Wichtige Erkenntnisse
- The Trade Desk ist in der vergangenen Woche um 19 % gestiegen, und sein Umsatz im dritten Quartal von 736 Millionen US-Dollar übertraf die eigene Untergrenze um 86 Millionen US-Dollar.
- Die Prognose für das vierte Quartal von mindestens 755 Millionen US-Dollar liegt über den etwa 699 Millionen US-Dollar, die Analysten angesetzt hatten.
- Das Rekordquartal von AppLovin zeigt, dass die Werbebudgets wachsen, während der Umsatz von The Trade Desk noch hinter dem Vorjahresniveau zurückbleibt.
- Sollte das vierte Quartal die Prognose erreichen, scheinen die Schätzungen für dieses Jahr zu niedrig zu sein, was Raum für weiteren Aufwärtspotenzial lässt.
The Trade Desk (TTD) ist in der vergangenen Woche um 19 % gestiegen, der Großteil davon am Montag, den 9. November, als Käufer vor der Veröffentlichung der Zahlen für das dritte Quartal einstiegen. Das Unternehmen hatte prognostiziert, dass der Umsatz um etwa 12 % schrumpfen würde, er belief sich jedoch auf 736 Millionen US-Dollar, was nur einem Rückgang von 0,5 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Werbegelder sind verfügbar. AppLovin (APP) ist in der vergangenen Woche nach einem Rekordquartal um 79 % gestiegen, wobei der Umsatz um 55 % auf 2,18 Milliarden US-Dollar stieg. Die Werbung von AppLovin läuft hauptsächlich innerhalb mobiler Apps, daher ist das Wachstum der Werbeeinnahmen von Roku um 23 % die bessere Referenz für The Trade Desk. Ein nahezu flaches Quartal deutet darauf hin, dass ein Teil davon bei The Trade Desk ankommt.
Das Quartal übertraf die eigene Untergrenze um 86 Millionen US-Dollar
Die Latte lag niedrig, da der Umsatz im zweiten Quartal nur um 3 % auf 715 Millionen US-Dollar stieg, etwa 35 Millionen US-Dollar unter der eigenen Prognose. Am 3. September folgte ein Personalabbau von 15 %. Das bereinigte EBITDA belief sich auf 266 Millionen US-Dollar, gegenüber einer Prognose von etwa 160 Millionen US-Dollar. CEO Jeff Green sagte in der Pressemitteilung:
"Das dritte Quartal stellte einen bedeutenden Fortschritt dar, mit Ergebnissen, die deutlich über unseren Erwartungen zu Quartalsbeginn lagen, aber wir operieren immer noch unterhalb des Wachstumsniveaus, das wir von uns selbst erwarten."
Die Prognose für das vierte Quartal sieht einen Umsatz von mindestens 755 Millionen US-Dollar vor. Das liegt immer noch etwa 11 % unter den 847 Millionen US-Dollar des Vorjahres, aber über den etwa 699 Millionen US-Dollar, die die Schätzung der Analysten für das Gesamtjahr implizierte. Der Aufsichtsrat stockte zudem das Aktienrückkaufprogramm um 731 Millionen US-Dollar auf, insgesamt also 1 Milliarde US-Dollar.
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Die Schätzungen für dieses Jahr scheinen zu niedrig
Addiert man die ersten drei Quartale zur Untergrenze des vierten Quartals, ergibt sich für 2026 ein Umsatz von etwa 2,89 Milliarden US-Dollar, auf dem Niveau von 2025. Analysten hatten erwartet, dass der Umsatz dieses Jahr und erneut 2027 sinken würde:
Diese Prognose sollte diese Zahlen nach oben treiben. Die Aktie wurde am 6. November mit etwa dem 14-fachen des zukünftigen Gewinns gehandelt, weit unter ihrem 5-Jahres-Durchschnitt von 49x:
Der Sprung am Montag brachte es auf etwa das 16-fache, und das durchschnittliche Analystenziel von 13,53 US-Dollar liegt etwa 9 % unter dem Schlusskurs von Montag. Der Umsatz liegt immer noch hinter dem Vorjahresniveau zurück, und bestehende Kunden gaben im zweiten Quartal weniger aus. CFO Nate Olmstead sagte, ein strategischer Partner habe etwa 3 Prozentpunkte zum Umsatz im dritten Quartal beigetragen, und dieses Geschäft werde sich nicht wiederholen.
Die frühen Käufer scheinen recht zu haben. Es gibt weiteres Aufwärtspotenzial, wenn das vierte Quartal die Prognose erreicht, da steigende Schätzungen das KGV wieder nach unten drücken würden. Die Bewährungsprobe ist der Bericht für das vierte Quartal Anfang nächsten Jahres: ob der Umsatz die Marke von 755 Millionen US-Dollar übersteigt und ob bestehende Kunden wieder mehr ausgeben.
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