Die wichtigsten Punkte
- Micron Technology (MU) war bis zum 2. November 2026 um etwa 193 % gestiegen, bevor die Aktie am 5. November auf 656 $ fiel, was einem Kursplus von rund 130 % seit Jahresbeginn entspricht.
- Sandisk (SNDK) meldete ein Quartalsumsatzwachstum von 378 % im Jahresvergleich, während SK hynix (SKHY) einen Anstieg des Betriebsgewinns um 632 % verzeichnete – ein Beleg für die außergewöhnliche Nachfrage nach Speicherchips.
- Micron notierte am 5. November bei etwa dem 3,7-fachen der erwarteten Gewinne (KGV), was die Sorgen der Anleger widerspiegelt, dass die derzeitigen Rekordgewinnmargen möglicherweise nicht von Dauer sind.
- Da mehr als 75 % der Produktion für 2027 bereits vertraglich gebunden sind, erscheint Micron potenziell unterbewertet, obwohl eine Verlangsamung der KI-Ausgaben und ein künftiges Überangebot an Speicherchips erhebliche Risiken darstellen.
Was ist passiert?
Die Aktie von Micron Technology (MU) war bis zum 2. November 2026 um etwa 193 % gestiegen, gestützt durch Rekordgewinne, steigende Speicherpreise und beschleunigte Investitionen in die KI-Infrastruktur.
Am 5. November stürzte die Aktie jedoch um 17,5 % auf etwa 656 $ ab und lag damit fast 48 % unter ihrem Juni-Hoch von 1.255 $.
Der Rückgang erfolgte im Zuge eines breiteren Verkaufsdrucks bei KI-Halbleiteraktien, da Anleger die Frage stellten, ob die hohen Infrastrukturausgaben ausreichende Renditen erzielen und die künftige Nachfrage nach Chips aufrechterhalten würden.
Micron sah sich zudem mit Unsicherheiten konfrontiert, nachdem Bloomberg berichtete, dass die Arbeiten an einer geplanten 4,5-Milliarden-Dollar-Speicherfabrik in Taiwan aufgrund eines Arbeitskonflikts ausgesetzt worden seien. Reuters konnte den Bericht nicht unabhängig verifizieren.
Die Verkäufe stehen im Kontrast zur außergewöhnlich starken finanziellen Performance von Micron.
Laut der Gewinnmitteilung von Micron für das vierte Fiskalquartal stieg der Umsatz auf 54,23 Mrd. $, gegenüber 41,46 Mrd. $ im vorangegangenen Quartal, während die GAAP-Bruttomarge 86,8 % erreichte.
Der Jahresumsatz stieg von 37,4 Mrd. $ im Fiskaljahr 2025 auf 133,2 Mrd. $ im Fiskaljahr 2026, unterstützt durch Preisanstiege für DRAM und NAND von etwa 180 % bzw. 200 %.
Der bereinigte Gewinn je Aktie stieg von 8,29 $ im Fiskaljahr 2025 auf 75,52 $ im Fiskaljahr 2026, während die Konsensschätzungen von TIKR vom 28. Oktober für das Fiskaljahr 2027 etwa 176,50 $ prognostizierten.
Auch die branchenweiten Ergebnisse unterstreichen die Stärke der Nachfrage nach Speicherchips.
Sandisk meldete einen Quartalsumsatz von 11 Mrd. $, ein Plus von 378 % im Jahresvergleich, während SK hynix einen Anstieg des Betriebsgewinns im dritten Quartal um 632 % verzeichnete.
Dennoch befürchten Anleger, dass zusätzliche Produktionskapazitäten und langsamere Investitionen in die KI-Infrastruktur die Preise letztlich schwächen könnten.
Die Kundenverpflichtungen von Micron liefern ein wichtiges Gegenargument.
Wie TIKR bereits hervorgehoben hat, sind mehr als 75 % der Produktion von Micron für 2027 vertraglich gebunden, während die langfristigen Kundenverpflichtungen von 22 Mrd. $ im Juni auf 32 Mrd. $ gestiegen sind.
CEO Sanjay Mehrotra sagte, die strategischen Kundenvereinbarungen des Unternehmens "geben zusätzliche Sicherheit hinsichtlich der Nachhaltigkeit der finanziellen Performance von Micron."
Diese Vereinbarungen stützen die Umsatzsichtbarkeit im nahen Zukunft, können aber das Risiko schwächerer Speicherpreise nicht ausschließen.
Ist die Micron-Aktie unter- oder überbewertet?
Die Micron-Aktie erscheint potenziell unterbewertet, insbesondere wenn die KI-getriebene Speichernachfrage die Gewinne bis zum Fiskaljahr 2027 auf einem hohen Niveau hält.
Laut Stock Analysis notierte Micron am 5. November bei etwa dem 3,7-fachen der erwarteten Gewinne (KGV). Das liegt deutlich unter dem etwa 12-fachen Drei-Jahres-Durchschnitt, der in der TIKR-Research vom Ende Oktober genannt wurde, obwohl die beiden Datenanbieter die erwarteten Gewinne möglicherweise unterschiedlich berechnen.
Ein niedriges Kurs-Gewinn-Verhältnis macht eine zyklische Aktie jedoch nicht automatisch günstig.
Der Jahresumsatz von Micron fiel von 30,8 Mrd. $ im Fiskaljahr 2022 auf 15,5 Mrd. $ im Fiskaljahr 2023, was zeigt, wie schnell die Speichernachfrage und die Rentabilität einbrechen können.
Die TIKR-Konsensschätzungen vom Ende Oktober prognostizierten einen Rückgang der Bruttomarge von Micron von etwa 87 % im Fiskaljahr 2027 auf 65,5 % bis zum Fiskaljahr 2030, da zusätzliche Produktionskapazitäten auf den Markt kommen.
Dennoch erwartet das Management für das erste Fiskalquartal 2027 einen Umsatz von etwa 61,5 Mrd. $ und eine non-GAAP-Bruttomarge von 86,25 %, was darauf hindeutet, dass die Nachfrage kurzfristig außergewöhnlich stark bleibt.
Was der Dezember zeigen muss
Der nächste große Test, ob der Speicherboom seine Dynamik aufrechterhalten kann, wird die Gewinnmitteilung von Micron für das erste Fiskalquartal 2027 sein, die Mitte Dezember erwartet wird.
Anleger sollten darauf achten, ob der Umsatz innerhalb des von der Geschäftsführung angegebenen Bereichs von 60 bis 63 Mrd. $ liegt, ob die non-GAAP-Bruttomarge bei etwa 86,25 % bleibt und ob die langfristigen Kundenverpflichtungen über 32 Mrd. $ hinaus steigen.
Starke Ergebnisse könnten die These untermauern, dass die KI-getriebene Speichernachfrage die Gewinne bis zum Fiskaljahr 2027 auf einem hohen Niveau stützen wird. Schwächere Margen oder Anzeichen einer nachlassenden Kundennachfrage könnten jedoch darauf hindeuten, dass die Branche einen weiteren zyklischen Höhepunkt erreicht.
Micron erscheint unterbewertet, wenn eine starke KI-Speichernachfrage und vertraglich gebundene Produktion die Gewinne bis zum Fiskaljahr 2027 stützen. Die Ergebnisse im Dezember werden helfen zu bestimmen, ob die diskontierte Bewertung der Aktie eine Kaufgelegenheit darstellt oder einen tieferen zyklischen Abschwung signalisiert.
Was ist die Micron-Aktie also wirklich wert?
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