Die wichtigsten Punkte
- Fox ist seit dem 30. Juni um 29 % gestiegen. Das ist das beste Ergebnis unter den neun Aktien, die Stanley Druckenmillers Duquesne Family Office im zweiten Quartal gekauft oder aufgestockt hat.
- Seine anderen großen Käufe hinken hinterher: CDW ist seit Quartalsende um 20 %, Amazon um 14 %, Insmed um 12 % und Revolution Medicines um 3 % gestiegen.
- Fox notiert mit dem 12-fachen der erwarteten Gewinne, nahe seinem Fünfjahresdurchschnitt von 11x, und Analysten erwarten, dass der Gewinn je Aktie bis zum Geschäftsjahr Ende Juni 2027 weiter wächst.
- Es ist nicht zu spät, ihm bei Fox zu folgen, wobei der 22-Milliarden-Dollar-Deal mit Roku die größte Unbekannte ist.
Stanley Druckenmillers nächste 13F-Meldung ist bis zum 16. November fällig. Bevor sie veröffentlicht wird, lohnt es sich zu prüfen, wie sich seine letzten Käufe entwickelt haben, und der Spitzenreiter ist Fox (FOXA), das seit dem 30. Juni um 29 % gestiegen ist.
Die 13F-Meldung seines Duquesne Family Office für das am 30. Juni abgeschlossene Quartal, eingereicht am 14. August, zeigt US-Aktien im Wert von 4,35 Milliarden Dollar über 86 Positionen. Das ist immer noch der letzte Einblick in sein Portfolio und liegt mehr als vier Monate zurück.
Fox war völlig neu im Fonds
Duquesne hielt am 30. Juni 2,20 Millionen Fox-Aktien im Wert von 115 Millionen Dollar. Das entsprach 2,6 % seiner US-Aktien und war seine elftgrößte Position; Ende März besaß er keine. Am 15. Juni vereinbarte Fox, Roku für 96 Dollar in bar plus 0,9693 einer Fox Class-A-Aktie für jede Roku-Aktie zu kaufen, ein Deal mit einem Wert von etwa 22 Milliarden Dollar. Die 13F-Meldung zeigt nicht, ob Duquesne vor oder nach dieser Ankündigung gekauft hat, was er bezahlt hat oder ob er die Aktien noch besitzt. Die 29 % sind daher die Kursbewegung der Aktie seit Quartalsende, und die Rendite des Fonds könnte höher oder niedriger sein.
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Seine anderen Käufe hinken Fox hinterher
Fox ist die beste der neun Aktien, die Duquesne im Quartal gekauft oder aufgestockt hat, und die meisten anderen sind ebenfalls gestiegen. CDW (CDW), die andere neue Position, ist um 20 % gestiegen, begünstigt durch einen Sprung um 14 % nach einem von KI befeuerten Gewinnüberraschung Anfang dieses Monats. Duquesne hielt 743.950 CDW-Aktien im Wert von 105 Millionen Dollar sowie Call-Optionen mit einem Nominalwert von 35 Millionen Dollar.
Amazon (AMZN) ist um 14 % gestiegen. Duquesne hielt am 30. Juni fast 13-mal so viele Amazon-Aktien wie drei Monate zuvor (541.600 Aktien im Wert von 129 Millionen Dollar) sowie Calls mit einem Nominalwert von 109 Millionen Dollar. AWS wuchs im dritten Quartal um 39 % und sein Auftragsbestand erreichte 578 Milliarden Dollar, was Phillip Securities anführte, als es die Aktie auf Kauf hochstufte.
Insmed (INSM), die viertgrößte Position des Fonds mit 3,5 % seiner US-Aktien, ist um 12 % gestiegen. Duquesne hielt 1,42 Millionen Aktien im Wert von 152 Millionen Dollar, 23 % mehr als am 31. März, sowie Calls mit einem Nominalwert von 144 Millionen Dollar. Insmed sprang Ende Oktober um 12 %, nachdem Brinsupri im dritten Quartal etwa 400 Millionen Dollar eingebracht hatte, liegt aber immer noch 43 % unter seinem 52-Wochen-Hoch.
Revolution Medicines (RVMD) ist um 3 % gestiegen. Duquesne erhöhte diesen Bestand um 27 % auf 399.587 Aktien, die am 30. Juni 75 Millionen Dollar wert waren. Nicht jeder Kauf funktionierte jedoch: Alphabet, eine weitere der neun Aktien, ist seit dem 30. Juni um 20 % gefallen.
Analysten erwarten weiteres Wachstum bei Fox
Die Gewinne von Fox sind schnell gestiegen, und Analysten erwarten mehr im Geschäftsjahr bis Juni 2027:
Das normalisierte EPS stieg in zwei Jahren um 58 %, von 3,43 $ im Geschäftsjahr 2024 auf 5,42 $ im Geschäftsjahr 2026, und der Konsens erwartet 6,10 $ im Geschäftsjahr 2027. Analysten erwarten dann einen Rückgang auf 5,84 $ im Geschäftsjahr 2028. Ich vermute, das liegt am Wahlkalender, da das Geschäftsjahr 2027 die Werbeausgaben für die Zwischenwahlen diesen Monat umfasst und das Geschäftsjahr 2028 keine Novemberwahl hat.
Und selbst nach dem Anstieg ist Fox im Vergleich zu seiner eigenen Historie nicht teuer. Mit dem 12-fachen der erwarteten Gewinne notiert es knapp über seinem Fünfjahresdurchschnitt von 11x und deutlich unter den 17x, die es im Januar erreichte:
Nicht zu spät, solange der Roku-Deal aufgeht
Auch die Wall Street hat ihre Ziele angehoben. Zwanzig Analysten verfolgen Fox mit Kurszielen zwischen 60 und 125 Dollar, und ihr Durchschnitt stieg von 70,80 $ Anfang Juli auf 79,91 $, 19 % über dem Schlusskurs von Dienstag:
Der Roku-Deal ist das große Risiko. Fox würde etwa 14,2 Milliarden Dollar in bar plus neue Class-A-Aktien zahlen, ein großer Einsatz für ein Unternehmen mit einem Börsenwert von etwa 37 Milliarden Dollar. Das Justizministerium prüft den Deal seit einer zweiten Anfrage am 8. September, obwohl es Berichten zufolge kurz vor der Freigabe steht, und beide Unternehmen erwarten den Abschluss in der ersten Hälfte 2027.
Ich denke nicht, dass es zu spät ist, Druckenmiller bei Fox zu folgen. Es notiert nahe seinem üblichen KGV, Analysten erwarten weiteres Gewinnwachstum, und die Wall Street sieht 19 % Aufwärtspotenzial von hier. Der Schnäppchenpreis ist jedoch weg, daher müssen die Gewinne von hier an aus dem Gewinnwachstum und dem Erfolg von Roku kommen.
Seine nächste 13F-Meldung, fällig bis zum 16. November, wird zeigen, ob Duquesne Fox am 30. September noch hielt. Und sobald das Justizministerium über Roku entscheidet, werden Anleger wissen, was für ein Unternehmen sie kaufen.
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