Wichtige Kennzahlen für die Starbucks-Aktie
- Aktueller Kurs: $106.01
- Zielkurs (Mitte): ~$159
- Konsensziel der Analysten: ~$112
- Potenzielle Gesamtrendite: ~50% (über ca. 4 Jahre)
- Annualisierte IRR: ~10% / Jahr
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Was ist passiert?
Starbucks Corporation (SBUX) hat sich den Morgen zurückerobert. Die schwierigere Frage, die darüber entscheidet, ob das Comeback 2026 Bestand hat, ist, was nach dem Mittagessen passiert. Die Aktie notiert nahe $106, ist 2026 um etwa 25% gestiegen und liegt nur wenige Dollar unter ihrem 52-Wochen-Hoch. Der Markt hat die sichtbare Erholung also bereits eingepreist. Die nächste Kursetappe muss von woanders kommen; die Erholung ist noch nicht abgeschlossen.
Das Management hat ungewöhnlich deutlich gemacht, woher. Der morgendliche Ansturm ist weitgehend gelöst; der Nachmittag ist das offene Feld. Es ist auch die Tageszeit, in der eine Welle günstigerer Drive-thru-Konkurrenten am härtesten kämpft, was sie zum Dreh- und Angelpunkt der Geschichte macht.
Der Nachmittag ist der Teil, der noch nicht gelöst ist
Im Gespräch zum Geschäftsquartal Q3 2026, das am 29. Juli veröffentlicht wurde, beschrieb CEO Brian Niccol die Strategie in einfachen Worten: "Den Morgen gewinnen, den Nachmittag erschaffen." Der Morgen ist der Gewinn, und in absoluten Transaktionen war er der größte Treiber der Erholung. Der Nachmittag wird noch aufgebaut.
Refreshers verzeichneten im Quartal ein zweistelliges Umsatzwachstum in den USA und reichen nun von einer koffeinfreien Nachmittagsoption bis hin zu Energy-Versionen, die morgendlichen Verkehr anziehen, wodurch Starbucks eine Ganz-Tages-Getränkeplattform erhält. CFO Cathy Smith verknüpfte dies direkt mit der Lücke in den Tageszeiten: "Das gibt uns eine großartige Gelegenheit für das Nachmittagsgetränk", sagte sie und verwies auf Refreshers, das Matcha-Sortiment und Lebensmitteltests wie Wraps als Hebel. Digitale Menütafeln, die bis September 80% bis 90% der Filialen erreichen, ermöglichen es dem Unternehmen erstmals, diese Nachmittagsangebote nach Tageszeit zu vermarkten.
Dies ist für die Zukunftsaussage wichtig, weil sie darauf beruht, dass die vergleichbaren Umsätze positiv bleiben, nachdem die einfachen Morgenerfolge aus dem Vergleich fallen. Wenn der Nachmittag aufgebaut wird, ist die Nachhaltigkeit real. Wenn er stagniert, war 2026 eine Erholung nur in einer Tageszeit.
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Warum die Modernisierungen und die Konkurrenz dies dringend machen
7 Brew, eine Drive-thru-Kette aus Arkansas, hat in diesem Jahr ihren 777. Standort überschritten und Anfang August eine mobile App gestartet, die ihr vollständiges, anpassbares Menü für App-Nutzer öffnete. Ihre Systemumsätze stiegen laut CNN-Berichten von etwa 502 Millionen Dollar im Jahr 2024 auf fast 1,2 Milliarden Dollar im darauffolgenden Jahr, bei Getränken, die bei etwa 5 Dollar beginnen. Die Starbucks-Aktie stieg am Tag der App-Nachricht dennoch um fast 2%, der Markt behandelt es also nicht als Thesenbrecher, aber die Richtung ist klar.
Starbucks hat im Quartal 1.000 Modernisierungen ("Uplifts") überschritten, sein Ziel für das Geschäftsjahr 2026 frühzeitig erreicht und plant nun mindestens 1.500 bis Jahresende mit weiteren in 2027. Die Wirtschaftlichkeit ist der Reiz: etwa 150.000 Dollar pro Filiale, über Nacht ohne Schließung durchgeführt, mit gemessenem Transaktionsanstieg über alle Tageszeiten und Zugangspunkte hinweg. Smith nannte die Rendite "eine wirklich gute Kapitalrendite".
TIKR Advanced Model Analysis
- Aktueller Kurs: $106.01
- Zielkurs (Mitte): ~$159
- Potenzielle Gesamtrendite: ~50%
- Annualisierte IRR: ~10% / Jahr
Die beiden Umsatztreiber sind die durch den Nachmittag getragene Nachhaltigkeit der vergleichbaren Umsätze durch Menüinnovationen und den Modernisierungseffekt ("Uplift Halo") sowie das kapitalschonende internationale Filialwachstum, nachdem nun etwa 90% des internationalen Portfolios über Lizenznehmer laufen, nachdem das China-Joint-Venture abgeschlossen ist. Der Margentreiber ist das Green-Apron-Arbeitsmodell und das 2-Milliarden-Dollar-Kosteneinsparungsprogramm, das reift, während die Kaffeeinflation nachlässt, obwohl die gemeldete Marge im Q3 durch Zollrückerstattungen geschönt wurde, die sich nicht wiederholen werden. Das Hauptrisiko ist das Spiegelbild: Wenn der Nachmittag nicht aufgebaut wird und der Kundenverkehr nachlässt, gerät der Margenpfad ins Rutschen, und eine Aktie bei fast dem 36-fachen der zukünftigen Gewinne hat wenig Spielraum, dies aufzufangen. Das Aufwärtspotenzial liegt in stabilen vergleichbaren Umsätzen und steigenden Margen in Richtung historischer Normen, die die Aktie in Richtung des Bereichs um 159 Dollar tragen. Das Abwärtsrisiko ist ein promotionsgetriebener Nachmittag, eine stagnierende Marge und ein hohes Kurs-Gewinn-Verhältnis, das sich bei einem Wachstum im mittleren einstelligen Bereich zusammenzieht.
Fazit
Die Bewertung erfolgt im Gespräch zum Q4, vorläufig am 29. Oktober. Das Management prognostizierte vergleichbare US-Umsätze von 6,5% oder besser, aber die Zahl dahinter ist der Nachmittag. Wenn das Transaktionswachstum über die Morgentageszeit hinausgeht, hält die Nachhaltigkeitsthese, und die Bewertungsprämie ist verteidigbar. Wenn der Vergleichsumsatz weiterhin nur auf dem Morgen basiert, fehlt die nächste Etappe, egal welche Schlagzeilenzahl gedruckt wird, und eine Aktie nahe ihrem Hoch hat am meisten zu verlieren.
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