Die wichtigsten Punkte
- Die Aktien von Grab stiegen diese Woche um 28 %, nachdem der Umsatz im dritten Quartal um 27 % und das bereinigte EBITDA um 73 % auf einen Rekordwert von 237 Millionen US-Dollar gestiegen waren.
- CFO Peter Oey sagte gegenüber Bloomberg, dass die KI-Interaktionen von Grab um 60 % gestiegen seien, während das Unternehmen seine Margen erreicht habe, und die Quartalsergebnisse unterstützen seine Aussage.
- Analysten erwarten, dass der normalisierte Gewinn je Aktie (EPS) von Grab im Jahr 2026 auf 0,14 US-Dollar verdoppelt wird, 2027 auf diesem Niveau bleibt und 2028 0,20 US-Dollar erreicht.
- Die Aktie ist im Jahr 2026 immer noch um 30 % gefallen, was für ein Unternehmen, das seine Gewinne so schnell steigert, nach zu viel Skepsis aussieht. Der nächste Test wird sein, ob die Margen halten, während die KI-Ausgaben steigen.
Die Aktie von Grab Holdings (GRAB) stieg diese Woche bis zum Handelsschluss am 5. November um 28 %. Der Quartalsbericht für das dritte Quartal, den das Unternehmen nach US-Börsenschluss am 2. November veröffentlichte, wurde mit einer angehobenen Prognose für das Gesamtjahr vorgelegt.
Am nächsten Tag fragte Bloombergs Ed Ludlow CFO Peter Oey in Bloomberg Tech, was der KI-Vorstoß von Grab von nun an kosten wird. Oey sagte: "Die KI-Interaktionen sind für uns um 60 % gestiegen, und dennoch haben wir diese Margen und die Rentabilität des Geschäfts erreicht."
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Ein Quartal, das den Sprung wert war
Die Veröffentlichung der Zahlen für das dritte Quartal von Grab hatte vieles, was gefiel:
- Der Umsatz stieg um 27 % auf 1,11 Milliarden US-Dollar.
- Das bereinigte EBITDA stieg um 73 % auf einen Rekordwert von 237 Millionen US-Dollar, was einer Marge von 21,3 % gegenüber 15,6 % im Vorjahr entspricht. Alle drei Kerngeschäftsbereiche waren erstmals auf Basis des bereinigten EBITDA auf Segmentebene profitabel.
- Die Prognose für das Gesamtjahr wurde angehoben: auf 4,15–4,20 Milliarden US-Dollar Umsatz und 790–800 Millionen US-Dollar bereinigtes EBITDA.
- Grab kaufte im September und Oktober Aktien im Wert von 400 Millionen US-Dollar zurück und hat noch 500 Millionen US-Dollar in seinem Rückkaufprogramm übrig.
Wie KI sich für Grab auszahlt
Grab gibt an, dass Fahrer, die seinen KI-Assistenten nutzen, mehr als 10 % mehr pro Stunde verdienen, und Händler, die sich darauf verlassen, etwa 20 % mehr verdienen. Oey erklärte, wie das zu Grab zurückkommt: "Wir profitieren auch, da wir eine Provision für alle diese Fahrten erhalten, die wir vermitteln."
Auch die Kosten entwickeln sich in die richtige Richtung. Ludlow wies darauf hin, dass die KI-Kosten pro Interaktion von Grab im Quartal um 42 % gesunken sind, und Oey sagte, es habe drei oder vier Quartale gedauert, jedes Modell der richtigen Aufgabe zuzuordnen, um dahin zu kommen.
Analysten erwarten, dass der normalisierte Gewinn je Aktie (EPS) von Grab sich in diesem Jahr verdoppelt und bis 2028 weiter steigt.
Die flache Entwicklung für 2027, bei 0,14 US-Dollar für das zweite Jahr in Folge, sticht hervor. Diese Schätzungen stammen vom 29. Oktober, vor dem Bericht und der angehobenen Prognose, daher ist 2027 die Zahl, auf die bei Revisionen zu achten ist. Ein Quartal, das die Prognose für das Gesamtjahr angehoben hat, gibt Analysten mehr Grund, sie zu erhöhen als zu senken.
Die Margen steigen
Die EBITDA-Marge von TIKR, die unter der bereinigten Zahl von Grab liegt, war in den ersten beiden Quartalen 2026 jeweils höher als im Vorjahresquartal.
Das März-Quartal lag bei 8,4 % gegenüber 2,7 % im Vorjahr, und das Juni-Quartal bei 7,6 % gegenüber 6,0 %. Das Dezember-Quartal mit 12,3 % ist immer noch der Höchstwert, der Anstieg verläuft also ungleichmäßig. Addiert man den Sprung der bereinigten Marge im September-Quartal auf 21,3 %, hat Oey die Zahlen, um seine Behauptung zu untermauern.
Immer noch mit Skepsis bewertet
Grab wurde am 2. November, dem Tag seiner Berichtsveröffentlichung, mit etwa dem 21-fachen des zukünftigen Gewinns gehandelt, und der Sprung dieser Woche hat das noch erhöht. Gemessen an den Analystenschätzungen von 0,20 US-Dollar für 2028 wird es jedoch zum Handelsschluss am 5. November mit etwa dem 17-fachen gehandelt. Das ist ein moderater Preis für Gewinne, die von 2025 bis 2028 voraussichtlich fast verdreifacht werden.
Die Wall Street ist immer noch an Bord. J.P. Morgan erhöhte sein Kursziel am 3. November auf 5,10 US-Dollar von 4,80 US-Dollar, und DBS behielt seine Kaufempfehlung und sein Kursziel von 5 US-Dollar am selben Tag bei. Barclays behielt seine Kaufempfehlung und ihr Kursziel von 4 US-Dollar am 4. November bei, nachdem es im Oktober von 5 US-Dollar gesenkt worden war. Diese Kursziele liegen 15 % bis 47 % über dem Schlusskurs vom 5. November.
Das Endergebnis hinkt jedoch noch hinterher. Der Gewinn für die Periode betrug 18 Millionen US-Dollar gegenüber 17 Millionen US-Dollar im Vorjahr, und Grab wird im vierten Quartal eine Vertragsstrafe von 60 Millionen US-Dollar verbuchen, nachdem sein foodpanda-Taiwan-Deal gescheitert ist – eine Kostenposition, die laut Unternehmen die Prognose nicht beeinflussen wird.
Das größere Risiko besteht darin, dass Grab weiterhin auf KI und das Fahrerangebot setzt, da das Management erwartet, dass hohe Kraftstoffpreise die Fahrerkosten im vierten Quartal weiter belasten werden. Wenn die Ausgaben schneller wachsen als die Einsparungen, könnten die Margengewinne ins Stocken geraten.
Fazit: Grab hat gerade gezeigt, dass es KI hinzufügen und seine Margen im selben Quartal ausweiten kann, und eine Aktie, die im Jahr 2026 immer noch so stark gefallen ist, gibt ihm dafür keine Anerkennung. Natürlich ist ein Quartal immer noch nur ein Quartal. Der Bericht für das vierte Quartal, voraussichtlich im Februar, wird zeigen, ob die Margen halten, während die KI-Ausgaben steigen.
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