Wichtige Erkenntnisse
- Die AppLovin-Aktie schloss am Freitag bei $391, ein Plus von 71% in etwa einer Woche nach einem Rekorddrittelquartal und einer starken Prognose für das vierte Quartal.
- AppLovin kaufte im letzten Quartal 4,1 Millionen Aktien für 1,4 Milliarden Dollar zurück und hielt sie ein, und stockte dann sein Aktienrückkaufprogramm um 3,2 Milliarden Dollar auf.
- Der Umsatz stieg um 55%, während CFO Matt Stumpf sagte, die größten Werbeplattformen seien zwischen etwa 10% und Mitte der 20er Prozent gewachsen.
- Der Bericht für das vierte Quartal im Februar wird zeigen, ob die weitere Einführung des Modells das Wachstum über 40% hält.
AppLovin (APP) schloss am Freitag bei $391, ein Plus von 71% in etwa einer Woche. Das dritte Quartal übertraf die Erwartungen, die Prognose für das vierte Quartal übertraf die Erwartungen, und der Aufsichtsrat gab dem Management weitere 3,2 Milliarden Dollar zur Verfügung, um eigene Aktien zurückzukaufen.
Der letzte Teil sagt am meisten aus. AppLovin kaufte im dritten Quartal 4,1 Millionen Aktien für 1,4 Milliarden Dollar zurück und hielt sie ein, im Durchschnitt etwa $341 pro Aktie.
Dennoch liegt die Aktie 47% unter ihrem 52-Wochen-Hoch von $738.
Unity Software (U), sein Hauptkonkurrent um Werbebudgets für Mobile Games, wächst ebenfalls schnell. Unity sagte, der Umsatz seiner Vector-Werbeplattform sei im Vergleich zum Vorjahr um 126% gestiegen, die Kategorie expandiert also für beide.
Ein Rekordquartal in jeder Hinsicht
AppLovins drittes Quartal:
- Umsatzanstieg um 55% auf 2,18 Milliarden Dollar, gegenüber etwa 2,08 Milliarden Dollar erwartet
- Nettogewinnanstieg um 72% auf 1,44 Milliarden Dollar, eine Marge von 66%
- Verwässertes EPS von $4,30, gegenüber einer Schätzung von $4,04
Der Umsatz wuchs allein gegenüber dem zweiten Quartal um 14%…
Die Prognose für das vierte Quartal sieht einen Umsatz von 2,365 bis 2,395 Milliarden Dollar vor, ein Plus von 43% bis 44%, und ein bereinigtes EBITDA von 1,995 bis 2,025 Milliarden Dollar. Analysten hatten etwa 2,25 Milliarden Dollar Umsatz erwartet.
Gaming trägt, Consumer folgt
CEO Adam Foroughi sagte, das Gaming-Geschäft sei um fast 50% gewachsen und habe sich "genau parallel zur Einführung" seiner neuen Werbemodelle neu beschleunigt.
Er war auch offen darüber, wie viel Spielraum im Gaming noch bleibt: "Wir haben wahrscheinlich jedes Mobile-Gaming-Unternehmen live."
Die nächste Stufe ist also die Consumer-Werbung, die E-Commerce und andere Nicht-Gaming-Marken umfasst. Foroughi sagte, dieses Geschäft wachse im dreistelligen Prozentbereich gegenüber dem Vorjahr.
Zum Vergleich: Stumpf sagte, die größten digitalen Werbeplattformen seien in dieser Berichtssaison zwischen etwa 10% und Mitte der 20er Prozent gewachsen. AppLovin wuchs um 55%.
Fast der gesamte Gewinn wird zu Cashflow, und mehr davon geht zurück an die Aktionäre:
Die Nettoverschuldung ist auch auf etwa 342 Millionen Dollar gesunken, von etwa 1 Milliarde Dollar zu Jahresbeginn, sodass das neue Rückkaufprogramm noch Spielraum hat.
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Was von der Erholung übrig bleibt
Wie viel von der Erholung ist also bereits im Kurs eingepreist?
Selbst nach dem Sprung notiert AppLovin mit dem 19,7-fachen der erwarteten Gewinne, unter seinem Fünfjahresdurchschnitt von etwa 25x. Analysten erwarten, dass das EPS in den nächsten zwei Jahren um etwa 39,5% pro Jahr wächst, und das durchschnittliche Kursziel von Wall Street von $460 impliziert ein weiteres Aufwärtspotenzial von 17,5%.
Die Risiken sind nicht verschwunden. Foroughi sagte, die neuen Modelle seien nur teilweise eingeführt, und er könne kein Datum für die vollständige Einführung nennen. Eine Wertpapierklage wegen AppLovins KI-Offenlegungen ist ebenfalls anhängig, während die Weihnachtsausgaben jedes vierte Quartal begünstigen.
Meine Einschätzung: Das Management kaufte Aktien für 1,4 Milliarden Dollar nahe den Tiefs und autorisierte dann weitere Rückkäufe, es sieht also offensichtlich Wert zu diesen Kursen. Bei unter dem 20-fachen Gewinn erscheint mir AppLovin immer noch günstig, auch wenn der einfache Teil der Erholung erledigt ist.
Der nächste Test ist der Bericht für das vierte Quartal, der um den 10. Februar erwartet wird. Ein Umsatz nahe der Obergrenze der Prognose, während die Consumer-Werbung weiterhin im dreistelligen Bereich wächst, würde zeigen, dass dieses Quartal kein Einzelfall war.
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