Die wichtigsten Punkte
- U.S. Bancorp erhöhte seine vierteljährliche Dividende im September um 3,8 % auf 0,54 $ pro Aktie, die zweite Erhöhung um 2 Cent in zwei aufeinanderfolgenden Septembers.
- Die Dividende ist gut abgesichert, bei 44 % des normalisierten Gewinns pro Aktie (EPS) im Geschäftsjahr 2025 und etwa 40 % dessen, was Analysten für 2026 erwarten.
- Analysten erwarten, dass das normalisierte EPS bis zum Geschäftsjahr 2028 um etwa 12 % pro Jahr wachsen wird, während die Dividende nur um etwa 4 % pro Jahr steigen soll.
- Die Dividendenrendite von 3,5 % ist ein sicherer, aber langsamer Ertrag, zu einer Bewertung nahe dem Fünfjahresdurchschnitt des Kurs-Tangible-Book-Value-Verhältnisses der Aktie.
U.S. Bancorp (USB) erhöhte im September seine vierteljährliche Dividende auf 0,54 $ pro Aktie, ein Plus von 2 Cent oder 3,8 %. Das entspricht 2,16 $ pro Jahr, und die erste Ausschüttung zum neuen Satz erfolgte am 15. Oktober.
Zu diesem Satz ergibt sich eine Dividendenrendite von 3,54 %. Für Ertragsorientierte Anleger stellt sich die Frage, ob das ein guter Deal für eine Dividende ist, die so langsam wächst.
Zwei Cent, pünktlich wie geplant
Dies ist das zweite Jahr in Folge, in dem U.S. Bancorp im September seine vierteljährliche Ausschüttung um 2 Cent erhöht hat. Laut der Dividendengeschichte von StockAnalysis, die auch 15 aufeinanderfolgende Jahre mit Dividendenerhöhungen ausweist, stieg sie im letzten Jahr von 0,50 $ auf 0,52 $. Nach den Zahlen von TIKR stieg die Dividende pro Aktie von 1,93 $ im Geschäftsjahr 2023 auf 2,04 $ im Geschäftsjahr 2025, was einer jährlichen Steigerung von 2,8 % entspricht. Die Erhöhung ist also verlässlich, aber gering.
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Viel Spielraum unter der Dividende
Die Dividende einer Bank wird an ihren Ergebnissen gemessen. Die Dividende von U.S. Bancorp ist gut abgesichert, da sie nur 44 % ihres normalisierten EPS im Geschäftsjahr 2025 beansprucht. StockAnalysis gibt die Ausschüttungsquote der letzten 12 Monate mit ähnlichen 42 % der ausgewiesenen Erträge an. Analysten erwarten, dass die Erträge in den nächsten drei Jahren deutlich schneller wachsen werden als die Dividende:
Der Konsens sieht das normalisierte EPS von 4,62 $ im Geschäftsjahr 2025 auf 6,47 $ im Geschäftsjahr 2028 steigen, was etwa 12 % pro Jahr entspricht. Im gleichen Zeitraum soll die Dividende um etwa 4 % pro Jahr auf 2,30 $ steigen. Der neue Satz von 2,16 $ entspricht etwa 40 % der 5,34 $, die Analysten für 2026 erwarten, und eine Dividendenerhöhung gibt keinen Anlass, diese Gewinnerwartungen zu ändern.
Die Bank könnte sich also größere Erhöhungen als 2 Cent pro Jahr leisten. Derzeit behält sie den größten Teil ihrer Erträge ein.
Ein fairer Preis für die Rendite
Eine Dividendenrendite von 3,5 % ist nur so gut wie der Preis, den man dafür zahlt, und für eine Bank wird dieser Preis am besten am Tangible Book Value gemessen. U.S. Bancorp notiert mit dem 2,1-fachen des Tangible Book Value, nahe seinem Fünfjahresdurchschnitt von 2,0x:
In diesen fünf Jahren schwankte das Vielfache zwischen 1,4x im Mai 2023 und 2,7x im Januar 2023. Der heutige Käufer bekommt kein Schnäppchen, zahlt aber auch nicht zu viel.
Sicher, aber langsam
Für einen Anleger, der eine sichere Ausschüttung möchte, die jedes Jahr ein wenig wächst, ist die Dividendenrendite von 3,5 % bei U.S. Bancorp ausreichend. Die Ausschüttung lässt einen großen Puffer unter der Dividende, und man zahlt einen normalen Preis für die Aktie.
Der Nachteil ist das langsame Wachstum der Ausschüttung. Ein Anleger, dessen Einkommen deutlich schneller als die steigenden Preise wachsen muss, wird mehr als 2 Cent pro Jahr benötigen. Das andere Risiko für die Ausschüttung ist eines, das jede Bank trägt: eine Konjunkturabschwächung, die Kreditausfälle erhöht und die Ertrage schmälert.
Als Nächstes sind die Ergebnisse des vierten Quartals im Januar zu beobachten. Wenn das normalisierte EPS für das Gesamtjahr nahe an den von Analysten erwarteten 5,34 $ liegt, hat U.S. Bancorp im nächsten September Spielraum für eine größere Erhöhung. Ob sie diesen Spielraum nutzt, liegt bei ihrem Vorstand.
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