufte Morgan Stanley die Aktie von Übergewichten auf Gleichgewichten herab und senkte sein Ziel von 23 auf 19 US-Dollar, und Santander stufte sie von Outperform auf Neutral mit einem Ziel von 19 US-Dollar herab.
Brasilien hat nicht aufgehört zu verkaufen
Die Herabstufungen folgten auf den Absturz von XP am Montag, den 26. Oktober, als es etwa die Hälfte seines Wertes verlor, nachdem Luiz Inácio Lula da Silva die Stichwahl um die brasilianische Präsidentschaft mit 51,8 % der Stimmen gewonnen hatte. Die Märkte hatten auf einen Sieg Bolsonaros gesetzt.
Die Verkäufe hielten die ganze Woche über an. Am Freitag, ohne Neuigkeiten von XP, fiel der Ibovespa um 0,8 % und verzeichnete damit seinen fünften Verlust in Folge, und der Real schwächte sich auf 5,44 R$ pro Dollar ab.
XP ist beiden Faktoren ausgesetzt. Morgan Stanley verwies auf die Aktienströme und Handelsvolumina nach der Wahl. Und XP berichtet in Real, sodass ein schwächerer Real die gleichen Gewinne für Halter seiner in den USA notierten Aktien in weniger Dollar wert macht.
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Von 33 auf 15 US-Dollar in einer Woche
Kurz vor der Wahl bewegten sich die Analysten noch in die andere Richtung. Am 20. Oktober erhöhte BofA sein Kursziel von 21 auf 33 US-Dollar und behielt dabei eine Neutrale Bewertung bei, nachdem die Aktie sich von ihren Tiefs im August verdoppelt hatte.
Jetzt liegt Citis Ziel von 15 US-Dollar knapp über dem Schlusskurs vom Montag, und die Ziele von Morgan Stanley und Santander von 19 US-Dollar liegen etwa 35 % darüber.
Günstig, aber ich würde auf den Bericht warten
Die Verkaufswelle lässt XP mit dem 6,5-fachen der zukünftigen Gewinne zum Schlusskurs vom Montag notieren, dem niedrigsten Wert seit fünf Jahren und etwa der Hälfte seines Fünfjahresdurchschnitts von 13x:
Der Bericht von XP für das dritte Quartal, der in den kommenden Wochen fällig ist, ist der nächste Test. Das Quartal endete am 30. September, vor der Wahl, daher werde ich darauf achten, was das Management über die Kundenströme und Handelsvolumina seit Lulas Sieg sagt.
Hier ist mein Fazit: XP erscheint günstig bewertet, aber bei einem KGV von 6,5x preisen Investoren niedrigere Schätzungen ein, und drei Banken haben sich gerade auf ihre Seite gestellt. Ich würde auf diesen Bericht warten, bevor ich kaufe. Natürlich könnten die heutigen Kurse wie ein Schnäppchen aussehen, wenn die Kunden während der Wahl weiterhin investiert haben.
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