Wichtige Kennzahlen für die TOST-Aktie
- Performance der letzten Woche: +6,8 %
- 52-Wochen-Spanne: $22,26 bis $45,6
- Zielpreis laut Bewertungsmodell: $44,17
- Impliziertes Aufwärtspotenzial: 20,6 % über 2,4 Jahre
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Ein Quartal mit Ergebnissen über den Erwartungen und höheren Prognosen, basierend auf Rekordwachstum und KI
Toast (TOST) lieferte ein Quartal, das die Aktie in Richtung ihres 52-Wochen-Hochs trieb. Der Umsatz stieg um 23,1 % auf 1,91 Milliarden US-Dollar und übertraf damit die Schätzungen von 1,87 Milliarden US-Dollar, während sich der Nettogewinn von 80 Millionen US-Dollar auf 154 Millionen US-Dollar mehr als verdoppelte. Der jährlich wiederkehrende Umsatz wuchs um 25 % auf 2,4 Milliarden US-Dollar, sodass die zugrundeliegende Abonnementbasis weiterhin schnell expandierte.
Die Zahl zum Standortwachstum stach am meisten hervor. Toast fügte im Quartal rekordverdächtige 9.500 netto neue Standorte hinzu, wodurch sich die Gesamtzahl auf etwa 180.000 erhöhte, ein Plus von 22 % im Jahresvergleich. Die wiederkehrenden Bruttogewinnströme stiegen um 28 %, und das bereinigte EBITDA sprang um 38 % auf 221 Millionen US-Dollar, wobei sich die Marge um 240 Basispunkte auf 37 % ausweitete.
Das Management erhöhte nach dem Überschreiten der Erwartungen die Prognose für das Gesamtjahr, und die Aktienkurse stiegen nach der Bekanntgabe. CEO Aman Narang bezeichnete das Quartal als Bestätigung für Toast's Wandel von einem Point-of-Sale-Anbieter hin zu einer breiteren, agentenbasierten Plattform. "Wir haben ein unglaubliches Momentum im gesamten Geschäft, und ich war noch nie zuversichtlicher bezüglich der langfristigen Chancen", sagte Narang im Ergebnisgespräch.
Toast IQ Grow, das neue KI-Marketing-Tool des Unternehmens, ist auf dem besten Weg, Toast's schnellstes Produkt aller Zeiten zu werden, das eine jährliche wiederkehrende Run-Rate von 10 Millionen US-Dollar erreicht. Wenn die TOST-Aktie diesen Aufschwung aufrechterhalten soll, wird die Ausweitung dieser KI-Produktpalette auf Gehaltsabrechnung, Terminplanung und Buchhaltung wahrscheinlich der nächste Bewertungspunkt sein, auf den Anleger achten.
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Ist die TOST-Aktie unterbewertet?
Unter den Annahmen des Bewertungsmodells, die bis zum 31.12.28 realisiert werden, wird die Aktie modelliert mit:
- Umsatzwachstum (CAGR): 18,0 %
- Betriebsmargen: 9,2 %
- Exit-KGV-Multiple: 23,9x
Basierend auf diesen Eingaben schätzt das Modell einen Zielpreis von 44,17 US-Dollar, was ein gesamtes Aufwärtspotenzial von 20,6 % gegenüber dem aktuellen Aktienkurs und eine annualisierte Rendite von 8,2 % über die nächsten 2,4 Jahre impliziert.
Eine annualisierte Rendite von 8,2 % liegt im moderat attraktiven Bereich, deutlich unter der 15 %-Schwelle, die typischerweise auf eine deutlich unterbewertete Situation hindeutet, aber komfortabel über dem 5 %-Niveau, das ein begrenztes Aufwärtspotenzial signalisieren würde. Angesichts dessen, dass Toast gerade ein Quartalsumsatzwachstum von 23,1 % verzeichnete, erscheint die im Modell enthaltene CAGR-Annahme von 18,0 % eher vernünftig als aggressiv.
Betriebsmargen nahe 9,2 % spiegeln ein Unternehmen wider, das noch stark in die KI-Produktentwicklung und Hardware investiert, obwohl die GAAP-Betriebsmarge in diesem Quartal auf Berichtsbasis bereits 26 % erreichte. Diese Lücke deutet darauf hin, dass das Modell bei der kurzfristigen Rentabilität möglicherweise konservativ ist, da Toast bereits eine schnellere Margenexpansion demonstriert, als die Annahme impliziert.
Das Exit-Multiple von 23,9x liegt in etwa auf einer Linie mit Toast's aktuellem NTM-KGV nahe 23,9x, sodass das Modell keine große Multiple-Kompression oder -Expansion gegenüber dem heutigen Niveau annimmt. Verglichen mit der eigenen Drei-Jahres-Umsatz-CAGR von 31,1 % spiegelt die Wachstumsannahme des Modells eine natürliche Verlangsamung wider, wenn Toast's Standortbasis reift.
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Wie Toast im Vergleich zu Shift4 und Block abschneidet
Toast's Quartalsumsatzwachstum von 23,1 % blieb hinter Shift4 Payments (FOUR) zurück, das ein Bruttoumsatzwachstum von 34 % auf 1,30 Milliarden US-Dollar bei einer bereinigten EBITDA-Marge von 46 % auf den Bruttoumsatz abzüglich Netzwerkgebühren verzeichnete. Shift4's diversifizierte Präsenz in Restaurants, Hotels und Sportstätten verleiht ihm einen breiteren Zahlungs-Footprint als Toast's restaurantfokussierte Plattform.
Im Vergleich zu Block (XYZ), dessen Square-Segment ein Bruttogewinnwachstum von 13 % auf 1,16 Milliarden US-Dollar bei einem Zahlungsvolumen (GPV) von 72,8 Milliarden US-Dollar verzeichnete, erscheint Toast's Wachstumsrate deutlich stärker. Toast's Standortwachstum von 22 % übertraf auch das Zahlungsvolumenwachstum von Square, was Toast's anhaltende Durchdringung speziell der Restaurant-Branche widerspiegelt.
Toast's restaurantspezifische Software kann klebrigere Kundenbeziehungen schaffen als Blocks eher horizontale Zahlungsplattform, während Shift4 einen nützlichen Benchmark für die Rentabilität bietet, die Toast letztendlich erreichen könnte. Der Vergleich hebt Toast's Wachstumsvorteil sowie sein erhebliches Margenpotenzial hervor.
Was treibt die TOST-Aktie künftig an?
Die Erweiterung von Toast IQ Grow um neue Module ist der unmittelbarste Katalysator. Das Management sagte, die Plattform werde um Sprachbestellungen, Terminplanung, Gehaltsabrechnung, Steuern und Buchhaltung erweitert. Diese Ergänzungen könnten den durchschnittlichen Umsatz pro Standort deutlich erhöhen, wenn die Akzeptanz dem frühen Verlauf des Marketingprodukts folgt.
Auch der Vorstoß in den Enterprise-Bereich und internationale Märkte skaliert schnell. Das Management sagte, der jährlich wiederkehrende Umsatz aus Enterprise, International und Einzelhandel sei auf dem Weg, sich 2026 auf 200 Millionen US-Dollar nahezu zu verdoppeln. Dies folgt auf neue Partnerschaften mit BWH Hotels und einer erweiterten Beziehung zu TGI Fridays im Vereinigten Königreich.
Die Expansion im Einzelhandel über Restaurants hinaus schafft zusätzliches langfristiges Potenzial. Toast verdoppelte seine Einzelhandelsverkaufskapazität im vergangenen Jahr und zielte zunächst auf Lebensmittelgeschäfte, Convenience-Stores und Getränkemärkte ab. Das Management plant, weitere Teilbranchen zu erschließen, sobald sich die Produkt-Markt-Passfähigkeit entwickelt.
Steigende Speicherkosten bleiben ein moderater Faktor zu Lasten der Hardwaremargen, obwohl das Management dies durch Maßnahmen in der Lieferkette und frühere Hardwaregenerationen ausgleicht. Der nächste Ergebnisbericht Anfang November wird zeigen, ob das Rekordstandortwachstum und die KI-Produktakzeptanz in diesem Tempo anhalten können.
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