Die wichtigsten Punkte
- SoFis bereinigter Nettoumsatz stieg um 44 % auf einen Rekordwert von 1,4 Milliarden US-Dollar, und der Gewinn je Aktie (EPS) von 0,18 US-Dollar übertraf die Konsensschätzung von 0,17 US-Dollar.
- Das Unternehmen erhöhte seine Umsatzprognose für 2026 auf 5,04 Milliarden US-Dollar und gab eine EPS-Prognose für 2027 von 0,90 US-Dollar ab, was etwa 48 % über dem Wert für dieses Jahr (0,61 US-Dollar) liegt.
- Die Aktie notiert immer noch bei etwa 16 US-Dollar, etwa 41 % unter dem Kurs von 27,50 US-Dollar aus dem Aktienverkauf über 1,5 Milliarden US-Dollar im letzten Dezember.
- Das Wachstum bei SoFi Plus blieb hinter den internen Plänen zurück, und der Bericht für das vierte Quartal, der voraussichtlich um den 25. Januar erwartet wird, wird zeigen, ob das Mitgliederwachstum anhält.
SoFi Technologies (SOFI) hatte gerade das beste Quartal seiner Geschichte. Seine Aktie wird immer noch so gehandelt, als hätte es niemand bemerkt.
Die Aktie schloss am Freitag bei 16 US-Dollar, ein Minus von 10 % in den letzten drei Monaten. Das, obwohl der Bericht vom 27. Oktober sie auf den Weg zu ihrem besten Tag seit April 2025 schickte.
Das bedeutet auch, dass SoFi 41 % unter dem Kurs von 27,50 US-Dollar notiert, zu dem es im letzten Dezember Aktien im Wert von 1,5 Milliarden US-Dollar verkaufte.
CEO Anthony Noto hatte offenbar mehr Anerkennung erwartet. "Wir hatten außergewöhnliche Ergebnisse im dritten Quartal, und zwar vor dem Hintergrund jeder Marktlage, aber sie sind noch bemerkenswerter angesichts dessen, wie sich das Jahr 2026 entwickelt hat", sagte er in der Gewinnmitteilung.
Rekorde in fast jeder Zeile
Die Schlagzeilenzahlen waren klar:
- Der bereinigte Nettoumsatz stieg um 44 % auf einen Rekordwert von 1,4 Milliarden US-Dollar.
- Das bereinigte EBITDA sprang um 70 % auf 470 Millionen US-Dollar, was einer Marge von 34 % entspricht.
- Der GAAP-Nettogewinn erreichte 241 Millionen US-Dollar oder 0,18 US-Dollar je Aktie und übertraf damit die Konsensschätzung von 0,17 US-Dollar.
Die Prognosen wurden noch stärker angehoben. SoFi erhöhte seine Umsatzprognose für 2026 auf 5,04 Milliarden US-Dollar gegenüber einer vorherigen Spanne von 4,75 bis 4,85 Milliarden US-Dollar. Außerdem wurde der EPS leicht auf 0,61 US-Dollar angehoben, was über der Konsensschätzung von 0,59 US-Dollar liegt.
Dann folgte der erste Blick auf 2027: etwa 6,4 Milliarden US-Dollar Umsatz, 1,28 Milliarden US-Dollar Nettogewinn und 0,90 US-Dollar EPS, alles deutlich über den Schätzungen der Analysten...
Diese 0,90 US-Dollar liegen etwa 48 % über der Prognose für dieses Jahr. Und sie stammt von einem Managementteam, das gerade jede für 2026 berichtete Kennzahl nach oben korrigiert hat.
Mehr Produkte pro Mitglied
SoFi gewann im Quartal rekordverdächtige 1,2 Millionen Mitglieder hinzu, wodurch die Gesamtzahl auf 17,1 Millionen stieg, ein Plus von 35 %. Die Produkte wuchsen schneller, um 44 % auf 26,7 Millionen.
Diese Lücke ist die gesamte Strategie. Die Produkte pro Mitglied stiegen von 1,47 auf 1,56, und 51 % der neuen Produkte kamen von bestehenden Mitgliedern.
Noto möchte nun, dass Investoren drei Zahlen verfolgen. "Wir gewinnen mehr Mitglieder, die mehr Produkte nutzen und mehr Umsatz pro Produkt generieren", sagte er.
Die Einlagen wuchsen im Quartal um 5,8 Milliarden US-Dollar auf 51,3 Milliarden US-Dollar, was der Bank mehr Mittel für ihr Kreditportfolio gibt. Gebührenbasierte Erträge erreichten 570,6 Millionen US-Dollar oder 42 % des Gesamtumsatzes, sodass das Geschäft weniger von Zinserträgen abhängt als früher.
Woher kommt das Geld eigentlich?
Die Kreditvergabe ist immer noch die größte Triebkraft, was die Kreditqualität zum entscheidenden Faktor macht, selbst wenn die gebührenbasierten Erträge wachsen.
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Zu günstig für die Prognose
Bei 16 US-Dollar notiert SoFi bei etwa dem 18-fachen seiner eigenen EPS-Prognose für 2027. Banken wie Ally Financial notieren im einstelligen Bereich auf Basis der zukünftigen Gewinne, doch keine von ihnen wächst mit 40 % beim Umsatz.
Bezogen auf den Buchwert stieg der materielle Buchwert um 25 % auf 7,48 US-Dollar je Aktie. Die Aktie notiert also bei etwa dem 2,2-fachen des materiellen Buchwerts.
Das Kursverhältnis hat bereits viel eingebüßt:
Trotzdem sind die Zweifel leicht zu finden. Das Wachstum bei SoFi Plus blieb hinter den internen Plänen zurück, nachdem das Unternehmen seine Prozesse geändert hatte, um sogenannte "kriminelle Akteure" zu blockieren, wie Noto es nannte. Jeder Kreditgeber, der so schnell wächst, wird auch von Bären auf Kreditqualität einem Stresstest unterzogen, bevor der Konjunkturzyklus es für sie tut.
Meine Einschätzung: Der Markt bewertet SoFi wie einen Kreditgeber, der auf ein Kreditproblem zusteuert, während das Unternehmen weiterhin wie eine Plattform mit operativer Hebelwirkung berichtet. Ich halte die Prognose für 2027 für glaubwürdig, weil das Management nun die Prognose nach einem Quartal angehoben hat, das bei jeder wichtigen Kennzahl übertroffen wurde. Aber diese Aktie hat gute Nachrichten das ganze Jahr über ignoriert, daher würde ich erwarten, dass die Volatilität bleibt.
Der nächste Test ist der Bericht für das vierte Quartal, den Analysten um den 25. Januar erwarten. Er wird zeigen, ob das Mitgliedertempo in die Feiertage hinein anhält und ob das Wachstum bei SoFi Plus sich erholt hat.
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