Die wichtigsten Punkte
- SpaceX möchte in Starbase, Texas, eine Steuervergünstigung für ein Gaskraftwerk und einen Supercomputer, die laut einer städtischen Bekanntmachung 24 Milliarden Dollar kosten. Die Stadt stimmt am 9. Dezember ab.
- Die designierte Gouverneurin Gina Hinojosa möchte neue Genehmigungen für Rechenzentren aussetzen, staatliche Subventionen verbieten und Tarifarbeit vorschreiben.
- Analysten erwarten, dass der Free Cash Flow von SpaceX im Jahr 2027 auf negative 142,3 Milliarden Dollar sinken wird.
SpaceX (SPCX) möchte von Starbase, Texas, eine Grundsteuervergünstigung für ein gasbefeuertes Kraftwerk und einen Supercomputer, dessen erste Bauphasen laut einer städtischen Bekanntmachung 24 Milliarden Dollar kosten. Die Stadt veröffentlichte die Bekanntmachung drei Tage, nachdem Texas eine Gouverneurin gewählt hatte, die Rechenzentren eindämmen möchte.
Eine große Forderung mit wenigen Details
Die Bekanntmachung vom 6. November zeigt, dass SpaceX eine Steuerbefreiung nach Chapter 312 sowie eine wirtschaftsfördernde Vereinbarung nach Chapter 380 für etwa 444 Hektar östlich von Brownsville beantragt. Sie gibt weder die Höhe der Vergünstigung, die Größe des Kraftwerks noch die Rechenleistung an.
Der 956 Report beschrieb eine anhängige Luftreinhaltungsgenehmigung für eine SpaceX-Anlage in Boca Chica: 35 temporäre Turbinen mit etwa 748 Megawatt, später acht permanente mit etwa 708 Megawatt. Das Gesetz von Texas schreibt vor, dass der endgültige Vertrag die Verbesserungen auflisten und die Steuern zurückfordern muss, wenn sie nicht gebaut werden.
Austin ist die größere Hürde
Eine von SpaceX-Mitarbeitern geführte Stadt wird die Vergünstigung wahrscheinlich genehmigen. Gina Hinojosa, die am 3. November gewann, möchte landesweit einen Stopp für neue Rechenzentren, bis der Gesetzgeber Regeln erlässt, obwohl sie gesagt hat, dass dies "nur für neue Genehmigungsanträge gelten würde".
Gavin Baker von Atreides Management schrieb auf X, dass Hinojosa "explizit gesagt hat, dass alle derzeit genehmigten Rechenzentren in Texas den Bau abschließen dürfen." Neu genehmigte, fügte er hinzu, müssten Steuern zahlen, die Strompreise für Verbraucher stabil halten und die Wasserversorgung schützen.
Gouverneur Greg Abbott hatte bereits im August und September neue Projekte ausgesetzt, bis sie von ERCOT und Umweltbehörden überprüft werden. TD Cowen bezeichnete Texas als "den Brennpunkt für die Rechenzentrenspolitik" und erwartet, dass Hinojosa diese Überprüfung bis zum ersten Quartal 2027 aufrechterhält, möglicherweise gefolgt von einem neuen Moratorium. Gordon Johnson von GLJ sagte, Projekte mit Stromversorgung, aber ohne Umweltgenehmigungen könnten 12 bis 18 Monate warten. Die anhängige Luftreinhaltungsgenehmigung von Starbase könnte es dorthin bringen.
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Texas ist 2028 am wichtigsten für SpaceX
Super Intelligence erwirtschaftete 7,56 Milliarden Dollar der 14,6 Milliarden Dollar Umsatz von SpaceX im dritten Quartal. Analysten erwarten, dass der Gesamtumsatz von 48,9 Milliarden Dollar im Jahr 2026 auf 335 Milliarden Dollar im Jahr 2028 steigen wird.
Baker glaubt, dass genehmigte Projekte "das gesamte Jahr 2027 und wahrscheinlich weit in das Jahr 2028 hinein" abdecken. Die Kapazität in Texas, die SpaceX noch sucht, könnte strengeren Regeln unterliegen, wenn Hinojosas Vorschläge Gesetz werden, gerade wenn die Schätzungen für 2028 154 Milliarden Dollar hinzufügen.
Die Investitionsausgaben (Capex) stiegen von 4,4 Milliarden Dollar im Jahr 2023 auf 20,9 Milliarden Dollar im Jahr 2025, dann auf 48,1 Milliarden Dollar in den ersten neun Monaten des Jahres 2026, mit einer Prognose von 35 bis 40 Milliarden Dollar für das vierte Quartal.
Der Free Cash Flow fiel von etwa der Gewinnschwelle im Jahr 2023 auf negative 14,1 Milliarden Dollar im Jahr 2025. Analysten erwarten negative 56,4 Milliarden Dollar im Jahr 2026 und 142,3 Milliarden Dollar im Jahr 2027.
SpaceX verfügte am 30. September über 89,9 Milliarden Dollar an Bargeld und marktfähigen Wertpapieren, kann sich Starbase also leisten.
Die eigene Stromversorgung ist der kluge Schachzug von SpaceX
Ein Kraftwerk vor Ort könnte den Standort vor einer Wartezeit für den Netzanschluss bewahren, obwohl Abbotts Anordnung vom 21. September auch staatliche Genehmigungen für eigenversorgte Rechenzentren aussetzt. Es entspricht auch Trumps Beitrag auf Truth Social vom 8. November, in dem er S. 5653 unterstützt, ein Genehmigungsgesetz, von dem er sagte, es "kodifiziert mein RATEPAYER PROTECTION PLEDGE und stellt sicher, dass Rechenzentren ihren eigenen Strom bauen und bezahlen."
Das Fazit zur Texas-Wette von SpaceX
Die Vergünstigung könnte überleben, da ein Standort, der seinen eigenen Strom erzeugt, genau das sein könnte, was Hinojosas Regeln durchlassen. Dennoch erwarte ich, dass die Kosten von SpaceX pro Gigawatt in Texas steigen werden. Der beste Fall ist eine städtische Steuervergünstigung, die Austin in Ruhe lässt; jeder andere Fall fügt verlorene Subventionen, Tarifarbeit oder Verzögerungen hinzu. Der 9. Dezember sollte zeigen, wie groß die Vergünstigung ist. Die Regeln, die nach Hinojosas Amtsantritt am 19. Januar geschrieben werden, werden zeigen, ob Standorte mit eigener Stromversorgung eine Ausnahme erhalten.
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