Die wichtigsten Erkenntnisse
- Duke Energy meldete am 5. November ein bereinigtes EPS von 1,99 $ für das dritte Quartal, gegenüber 1,81 $ im Vorjahreszeitraum, und Chevrons Free Cash Flow im dritten Quartal stieg auf 12,0 Mrd. $ von 4,9 Mrd. $.
- Duke bietet eine Dividendenrendite von 3,5 % und Chevron 3,2 %, aber Chevron erhöhte seine Dividende von Geschäftsjahr 2020 bis 2025 um 6 % pro Jahr, gegenüber 2 % bei Duke.
- Beide Dividenden sind nach ihren jeweiligen Maßstäben gut gedeckt, aber Duke weist eine Nettoverschuldung von 5,4x EBITDA auf, verglichen mit 0,5x bei Chevron.
- Die Entscheidung North Carolinas zu Dukes Datacenter-Tarif steht Mitte November an, und Chevron gibt im Dezember Details zu seinen Ausgaben für 2027 bekannt.
Duke Energy (DUK) übertraf am 5. November das dritte Quartal des Vorjahres mit einem bereinigten EPS von 1,99 $ gegenüber 1,81 $. Das kam sechs Tage, nachdem Chevron (CVX) einen Free Cash Flow von 12,0 Mrd. $ für das dritte Quartal gemeldet hatte, gegenüber 4,9 Mrd. $ im Vorjahreszeitraum.
Dukes Gewinne stammen aus Tarifen, die seine Regulierungsbehörden festlegen, während Chevrons Free Cash Flow mit den Ölpreisen steigt und fällt. Duke zahlt heute die höhere Rendite, aber Chevron hat seine Dividende fast dreimal so schnell erhöht. Welche ist also die bessere Dividendenaktie?
| Kennzahl | Chevron (CVX) | Duke Energy (DUK) |
|---|---|---|
| Dividendenrendite | 3,2 % | 3,5 % |
| Dividendenwachstum, GJ 2020-2025 | 5,8 % pro Jahr | 2,0 % pro Jahr |
| Konsekutive Jahre mit Erhöhungen (Angabe des Unternehmens) | 39 | Über 20 |
| Deckung, letzte Meldung | Cash-Dividendenausschüttungsquote: 41 % (TTM bis 30. Sept. 2026) | Ausschüttungsquote des normalisierten EPS: 67 % (GJ 2025) |
| Nettoverschuldung / EBITDA | 0,5x | 5,4x |
| Zinsdeckungsgrad | 25,2x | 2,4x |
Quelle: TIKR, 5. November 2026; konsekutive Erhöhungen aus den Earnings Calls der jeweiligen Unternehmen.
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Chevron schwimmt in Geld
Chevrons drittes Quartal war fast überall stark, und die Nettoverschuldung sank um 7,8 Mrd. $ gegenüber dem zweiten Quartal.
All dieses Geld deckt die Dividende problemlos. In den zwölf Monaten bis zum 30. September beanspruchten die Dividenden einen gut gedeckten Anteil von 41 % des Free Cash Flow, gegenüber 77 % im Geschäftsjahr 2025. CFO Eimear Bonner sagte im Call zum dritten Quartal, dass Chevrons erste Priorität für sein Geld sei, "die Dividende konsequent zu erhöhen". Im Oktober hielt es die vierteljährliche Dividende bei 1,78 $ pro Aktie, dem Satz, den es zu Beginn des Jahres 2026 mit seiner 39. aufeinanderfolgenden jährlichen Erhöhung festgelegt hatte.
Der Free Cash Flow hat die Dividende in jedem Geschäftsjahr seit 2021 gedeckt, aber nur in zwei der fünf Jahre davor:
Im Geschäftsjahr 2020 zahlte Chevron 9,65 Mrd. $ Dividenden bei einem Free Cash Flow von 1,66 Mrd. $. Wenn der Ölpreis abstürzt, kann sein Cash Flow für ein Jahr fast verschwinden.
Dukes Gewinne steigen, und seine Schulden auch
Während Chevrons Cash Flow mit dem Ölpreis schwankt, ist Dukes normalisiertes EPS seit dem Geschäftsjahr 2017 jedes Jahr gestiegen, von 4,57 $ auf 6,31 $ im Geschäftsjahr 2025. Am 5. November präzisierte es seine Prognose für das bereinigte EPS 2026 auf 6,70 $–6,80 $ und bekräftigte ein jährliches Wachstum von 5 % bis 7 % bis 2030.
Dieses Wachstum kommt von einem Rekordausbau von 16 Gigawatt neuer Kapazität bis 2031, viel davon für Rechenzentren. Am 7. Oktober schloss Duke eine Vereinbarung mit der Public Staff von North Carolina und vier großen Technologieunternehmen, wonach Rechenzentren mindestens 75 % ihres prognostizierten Strombedarfs pro Monat bezahlen. Die Utilities Commission des Bundesstaates wird voraussichtlich Mitte November entscheiden.
Die Gewinne sind schneller gewachsen als die Dividende, sodass die Ausschüttungsquote von 77 % des normalisierten EPS im Geschäftsjahr 2018 auf 67 % im Geschäftsjahr 2025 gesunken ist:
Dukes Erhöhung im Juli markierte "über 20 Jahre aufeinanderfolgender jährlicher Dividendenerhöhungen", aber die Erhöhungen waren mit 2,0 % pro Jahr von Geschäftsjahr 2020 bis 2025 gering.
Duke finanziert seinen Ausbau auch mit Schulden und neuen Aktien. Es weist eine Nettoverschuldung von 5,4x EBITDA auf und deckt seine Zinsen nur 2,4-fach. Im August emittierte es 2 Mrd. $ an verpflichtend wandelbaren Equity Units und plant ab 2027, über seinen Dividend Reinvestment Plan jährlich 125 Mio. $ zu emittieren.
Welche Dividende gewinnt also?
Für mein Geld ist Chevron die bessere Dividendenaktie.
Duke zahlt heute mehr: 10.000 $ kaufen 350 $ Einkommen pro Jahr, gegenüber 320 $ von Chevron. Aber zum Fünfjahressatz jedes Unternehmens überholt Chevrons Einkommen das von Duke in etwa zweieinhalb Jahren, 2029. Im 10. Jahr würde diese Investition von 10.000 $ etwa 531 $ pro Jahr von Chevron zahlen, also eine Rendite von etwa 5,3 % auf Ihr heutiges Geld, gegenüber etwa 419 $ von Duke.
Und mit einer Nettoverschuldung von 0,5x EBITDA hat Chevron die Bilanzstärke, um auch in einem schlechten Öljahr weiterzuzahlen, wie es im Geschäftsjahr 2020 der Fall war.
Chevron notiert auch mit einem KGV von 12x für die nächsten zwölf Monate, unter seinem 5-Jahres-Durchschnitt von 14x:
Auch Dukes Dividende ist in guter Verfassung. Seine Gewinne sind acht Jahre in Folge gestiegen, seine Ausschüttungsquote ist die niedrigste seit zehn Geschäftsjahren, und Rechenzentren bieten einen klaren Wachstumspfad. Aber Duke finanziert dieses Wachstum mit Schulden und neuen Aktien, während Chevron seine Schulden abbaut.
Natürlich wird Chevrons Cash Flow immer mit den Ölpreisen schwanken. Das Nächste, worauf man achten sollte, ist der Dezember, wenn Chevron nach der Sitzung mit seinem Board weitere Details zu seinen Ausgabenplänen für 2027 bekannt gibt.
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