Wichtigste Erkenntnisse:
- Verkehrsdynamik: 3,5 % Verkehrswachstum in den letzten Wochen, angetrieben durch die Pizookie Meal Deal Plattform.
- Kursprognose: Auf der Grundlage der aktuellen Ausführung könnte die BJRI-Aktie bis Dezember 2027 50 $ erreichen.
- Mögliche Gewinne: Dieses Ziel impliziert eine Gesamtrendite von 15 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 43,84 $.
- Jährliche Rendite: Die Anleger könnten in den nächsten 1,9 Jahren ein Wachstum von etwa 7,6 % erzielen.
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BJ's Restaurants(BJRI) hat soeben sein fünftes Quartal in Folge mit Umsatz- und Verkehrszuwächsen verzeichnet und gleichzeitig die Margen auf Restaurant-Ebene um 80 Basispunkte erhöht.
Das Unternehmen verzeichnete im 3. Quartal einen Umsatzanstieg von 0,5 %, aber die Dynamik beschleunigte sich im Laufe des Quartals erheblich, so dass die Besucherzahlen in den letzten Wochen um 3,5 % gegenüber dem Vorjahr stiegen.
CEO Lyle Tick führt einen Turnaround durch, der sich auf operative Exzellenz und Wertschöpfung konzentriert.
- Der Pizookie Meal Deal gewinnt weiter an Zugkraft als Plattform für den täglichen Verzehr und führt zu einer erhöhten Gästefrequenz in allen Einkommens- und Altersgruppen.
- Das Unternehmen behielt die Jahresprognose eines Umsatzwachstums von ca. 2 % bei, trotz des Gegenwinds in der Branche.
- Die operative Marge auf Restaurant-Ebene erreichte im 3. Quartal 12,5 %, 80 Basispunkte mehr als im Vorjahr.
- Die Gästezufriedenheit und die Bindung der Teammitglieder an das Unternehmen haben einen mehrjährigen Höchststand erreicht.
- Das Unternehmen plant die Einführung einer erneuerten Pizza-Plattform im November und hat Pachtverträge für zwei neue Restaurants unterzeichnet, die Ende 2026 eröffnet werden sollen.
Trotz der starken operativen Dynamik wird die BJ's-Aktie bei 43,84 $ gehandelt, was Anlegern, die die sich verbessernden Fundamentaldaten des Unternehmens erkennen, Spielraum für Aufwärtsbewegungen lässt.
Was das Modell über die BJ's Restaurants-Aktie aussagt
Wir haben BJ's analysiert, als es sich zu einem effizienteren Betreiber von Gelegenheitsrestaurants wandelte, der ein nachhaltiges Verkehrswachstum und eine Margenausweitung erzielte.
- Das Unternehmen hat, wie das Management es nennt, "stärkere Grundlagen" im gesamten Unternehmen geschaffen.
- Durch Vereinfachungsmaßnahmen wurden mehr als 500.000 unnötige Klicks an den Verkaufsstellen für die Teammitglieder vermieden und die Zahl der Zwischenfälle bei Speisen und Getränken um eine zweistellige Zahl reduziert.
- Diese operativen Verbesserungen schlagen sich direkt in einem besseren Gästeerlebnis und höherer Rentabilität nieder.
- Die Pizookie Meal Deal-Plattform verändert die Art und Weise, wie Kunden mit der Marke in Kontakt kommen.
- Das Wertversprechen besteht darin, neue Gäste zu rekrutieren und die Frequenz unter den bestehenden Kunden zu erhöhen, wobei das Management Verbesserungen bei den Frequenzmetriken in allen demografischen Gruppen feststellt.
- Im Gegensatz zu Aktionszeiträumen, die für Volatilität sorgen, bietet diese Plattform einen konstanten täglichen Wert.
Bei einem prognostizierten jährlichen Umsatzwachstum von 3,1 % und einer operativen Marge von 4,0 % geht unser Modell davon aus, dass die Aktie innerhalb von 1,9 Jahren auf 50 $ steigen wird. Dies setzt ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 18,3 voraus.
Dies entspricht dem historischen KGV-Durchschnitt von BJ von 18,3 (ein Jahr), steht aber im Einklang mit längerfristigen Bewertungen von 17,8 (zehn Jahre). Der Multiplikator spiegelt die Umsetzungsrisiken in Bezug auf das Wachstum neuer Einheiten und nachhaltige Margenverbesserungen wider.
Der eigentliche Wert liegt in der Aufrechterhaltung der Verkehrsdynamik bei gleichzeitiger Ausweitung der Margen durch fortgesetzte operative Verbesserungen und die bevorstehende Pizza-Erneuerung.
Unsere Bewertungsannahmen
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Unsere Bewertungsprämissen
Mit dem Bewertungsmodell von TIKR können Sie Ihre eigenen Annahmen für das Umsatzwachstum eines Unternehmens, die operativen Margen und das KGV-Multiple eingeben und die erwarteten Renditen der Aktie berechnen.
Die folgenden Annahmen haben wir für die BJRI-Aktie verwendet:
1. Ertragswachstum: 3.1%
Das Wachstum von BJ beruht auf Verkehrszuwächsen und der Ausweitung der Einheiten.
Das Unternehmen erzielte im dritten Quartal trotz eines langsamen Starts ein positives Verkehrsaufkommen, wobei sich die Dynamik in den letzten Wochen auf 3,5 % Wachstum beschleunigte.
Diese Leistung übertrifft die Benchmarks im Bereich Casual Dining deutlich. Das Management erwartet, dass sich diese Dynamik im 4. Quartal fortsetzen wird, unterstützt durch das im November eingeführte Pizza-Refresh und zwei saisonale Pizookie-Angebote.
Der Pizookie Meal Deal hat nun sein einjähriges Bestehen überschritten und wächst weiter. Der Durchschnittsbon bleibt aufgrund der preisgünstigeren Value-Plattform und des starken Late-Night-Geschäfts flach bis leicht negativ, aber die erhöhte Frequenz gleicht dies mehr als aus.
Wichtig ist, dass das Unternehmen feststellt, dass sich die Frequenzverbesserungen in höheren durchschnittlichen Gesamtausgaben pro Kunde niederschlagen.
Neben den gleichen Umsätzen hat BJ's Pachtverträge für zwei neue Restaurants unterzeichnet, die Ende 2026 eröffnet werden sollen. Das Management plant, die Entwicklung neuer Einheiten im Jahr 2027 zu beschleunigen und bis 2028 die volle Wachstumsrate zu erreichen, wobei der Schwerpunkt auf Märkten liegt, in denen die Marke bereits vertreten ist.
2. Operative Margen: 4.0%
BJ's hält die Margenexpansion durch operative Exzellenz aufrecht.
- Das Unternehmen erzielte im dritten Quartal eine operative Marge von 12,5 % auf Restaurant-Ebene, 80 Basispunkte mehr als im Vorjahr. Diese Leistung spiegelt das disziplinierte Kostenmanagement trotz der schwankenden Umsätze zu Beginn des Quartals wider.
- Die Umsatzkosten verbesserten sich um 90 Basispunkte auf 25,7 %, was auf die Optimierung der Menüs und die vier wichtigsten Margentreiber des Unternehmens zurückzuführen ist: Ausführung von Tischeinsätzen, Vereinfachung, Verbesserung von Ausreißer-Restaurants und die Pizookie Meal Deal-Plattform.
- Die Personalkosten blieben mit 37,1 % des Umsatzes unverändert, da das Unternehmen sowohl die Personalkosten auf Stundenbasis als auch die des Managements um 50 Basispunkte senken konnte.
- Höhere Arbeitnehmerentschädigungskosten machten einige Gewinne zunichte, aber verbesserte Prognosen und Planungen steigern die Effizienz.
- Das Management führt bis Anfang 2026 in 30 % der Restaurants eine KI-gesteuerte, tätigkeitsbezogene Arbeitsplanung ein.
Das Unternehmen investiert weiterhin in Umbauten und schließt 20 im Jahr 2025 ab, insgesamt 72 Restaurants in drei Jahren. Diese Umbauten liefern durchweg wertsteigernde Renditen und erfrischen die Atmosphäre.
3. Exit P/E Multiple: 18,3x
Der Markt bewertet BJ's mit dem 19,4-fachen der rückläufigen Gewinne. Wir gehen davon aus, dass sich das KGV im Laufe unseres Prognosezeitraums leicht auf 18,3x reduzieren wird.
Diese konservative Annahme berücksichtigt das Ausführungsrisiko in Bezug auf die Entwicklung neuer Einheiten und die nachhaltige Margenausweitung.
Das Unternehmen muss neue Schulungsprogramme erfolgreich integrieren, den Pizza-Refresh einführen und zeigen, dass die jüngsten operativen Verbesserungen dauerhaft sind.
Wenn BJ's beweist, dass es die Verkehrsdynamik aufrechterhalten und die Margen ausweiten kann, sollte die Aktie eine Bewertung erhalten, die ihrem zehnjährigen historischen Durchschnitt entspricht.
Die unternehmerische Kultur und der Fokus auf Gastfreundschaft bieten Wettbewerbsvorteile bei der Gewinnung von Stammgästen.
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Was passiert, wenn die Dinge besser oder schlechter laufen?
Unternehmen, die in der Freizeitgastronomie tätig sind, sehen sich mit der Volatilität der Verbraucherausgaben und dem Wettbewerb um die Ermessensausgaben konfrontiert. Hier sehen Sie, wie sich die BJ's-Aktie unter verschiedenen Szenarien bis Dezember 2029 entwickeln könnte:
- Low Case: Wenn sich das Umsatzwachstum auf 2,8 % verlangsamt und die Nettogewinnspanne auf 3,5 % sinkt, erhalten die Anleger immer noch eine Gesamtrendite von 12,0 % (2,9 % jährlich).
- Mittlerer Fall: Bei einem Wachstum von 3,1 % und einer Marge von 3,7 % erwarten wir eine Gesamtrendite von 37,2 % (8,4 % jährlich).
- High Case: Wenn sich die Verkehrsdynamik beschleunigt und BJ's die Margen von 3,8 % bei einem Wachstum von 3,4 % beibehält, könnte die Gesamtrendite 65,2 % (13,7 % jährlich) erreichen.
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Die Spanne spiegelt die Umsetzung operativer Verbesserungen, den Erfolg des Pizza-Refresh und das Tempo der Entwicklung neuer Einheiten wider.
Im unteren Fall schwächen sich die Verbraucherausgaben ab, oder der Pizza-Refresh führt nicht zu einem Anstieg der Besucherzahlen.
Im oberen Fall führen der Pizookie Meal Deal und die Produktverbesserungen zu einem anhaltenden Anstieg der Besucherzahlen, während die Margen durch die operative Hebelwirkung schneller als erwartet steigen.
Wie viel Aufwärtspotenzial hat die BJ's Restaurants-Aktie von hier aus?
Mit dem neuen Bewertungsmodell von TIKR können Sie das Kurspotenzial einer Aktie in weniger als einer Minute abschätzen.
Dazu sind nur drei einfache Eingaben erforderlich:
- Umsatzwachstum
- Operative Margen
- Exit KGV-Multiple
Wenn Sie sich nicht sicher sind, was Sie eingeben sollen, füllt TIKR jede Eingabe automatisch aus und verwendet dabei die Konsensschätzungen der Analysten, um Ihnen einen schnellen und zuverlässigen Ausgangspunkt zu geben.
Von dort aus berechnet TIKR den potenziellen Aktienkurs und die Gesamtrendite in Bullen-, Basis- und Bären-Szenarien, damit Sie schnell erkennen können, ob eine Aktie unter- oder überbewertet erscheint.
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Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR weder als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Inhaltsteam gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten von TIKR Terminal und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analysen enthalten möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hat keine Position in den genannten Aktien. Vielen Dank für die Lektüre und viel Spaß beim Investieren!
