Wichtige Erkenntnisse
- Die Brokerkonten von Präsident Donald Trump haben im August zwischen $251.000 und $515.000 an Micron-Aktien verkauft, wie seine bundesstaatlichen Finanzoffenlegungen zeigen.
- Der Verkauf sieht nach routinemäßigem Portfoliomanagement durch seine Berater aus und ist ein schwaches Signal für die künftige Entwicklung von Micron.
- Micron notiert mit dem 3,9-fachen der erwarteten künftigen Gewinne, nahe dem Niveau von 2017 und 2018, als der letzte Speicherzyklus seinen Höhepunkt erreichte. Anleger erwarten also bereits, dass die Rekordgewinne sinken werden.
- Microns Bericht für das erste Fiskalquartal im Dezember, den das Management als die Bruttomargen-Untergrenze für das Fiskaljahr 2027 bezeichnet, ist der nächste Test für diese Zweifel.
Die Brokerkonten von Präsident Donald Trump haben im August zwischen $251.000 und $515.000 an Aktien von Micron Technology (MU) verkauft, wie aus seinen bundesstaatlichen Finanzoffenlegungen hervorgeht. Speicheraktien stürzten am Donnerstag ab und erholten sich am Freitag wieder, daher liegt die Frage nahe, ob sein Investmentteam die Probleme kommen sah.
Aber der Markt stellt diese Frage schon seit Monaten. CNBCs Mike Santoli argumentierte in der "Closing Bell Overtime" am Freitag, dass Anleger schon lange daran zweifeln, dass die hohen Tech-Gewinne von Dauer sein werden, und verwies auf Micron:
"Micron notiert mit weniger als dem Vierfachen der erwarteten künftigen Gewinne. Wenn der Markt den Gewinnen glauben würde, wäre es nicht weniger als das Vierfache."
Trumps Berater haben also reichlich Gesellschaft.
Der Transaktion nicht zu viel Bedeutung beimessen
Der Verkauf erfolgte am 21. August, und Präsidenten-Offenlegungen können bis zu 45 Tage nach einer Transaktion eingereicht werden, daher ist dieser etwa zweieinhalb Monate alt. Die Offenlegung gibt den Verkauf als Spanne an und zeigt nicht, ob die Konten noch Micron-Anteile halten. Berater verkaufen ständig gute Aktien aus Gründen, die nichts mit dem Geschäft zu tun haben, wie Rebalancing, Diversifizierung und Steuern. Und nach dem Lauf, den Microns Aktien in den 12 Monaten vor dem Verkauf hingelegt hatten, wäre die Realisierung eines Teils des Gewinns so normal wie nur möglich.
TIKR verfolgt 49 Analysten zu Micron. Wie viele sagen "Kaufen"?
Sehen Sie die vollständige Aufschlüsselung der Kauf-, Halte- und Verkaufsempfehlungen für Micron zusammen mit den Umsatz- und Gewinnschätzungen von Wall Street an einem Ort. Mehr als 500.000 Anleger nutzen TIKR, um Aktien wie diese zu recherchieren. Analystenbewertungen für Micron ansehen
Anleger erwarten bereits, dass die Gewinne sinken
Analysten erwarten, dass Microns normalisierter Gewinn pro Aktie von $75,52 im Fiskaljahr 2026, das am 3. September endete, auf $176,50 im Fiskaljahr 2027 und $207,76 im Fiskaljahr 2028 steigen wird:
Anleger glauben es nicht. Micron notiert mit dem 3,9-fachen der für die nächsten zwölf Monate erwarteten Gewinne, unterhalb jeder Quartalsendebewertung der letzten fünf Jahre:
Das liegt nahe an dem Niveau von 2017 und 2018, als der letzte Speicherzyklus seinen Höhepunkt erreichte. Microns Gewinn pro Aktie sank damals um 79 %, von $11,51 im Fiskaljahr 2018 auf $2,37 im Fiskaljahr 2020. Santoli ging in der "Squawk on the Street" am Freitagmorgen noch weiter und sagte, der Markt erwarte, dass diese Gewinne eine Anomalie seien, mit Verlusten irgendwann später im Zyklus.
2028 ist das Jahr, um das man sich Sorgen machen sollte
Der Speichermarkt ist schon einmal zusammengebrochen, und zwar schnell. Microns Umsatz halbierte sich im Fiskaljahr 2023, um dann im Fiskaljahr 2026 mehr als das Vierfache seines alten Höchststands zu erreichen:
Seine GAAP-Bruttomarge ging von 45,2 % im Fiskaljahr 2022 auf 2,7 % im Fiskaljahr 2023 zurück, um dann im Fiskaljahr 2026 auf 80,7 % zu steigen.
Diesmal ist das Angebot die Sorge. Microns eigene neuen Fabriken beginnen Mitte 2027 und Ende 2028 mit der Produktionssteigerung, und auch Chinas ChangXin Memory Technologies baut aus. Auch die Nachfrage könnte nachlassen: UBS-Analysten schätzen, dass Baustopps nach dem Midterm-Sieg der Demokraten etwa 30 % der für 2028 erwarteten US-Rechenzentrumskapazität gefährden könnten. Das ist das Jahr, in dem Analysten Microns Rekordgewinne erwarten.
Das Management verlässt sich auf seine Verträge. Micron hat 26 mehrjährige Take-or-Pay-Vereinbarungen unterzeichnet, die nach seinen Schätzungen über 35 % des Umsatzes bis 2030 abdecken werden, und es sagt, dass über 75 % seiner Produktion für 2027 bereits fest zugesagt sind. Der größte Teil seiner Verkäufe würde sich jedoch weiterhin mit dem Markt neu bewerten.
Dieser Transaktion nicht folgen
Ich würde dem Verkauf keine Bedeutung beimessen. Bei einem KGV von 3,9 erwarten Anleger bereits, dass Microns Gewinne stark sinken werden. Wenn die erwarteten Gewinne halbiert würden, würde die Aktie immer noch mit weniger als dem 8-fachen notieren, unterhalb des Medianwertes von etwa dem 10-fachen ihrer Quartalsendebewertungen seit 2014.
So wie ich es sehe, sieht der heutige Preis nur teuer aus, wenn die Gewinne so zusammenbrechen wie im letzten Zyklus. Angesichts der bestehenden Verträge sieht ein so tiefer Fall diesmal weniger wahrscheinlich aus. Ich würde Micron hier lieber kaufen als verkaufen.
Natürlich könnte die vom Markt befürchtete Schwierigkeit dennoch eintreten, und der Bericht für das erste Fiskalquartal im Dezember ist der nächste Prüfstein. Das Management bezeichnet dieses Quartal als die Bruttomargen-Untergrenze für das Fiskaljahr 2027 und gibt eine non-GAAP-Bruttomarge von 86,25 % vor. Wenn Micron diese verfehlt oder seine Aussichten für das Branchenangebot 2028 erhöht, werden die Zweifel der Anleger viel klüger aussehen als Trumps Transaktion.
Was ist Micron-Aktie also wirklich wert?
Mit TIKR können Sie den künftigen Preis jeder Aktie in weniger als einer Minute prognostizieren. Geben Sie einfach ein paar Annahmen in das Bewertungsmodell von TIKR ein und sehen Sie, was Micron wert sein könnte. Beginnen Sie mit den Konsensschätzungen von Wall Street oder passen Sie die Eingaben an, um Ihre eigene Sicht auf das Geschäft widerzuspiegeln. Die Nutzung ist kostenlos.
Haftungsausschluss:
Bitte beachten Sie, dass die Artikel auf TIKR nicht als Anlage- oder Finanzberatung von TIKR oder unserem Content-Team gedacht sind, noch sind sie Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien. Wir erstellen unsere Inhalte auf der Grundlage der Anlagedaten des TIKR Terminals und der Schätzungen von Analysten. Unsere Analyse umfasst möglicherweise keine aktuellen Unternehmensnachrichten oder wichtige Updates. TIKR hält keine Positionen in den genannten Aktien. Vielen Dank fürs Lesen und viel Erfolg beim Investieren!
