Die SMA Solar Technology AG (ETR: S92 ) hat in den ersten drei Quartalen 2025 dank höherer Umsätze, solider Margen und einer steigenden Nachfrage nach Photovoltaik-Wechselrichtern und Energiespeichersystemen besser abgeschnitten als viele Wettbewerber im europäischen Markt für erneuerbare Energien. Erzielte Ergebnisse.
| Metrisch | Dauer | Wert | Jährliche Veränderung | Kommentare |
|---|---|---|---|---|
| Einnahmen | Jahr 2025 (Richtwert) | 2,2 Milliarden Euro | +17% Anstieg | Rekordnachfrage nach Wechselrichtern und Speichern in Europa treibt |
| EBIT | Jahr 2025 (Richtwert) | 180 Millionen bis 200 Millionen Euro | +45 | Steigerung der Gewinnspannen und Kosteneffizienz |
| EBIT-Marge | H1 2025 | 11.2 | +3,7 Punkte | Firmeneintrag |
| Bruttogewinnspanne | H1 2025 | 25.4 | +3,7 Punkte | Unterstützt durch einen hochwertigen Produktmix |
| Freier Cashflow | H1 2025 | 410 Millionen Euro | +28% Anstieg | Stärkung durch Normalisierung der Bestände |
| Bestellformulare | Q3 2025 | 2,5 Milliarden Euro | +20 | Ausblick bis 2026 |
| Netto-Kassenbestand | Q3 2025 | 400 Millionen Euro | ———————————————————————————————-. | Vorbereitung auf eine starke Liquidität |
| Ausgaben für Forschung und Entwicklung | Jahr 2025 (projiziert) | 150 Millionen Euro | +12 | Schwerpunkt auf Speichertechnologie und Netzintegration |
Der Aktienkurs ist seit Jahresbeginn um rund 56,7 % gestiegen, was das wachsende Vertrauen der Anleger in die deutsche Energiewende und ihre Fähigkeit, bei der Dekarbonisierung der EU eine Führungsrolle zu übernehmen, widerspiegelt.
Die Geschäftsdynamik von SMA wurde durch solide Aufträge sowohl im Wohn- als auch im Gewerbebereich und ein anhaltendes Wachstum im Großprojektgeschäft getragen. Trotz kurzfristiger Schwankungen bei den Komponentenkosten und regionalen Nachfragemustern ist SMA Solar weiterhin gut aufgestellt, um von der sich beschleunigenden Energiewende und Netzmodernisierung in Europa zu profitieren.
Die folgenden drei Schlüsselthemen bestimmen die Aussichten für die Zeit nach 2026
1. Rekordauftragsvolumen und europäische Stärke
SMA Solar ist mit einem Rekordauftragseingang von über 2,5 Mrd. Euro in die zweite Jahreshälfte 2025 gestartet, getrieben von einer starken Nachfrage in den Bereichen Energielösungen und Home Solutions. Deutschland, Italien und Spanien sind führend bei der Installation von Solaranlagen für Privathaushalte. Die neuen Hybrid-Wechselrichtersysteme von SMA werden von Installateuren, die eine höhere Netzeffizienz und Flexibilität anstreben, in großem Umfang eingesetzt.
Das Management stellte fest, dass SMA weiterhin von einem stabilen Subventionsumfeld und einer verbesserten Transparenz der Lieferkette profitiert. Darüber hinaus hat die jüngste Entspannung bei der Halbleiterversorgung SMA in die Lage versetzt, die Produktionsraten zu erhöhen und die Lieferzeiten zu verkürzen, so dass das Unternehmen einen hohen Auftragsbestand schneller in Umsatz umwandeln kann.
International baut das Unternehmen seine Präsenz in den USA und in Indien aus, aber Europa bleibt der Hauptumsatzträger, sagte CEO Jürgen Reinert kürzlich in einer Erklärung:
“Die Dynamik der erneuerbaren Energien in Europa ist nachhaltig. Unsere Technologie ist für die dezentralen Energiesysteme, die die nächste Phase der Energiewende bestimmen, unerlässlich.
2. die Rentabilität auf der Grundlage von Geschäftsdisziplin zu steigern
SMA Solar hat wirksam Kostensenkungsmaßnahmen umgesetzt, um die Rentabilität trotz der instabilen Inputkosten zu verbessern. Die Bruttogewinnmarge lag im ersten Halbjahr 2025 bei 25,4 %, gegenüber 21,7 % im Vorjahr.
Das EBIT stieg im Vergleich zum Vorjahr um 45 Prozent auf 1,288 Mrd. Euro, die EBIT-Marge erreichte mit 11,2 Prozent ein Rekordniveau. Auch der Free Cashflow hat sich deutlich verbessert: SMA verfügt über eine starke Netto-Cash-Position von über 400 Millionen Euro.
Das Management bekräftigte seine Gesamtjahresprognose für das Geschäftsjahr 2025, die einen Umsatz von 2,2 Mrd. Euro und ein EBIT von 180 bis 200 Mio. Euro vorsieht. Die Anleger sind gespannt, ob SMA die zweistelligen Gewinnmargen im Jahr 2026 halten kann, wenn sich die Komponentenpreise normalisieren und der Wettbewerb durch asiatische Anbieter zunimmt.
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3. strategische Investitionen in die Konsolidierung von Speichern und Netzen
Die nächste Wachstumsphase von SMA hängt von der Diversifizierung über Wechselrichter hinaus ab. SMA baut seine Energiemanagement- und Stromspeicherlösungen weiter aus und positioniert sich als Systemintegrator und nicht als reiner Hardware-Anbieter.
Die kommerziell erhältliche Plattform Sunny Central Storage integriert Batteriespeicher, Wechselrichtertechnologie und Netzmanagement-Software.
In Deutschland und den Benelux-Ländern gewinnt das SMA Ökosystem für Hausenergie-Apps, das den Verbrauchern Echtzeitinformationen über Verbrauch und Erzeugung liefert, zunehmend an Bedeutung. Diese digitale Ebene erhöht das Potenzial für laufende Einnahmen durch Software- und Service-Abonnements.
Sie investiert auch stark in die Forschung und Entwicklung von Wasserstoff-Wechselrichtern und Netzbildnern, Technologien, die für den langfristigen Fahrplan der EU für die Infrastruktur für erneuerbare Energien von wesentlicher Bedeutung sind.
Die Schlussfolgerung von TIKR
Die SMA Solar Technology AG beschleunigt den Wandel von einem zyklischen Hardware-Unternehmen zu einem profitablen, innovationsgetriebenen Energietechnologie-Unternehmen. Mit einer starken Cash-Generierung, steigenden Margen und einer reichhaltigen Auftragspipeline positioniert sich SMA als eines der strategisch am besten aufgestellten Clean-Tech-Unternehmen in Europa.
Die Bewertungsrisiken bleiben jedoch bestehen. Nach einem starken Anstieg wird die Aktie jetzt mit dem 18-fachen des voraussichtlichen EBIT gehandelt, was darauf hindeutet, dass die Anleger bereits die weitere Umsetzung einpreisen. Die Aktie könnte kurzfristig an Schwung verlieren, wenn sich die Solarinstallationen in Europa verlangsamen oder wenn die chinesischen Wettbewerber ihre Preise aggressiver gestalten.
Nichtsdestotrotz könnte die Kombination aus der technischen Zuverlässigkeit, der Bilanzstärke und der Tatsache, dass SMA von den günstigen strukturellen Bedingungen der EU-Politik profitiert, das Unternehmen zu einem interessanten Mid-Cap-Unternehmen in der deutschen Wertschöpfungskette für erneuerbare Energien machen.
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Die finanzielle Entwicklung von SMA Solar spiegelt eine solide Geschäftsentwicklung wider, bei der die Umsätze über den historischen Trends liegen und die Gewinnmargen deutlich steigen.
Die jüngsten Ergebnisse zeigen einen Umsatzanstieg von 17 % im Vergleich zum Vorjahr, eine Verbesserung der EBIT-Marge von einem mittleren einstelligen Prozentsatz auf 11,2 % und einen stärkeren freien Cashflow, da sich die Lagerbestände normalisieren.
Die Geschäftsleitung erwartet bis 2026 ein anhaltendes Wachstum mit einem jährlichen Umsatzwachstum von 12-15 % und einer stabilen zweistelligen Rentabilität, das durch die steigende Nachfrage nach Speichersystemen und Netzwerkintegrationstechnologien angetrieben wird.
SMA Solar ist als führendes europäisches Unternehmen im Bereich der sauberen Energien gut positioniert, aber der Aktienkurs spiegelt bereits eine Menge kurzfristigen Optimismus wider. Anleger sollten in Erwägung ziehen, bestehende Positionen zu halten und auf die Stabilität der Margen und die Einführung neuer Speicherplattformen zu achten, bevor sie wieder einsteigen oder ihr Engagement erhöhen.
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