Die wichtigsten Punkte
- Die Cerebras-Aktie fiel in der vergangenen Woche um 11 % auf ein neues 52-Wochen-Tief und liegt damit 75 % unter ihrem Mai-Hoch.
- Oracle wird Cerebras' Inferenz auf seiner Cloud anbieten, doch ein Shortseller und Oracles Kapitalerhöhung von $20 Milliarden wogen schwerer als der Deal.
- Das Hauptrisiko ist die Behauptung von Culper Research, dass Cerebras' Wafer nach etwa zwei Jahren ausfallen, was Cerebras nicht beantwortet hat.
- UBS senkte sein Kursziel auf $250, behielt aber die Kaufempfehlung bei, und der Bericht vom 12. November ist der nächste Test.
Cerebras Systems (CBRS) ist in der vergangenen Woche um 11 % gefallen. Die Aktie schloss am Montag auf einem neuen 52-Wochen-Tief, 75 % unter ihrem Höchststand vom 14. Mai.
Das geschah, obwohl das Unternehmen gute Nachrichten erhielt: Am 27. Oktober gaben Cerebras und Oracle (ORCL) bekannt, dass Oracle Cloud Infrastructure die schnelle Inferenz von Cerebras anbieten wird. Ein Shortseller und Oracles eigener Kapitalbedarf richteten den Schaden an.
Oracle öffnete eine neue Tür
Oracle teilte an diesem Tag mit, dass es seine Nvidia-Chip-Deals ausweitet und gleichzeitig Konkurrenten wie Google und Cerebras hinzufügt. Damit steht Cerebras nun neben dem Platzhirsch auf einer wichtigen KI-Cloud, während Analysten erwarten, dass sein Umsatz im nächsten Jahr mehr als verdreifacht wird:
Die Zwei-Jahres-Behauptung eines Shortsellers
Am nächsten Tag teilte Culper Research auf X mit, dass sie die Aktie shorten und dass „$CBRS-Wafer nach nur ~2 Jahren Nutzung ausfallen – eine Lebensdauer, die das gesamte Geschäft untergräbt.“
Wenn das stimmt, würden Kunden Cerebras-Hardware früher als geplant ersetzen, was die jährlichen Rechenkosten für sie erhöhen würde.
Culpers Zahl ist bisher unbewiesen. Aber Cerebras hat öffentlich nicht darauf geantwortet.
Die $20 Milliarden Kapitalerhöhung seines neuen Partners
Cerebras hatte am Montag keine eigenen Neuigkeiten. Oracle reichte vor Börsenbeginn eine Anmeldung ein, um $20 Milliarden in Aktien und Anleihen für seinen KI-Ausbau aufzunehmen. Oracle fiel um 9 %, und KI-Infrastrukturaktien fielen mit.
Der neueste Vertriebskanal von Cerebras hängt von diesem Ausbau ab.
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Die Wall Street hat sich nicht bewegt
An diesem Morgen senkte UBS-Analyst Timothy Arcuri sein Kursziel auf $250 von $330 und behielt seine Kaufempfehlung bei. Das liegt 159 % über dem Schlusskurs von Montag.
Bei $250 würde die Aktie mit etwa dem 41-fachen des zukünftigen Umsatzes gehandelt. Zum Schlusskurs von Montag wurde sie mit dem 16-fachen gehandelt, dem niedrigsten Wert seit dem Börsengang und weniger als der Hälfte ihres Durchschnitts von 36-fach:
Das Konsensziel von 11 Analysten hat sich kaum bewegt, von $294 im Juni auf jetzt $275:
Was der Bericht zeigen muss
Cerebras veröffentlicht die Ergebnisse des dritten Quartals nach Börsenschluss am Donnerstag, den 12. November. Es muss Culpers Vorwurf zur Wafer-Lebensdauer beantworten, frühe Oracle-Nachfrage zeigen und die Schätzungen für das nächste Jahr erreichbar halten.
So wie ich es sehe, ist die Aktie stärker gefallen, als die Unternehmensnachrichten dieser Woche rechtfertigen. Aber ich würde bis zum 12. November warten: Solange Cerebras Culper nicht antwortet, bin ich nicht bereit, für den von UBS erwarteten Aufschwung einen höheren Preis zu zahlen.
Und wenn die Behauptung standhält, sind diese Umsatzschätzungen das Erste, was gestrichen wird.
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