Die wichtigsten Punkte
- Tesla fiel am 5. November nach den Zwischenwahlen um 11 %, erholte sich dann, als Robotaxi-Fahrten in San Antonio starteten und Musk einen Auslaufplan für den Cybertruck ankündigte.
- Die Einnahmen aus Dienstleistungen und Sonstigem stiegen im dritten Quartal um 33 % auf 4,61 Milliarden US-Dollar, während der Automobilbereich um 3 % und der Energiebereich um 16 % zurückgingen.
- Das EBIT sank um 56 % auf 718 Millionen US-Dollar, und der freie Cashflow wurde hauptsächlich deshalb positiv, weil die Investitionsausgaben (Capex) Milliarden unter den Prognosen lagen.
- Der Bericht für das vierte Quartal, der Ende Januar erwartet wird, sollte zeigen, ob das Wachstum im Dienstleistungsbereich anhielt und ob die Investitionsausgaben bei etwa 20 Milliarden US-Dollar landeten.
Tesla (TSLA) hatte gerade eine der turbulentesten Wochen des Jahres 2026. Die Aktie fiel am 5. November um 11 %, nachdem sie am Tag zuvor bereits um 3,3 % gesunken war. Die Demokraten schnitten bei den Zwischenwahlen besser ab als erwartet, und Investoren begannen zu bezweifeln, wie weit Elon Musk sein Geschäftsimperium noch ausbauen kann.
SpaceX (SPCX) wurde ebenfalls getroffen. Musks Raketen-, Satelliten- und KI-Unternehmen fiel an diesem Donnerstag um 9 %. Beide Aktien reagieren nun auf dieselben Schlagzeilen, da Sonderausschüsse in beiden Unternehmen eine mögliche Fusion prüfen.
Dann kam die Erholung. Musk sagte, die Cybertruck-Produktion werde gegen Mitte 2027 auslaufen, um Platz für Cybercabs zu schaffen. Am Montag stieg Tesla um mehr als 4 %, als Robotaxi-Fahrten in San Antonio starteten, einer Stadt, in der die Alphabet (GOOGL)-Tochter Waymo bereits tätig ist.
Eine heftige Kursbewegung in fünf Handelstagen
So verlief die Woche:
- 4. und 5. November: Tesla fiel um 3,3 % und 11 %, als die Wahlergebnisse eintrafen.
- 6. November: Musk postete, dass die Cybertruck-Produktion in der Gigafactory Texas gegen Mitte des nächsten Jahres auslaufen werde.
- 9. November: Tesla erweiterte den Robotaxi-Service auf San Antonio, und Musk sagte, viele Cybertruck-Käufer würden Rückerstattungen erhalten.
„Wir werden versuchen, so viele wie möglich zu produzieren, bevor wir die Linie in etwa 8 Monaten stilllegen, aber wir werden die Anzahlungen für viele Leute zurückerstatten müssen“, schrieb Musk auf X.
Das klingt nach zu viel Nachfrage. Dennoch fielen die US-Cybertruck-Verkäufe im letzten Jahr laut Kelley Blue Book um 48 % auf 20.237 Einheiten. Musk hatte einst 250.000 pro Jahr prognostiziert.
Wo stand die Aktie also nach dieser heftigen Bewegung?
Tesla war zum Schluss am 5. November seit Jahresbeginn um etwa 24 % gefallen. Die Erholung holte nur einen Teil dieses Rückgangs wieder auf.
Dienstleistungen trägt die Robotaxi-Hoffnungen
Das dritte Quartal von Tesla erklärt, warum Musk den Platz braucht. Der Umsatz blieb mit 28,05 Milliarden US-Dollar unverändert, und die beiden größten Segmente schrumpften. Der Automobilbereich fiel um 3 % auf 20,56 Milliarden US-Dollar, während die Energieerzeugung und -speicherung um 16 % auf 2,88 Milliarden US-Dollar zurückging.
Dienstleistungen und Sonstiges war die Ausnahme…
Dieses Segment, das FSD-Abonnements und Robotaxi-Fahrten umfasst, sprang um 33 % auf 4,61 Milliarden US-Dollar. Es macht nun etwa 16 % des Umsatzes aus. Das Management erwartet, dass Robotaxi im Jahr 2027 einen bedeutenden Teil des Umsatzes und Gewinns ausmachen wird.
Waymo ist jedoch bereits vor Ort weiter. Es startete im Februar Fahrten in San Antonio und sammelte Anfang dieses Jahres 16 Milliarden US-Dollar zu einer Bewertung von 126 Milliarden US-Dollar ein.
Der Wechsel zum Cybercab ist Teslas Antwort. Das Unternehmen setzt darauf, dass ein speziell gebauter Zweisitzer Fahrten kostengünstiger durchführen kann als ein umgebautes Model Y.
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Die Margenrechnung bleibt dünn
Die Bruttomarge verbesserte sich auf 19,6 % von 18,0 % vor einem Jahr. Die operative Marge entwickelte sich in die andere Richtung.
Das EBIT sank um 56 % auf 718 Millionen US-Dollar, da die Ausgaben für KI und Optimus stiegen. Das bereinigte Ergebnis je Aktie (EPS) von 0,48 US-Dollar übertraf dennoch den Konsens von 0,45 US-Dollar.
Die Cashflow-Situation sah besser aus, aber aus einem weniger positiven Grund. Der freie Cashflow erreichte 1,53 Milliarden US-Dollar gegenüber einem erwarteten Abfluss von 4,92 Milliarden US-Dollar, weil die Investitionsausgaben (Capex) von 4,73 Milliarden US-Dollar deutlich unter den Prognosen lagen. Tesla senkte auch sein Capex-Ziel für 2026 auf etwa 20 Milliarden US-Dollar von zuvor mehr als 25 Milliarden US-Dollar.
Vergleichen Sie diese operative Linie mit dem Vorjahr.
Die Marge lag bei 2,6 %, gegenüber 5,8 %. Dann ist da noch die Fusion. „Ich denke schon, dass es viele Vorteile hätte, die Unternehmen zu kombinieren“, sagte Musk im Webcast zu den Quartalszahlen von SpaceX am 20. Oktober. Tesla bräuchte jedoch die Zustimmung von 50 % aller Aktionäre.
Meine Einschätzung: Den Produktionsplatz des Cybertruck für den Cybercab freizumachen, ist eine sinnvolle Kapitalallokation. Aber die Erholung hat den Robotaxi-Erfolg bereits eingepreist, bevor die Margen diesen zeigen. Daher würde ich auf einen Beweis warten, bevor ich der Aktie nachkaufe.
Der nächste Kontrollpunkt ist der Bericht für das vierte Quartal, der Ende Januar erwartet wird. Er sollte zeigen, ob das Wachstum im Dienstleistungsbereich angehalten hat und ob die Investitionsausgaben tatsächlich bei etwa 20 Milliarden US-Dollar lagen.
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