Die wichtigsten Punkte
- Super Micro fiel heute um 6 %, ebenso wie Flex, aufgrund von Befürchtungen über mögliche Einschränkungen für den Bau von Rechenzentren in Texas nach den Zwischenwahlen am Dienstag.
- Die Bruttomargen-Prognose von Super Micro für das Gesamtjahr von 11,8 % bis 12,2 % liegt unter der Quartalsmarge von 12,8 %, und ein einzelner Kunde machte 44 % des Umsatzes aus.
- Die Aktie wurde vor dem heutigen Kursrückgang mit dem 6,4-fachen des zukünftigen Gewinns gehandelt – ein Abschlag, der wahrscheinlich bestehen bleibt, bis die Umsätze in Cash umgewandelt werden.
Super Micro Computer (SMCI) verlor heute 6 %, da die Zwischenwahlen am Dienstag die Aktien von KI-Hardware-Herstellern unter Druck setzten.
Flex (FLEX) fiel um 13 %, ohne eigene Neuigkeiten. Das Rechenzentrumsgeschäft ist das am schnellsten wachsende Segment: Der Umsatz mit Cloud- und Strominfrastruktur stieg im letzten Quartal um 54 % auf 2,5 Milliarden Dollar.
Ein Moratorium im größten Markt
In Texas hat die Demokratin Gina Hinojosa, die ein Moratorium für Rechenzentren versprochen hatte, Gouverneur Greg Abbott abgelöst.
Texas macht laut Yahoo Finance mehr als 25 % der geplanten US-Rechenzentrumskapazitäten bis 2030 aus. Der Analyst Ed Mills von Raymond James sagte, ein starkes Abschneiden der Demokraten dort könnte "zunehmende Bedenken hinsichtlich Moratorien für Rechenzentren und restriktiverer KI-Regulierung bedeuten".
Aktien von Rechenzentrumsbauern und -eigentümern fielen sogar noch stärker: Comfort Systems USA (FIX) verlor 16 %, Quanta Services (PWR) büßte 12 % ein und Texas Pacific Land (TPL) fiel um 14 %.
Das Quartal hatte einen eigenen Haken
Die Zahlen waren enorm: Rekordumsatz von 19,9 Milliarden Dollar für das am 30. September abgeschlossene Quartal und eine erhöhte Umsatzprognose für das Geschäftsjahr 2027 auf 72 bis 82 Milliarden Dollar.
Die bereinigte Bruttomarge fiel jedoch auf 12,8 % gegenüber 17,6 % im Juni-Quartal, da KI-Lösungen auf 71 % des Umsatzes wuchsen. CFO Mark Long gab eine Prognose von 11,8 % bis 12,2 % für das Jahr ab. Und ein einzelner Kunde machte 44 % des Umsatzes aus.
Auch der Cashflow ist noch nicht da: Die operativen Aktivitäten verbrauchten 434 Millionen Dollar, während die Lagerbestände auf 15,1 Milliarden Dollar stiegen.
Analysten gingen vor der Veröffentlichung der Zahlen davon aus, dass der Gewinn pro Aktie im Geschäftsjahr 2027 um 31 % steigen würde, während der Umsatz nun fast zu verdoppeln scheint:
Longs Margenprognose liegt immer noch über den etwa 10,3 %, die Analysten modelliert hatten, daher würde ich erwarten, dass diese Schätzungen steigen.
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Günstig aus einem Grund
Super Micro wurde vor dem heutigen Kursrückgang mit dem 6,4-fachen des zukünftigen Gewinns gehandelt, weniger als die Hälfte des Fünfjahresdurchschnitts:
Zum heutigen Kurs liegt es bei etwa dem 6-fachen, knapp über dem Fünfjahrestief.
So wie ich es sehe, ist Texas das kleinere von Super Micros Problemen. Ein Moratorium würde Texas Pacific Land, Comfort Systems und Quanta am meisten treffen; Super Micros Kunden können anderswo bauen. Bis die Rekordumsätze Cash einbringen, erwarte ich nicht, dass sich dieses 6-fache KGV wesentlich bewegt.
Natürlich ist ein Wahlversprechen noch kein Gesetz, und Super Micros Bericht Anfang Februar ist die nächste Chance auf einen positiven operativen Cashflow.
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