Wichtigste Erkenntnisse
- Pagaya Technologies meldete einen Rekordumsatz im dritten Quartal von 390,5 Millionen US-Dollar und erhöhte seine GAAP-Nettogewinnprognose für 2026 auf 162–182 Millionen US-Dollar.
- Upstart legt am 3. November Zahlen vor; sein Quartalsumsatz hat sich in drei Jahren mehr als verdoppelt, während sein GAAP-Gewinn zwischen Gewinnen und Verlusten schwankte.
- Analysten erwarten, dass Upstarts normalisierter EPS 2026 auf 2,26 US-Dollar steigt, gegenüber 1,89 US-Dollar im Jahr 2025, doch der Gewinn im zweiten Quartal hing von Zinserträgen und Fair-Value-Gewinnen auf gehaltene Kredite ab.
- Ein zweiter GAAP-Gewinn in Folge und eine unveränderte Jahresprognose würden diese Schätzung auf Kurs halten, obwohl das Kreditvolumen im dritten Quartal etwas unter dem des zweiten Quartals lag.
Pagaya Technologies (PGY) hat gerade Rekordumsätze gemeldet und seine Gewinnprognose für 2026 erhöht. Als Nächstes steht Upstart Holdings (UPST) an, das am Dienstag, den 3. November, vor Börsenbeginn die Ergebnisse für das dritte Quartal vorlegt.
Pagayas Ergebnisse sind der beste Einblick, den wir in die KI-gestützte Verbraucherkreditvergabe bekommen, bevor Upstart berichtet. Die Frage für Upstart lautet also, ob sich diese gleiche Kreditnachfrage auch in seinen Gewinnen niederschlägt.
Pagayas Gewinn mehr als verdoppelt
Pagayas drittes Quartal war in jeder Hinsicht rekordverdächtig:
- Umsatz und sonstige Erträge von 390,5 Millionen US-Dollar, ein Plus von 11,5 % gegenüber dem Vorjahr
- Netzwerkvolumen von 3,61 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 28,7 %
- GAAP-Nettogewinn von 49,7 Millionen US-Dollar, gegenüber 22,5 Millionen US-Dollar
- Eine erhöhte GAAP-Nettogewinnprognose für 2026 von 162–182 Millionen US-Dollar
Die Gesamtkosten und Betriebsausgaben stiegen nur um 2,9 % auf 277,9 Millionen US-Dollar, sodass der Großteil des zusätzlichen Umsatzes direkt in der Gewinnmarge landete.
Upstart hat diese Art von stetiger Hebelwirkung noch nicht gezeigt.
TIKR verfolgt 16 Analysten zu Upstart. Wie viele sagen "Kaufen"?
Sehen Sie die vollständige Aufschlüsselung der Kauf-, Halte- und Verkaufsempfehlungen für Upstart zusammen mit den Umsatz- und Gewinnschätzungen von Wall Street an einem Ort. Mehr als 500.000 Anleger nutzen TIKR, um Aktien wie diese zu recherchieren. Analystenbewertungen für Upstart ansehen
Analysten setzen auf Gewinnwachstum
Neun Analysten erwarten, dass Upstarts normalisierter EPS 2026 auf 2,26 US-Dollar steigt, ein Plus von 20 % gegenüber 1,89 US-Dollar im Jahr 2025, und auf 3,52 US-Dollar im Jahr 2027:
Die GAAP-Zahlen sind deutlich niedriger. Upstart erzielte 2025 nach GAAP einen Gewinn von 0,45 US-Dollar pro Aktie, und Analysten erwarten für 2026 0,68 US-Dollar.
Der Umsatz hat Schritt gehalten. Upstarts Quartalsumsatz hat sich in den letzten drei Jahren mehr als verdoppelt und lag im Quartal bis zum 30. Juni 2026 bei 377 Millionen US-Dollar:
Das sind 42 % mehr als vor einem Jahr, ein deutlich schnelleres Wachstum als bei Pagaya.
Der GAAP-Gewinn war unbeständiger. Upstarts Quartals-Nettogewinn wurde Mitte 2025 positiv, fiel dann im ersten Quartal 2026 aber wieder in die Verlustzone:
Das beste Quartal der letzten zwölf war das dritte Quartal des Vorjahres mit 31,8 Millionen US-Dollar. Diese Zahl muss Upstart am 3. November übertreffen.
Der Gewinn im Juni-Quartal stammte aus Upstarts eigenen Krediten
Die 16,5 Millionen US-Dollar, die Upstart im Juni-Quartal verdiente, machten weniger als 5 % des Umsatzes aus. Der Deckungsbeitrag von 193,1 Millionen US-Dollar blieb knapp unter den sonstigen Betriebskosten von 195,2 Millionen US-Dollar. Ein Nettogewinn von 16,7 Millionen US-Dollar aus Zinsen und Fair-Value-Änderungen an den von Upstart gehaltenen Krediten und Beteiligungen verwandelte dies in ein Betriebsergebnis von 14,6 Millionen US-Dollar.
Diese Bewertungen verschlechtern sich, wenn die Kreditqualität nachlässt. Das Management gab an, dass ein Anstieg des Upstart Macro Index, dem unternehmenseigenen Indikator dafür, wie stark die Wirtschaft das Ausfallrisiko erhöht, die Fair Values im zweiten Quartal gedrückt habe. Der Index stand am 5. Oktober bei 1,49, gegenüber 1,39 Ende 2025. Im gleichen Zeitraum stieg Upstarts maximale Verlustbelastung aus seinen verlustteilenden Finanzierungsvereinbarungen bis zum 30. Juni auf 1,29 Milliarden US-Dollar, gegenüber 931,8 Millionen US-Dollar Ende 2025. Dem stehen 797,5 Millionen US-Dollar an Eigenkapital gegenüber.
Achten Sie auch auf die Jahresprognose
Bei Upstart erwarte ich, dass die Aussichten die Aktie genauso bewegen werden wie die Quartalszahlen. In seiner Veröffentlichung zum zweiten Quartal gab das Management eine Prognose für etwa 1,4 Milliarden US-Dollar Umsatz im Jahr 2026 und etwa 294 Millionen US-Dollar adjusted EBITDA ab. Das Erreichen dieser Prognose bedeutet etwa 8 % mehr Umsatz in der zweiten Jahreshälfte als in der ersten, bei einer adjusted EBITDA-Marge von etwa 24 %. Die Marge in der ersten Jahreshälfte lag bei 17 %.
Das wird nicht einfach sein. Upstarts neu vergebene Kredite im dritten Quartal beliefen sich auf 4,12 Milliarden US-Dollar, etwas weniger als die 4,23 Milliarden US-Dollar im zweiten Quartal.
Ein zweiter Gewinn in Folge und die Prognose intakt
Pagayas Quartal macht mich zuversichtlich, dass die Nachfrage nach diesen Krediten anhält. Was Upstarts Endergebnis betrifft, bin ich mir viel weniger sicher. Es hängt immer noch davon ab, wie Upstart die von ihm gehaltenen Kredite bewertet, und ein höherer Upstart Macro Index hat diese Werte bereits einmal in diesem Jahr gedrückt.
Daher gehe ich mit Vorsicht in die Berichterstattung. Ein zweiter GAAP-Gewinn in Folge und eine unveränderte Jahresprognose würden die Schätzung von 2,26 US-Dollar auf Kurs halten. Da das Volumen im dritten Quartal etwas schwächer ausfiel als im zweiten, ist das eine höhere Hürde, als es der Rekord von Pagaya vermuten lässt.
Natürlich könnten sich Upstarts Kreditwerte und sein Volumen beide schnell verbessern, wenn der Index wieder auf etwa 1,4 zurückgeht.
Was ist Upstart-Aktie also wirklich wert?
Mit TIKR können Sie den zukünftigen Preis jeder Aktie in weniger als einer Minute prognostizieren. Geben Sie einfach ein paar Annahmen in das Bewertungsmodell von TIKR ein und sehen Sie, was Upstart wert sein könnte. Gehen Sie von den Konsensschätzungen von Wall Street aus oder passen Sie die Eingaben an, um Ihre eigene Sicht auf das Geschäft widerzuspiegeln. Die Nutzung ist kostenlos.
Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Content-Team gedacht sind, noch stellen sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien dar. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten des TIKR Terminals und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analyse berücksichtigt möglicherweise nicht aktuelle Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank fürs Lesen und viel Erfolg bei Ihren Investitionen!
