Die wichtigsten Erkenntnisse
- Die Aktie von Seagate stieg heute um 10 %, nachdem CoreWeave die Schätzungen übertroffen und seine Prognose für 2026 angehoben hatte.
- Der Verkauf von Seagate und Western Digital ging weit über jede Verlangsamung der KI-Speichernachfrage hinaus.
- Analysten erwarten, dass der normalisierte Gewinn pro Aktie (EPS) von Seagate vom Geschäftsjahr 2026 bis zum Geschäftsjahr 2028 mehr als vervierfachen wird.
- Dells Bericht am 24. November und die Preisgestaltung von Seagate für 2028 sind die nächsten Prüfsteine.
Seagate Technology (STX) ist heute um 10 % gestiegen, nachdem CoreWeave das gemeldet hatte, was CEO Michael Intrator als "ein herausragendes Quartal" bezeichnete.
Seagate war bis Anfang November um etwa 30 % in einem Monat gefallen, aus Angst, dass die KI-Ausgaben an ihr Ende kämen. Sein engster Konkurrent, Western Digital (WDC), ist um 8 % gestiegen. Dell Technologies (DELL), zu dessen Kunden CoreWeave gehört, für die es KI-Cluster baut, legt am 24. November seinen Bericht vor.
Die Käufer bauen weiterhin aus
Der Umsatz von CoreWeave im dritten Quartal sprang um 168 % auf 3,66 Milliarden US-Dollar, und sein Auftragsbestand erreichte 132,5 Milliarden US-Dollar. Das Unternehmen erhöhte die Untergrenze seiner Investitionsausgaben (Capex) für 2026 auf 37 Milliarden US-Dollar.
Speicher ist Teil dieser Rechnung. CoreWeave unterzeichnete einen mehrjährigen Vertrag für prioritären Zugang zu SSD-Kapazitäten von Solidigm, einer Tochtergesellschaft von SK hynix (SKHY). SK hynix ist um 10 % gestiegen und Sandisk (SNDK) ist um 14 % gestiegen, da beide den Flash-Speicher in diesen Laufwerken verkaufen.
Bei Seagate betrug der Umsatz im Rechenzentrum im Quartal bis zum 2. Oktober 3,4 Milliarden US-Dollar, was 81 % des Gesamtumsatzes ausmachte.
Es geht nicht nur um Seagate
Der Umsatz von Western Digital stieg im Quartal bis zum 2. Oktober um 55 %, und das Unternehmen erwartet für dieses Quartal ein Wachstum von 66 % bis 72 %. Beide Laufwerkshersteller wurden verkauft, obwohl sie höhere Prognosen abgaben, was ich als eine Stimmungsänderung des Marktes in Bezug auf KI interpretiere.
Dell ist der nächste Prüfstein für diese Ausgaben. Das Unternehmen beendete den Juli mit einem Rekord-Auftragsbestand für KI-Server von 95 Milliarden US-Dollar. Wenn dieser Auftragsbestand bei der Berichterstattung von Dell bestehen bleibt, benötigen diese Server einen Ort, um ihre Daten zu speichern.
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Immer noch auf Spitzengewinne bewertet
Analysten erwarten, dass die Gewinne von Seagate bis zum Geschäftsjahr 2028 weiterhin schnell steigen werden:
Analysten müssten das Geschäftsjahr 2027 aufgrund der Nachrichten von CoreWeave nicht wesentlich ändern, da Seagate seine Preise bereits bis zum Kalenderjahr 2027 festgelegt hat. Aber Kunden, die weiterhin im Tempo von CoreWeave ausbauen, geben Seagate Verhandlungsspielraum bei den Lieferungen für das Geschäftsjahr 2028, die bereits zugeteilt, aber noch nicht preislich festgelegt sind.
Dennoch wird die Aktie weit unter ihrem üblichen KGV gehandelt:
Das sind etwa das 11-fache beim letzten Schlusskurs, verglichen mit einem Fünfjahresdurchschnitt von 26-fach, und immer noch nur etwa das 12-fache nach dem heutigen Sprung. Western Digital wird mit dem 10-fachen gehandelt.
Der Verkauf ging zu weit
CoreWeave verzeichnete im letzten Quartal immer noch einen Verlust von 709 Millionen US-Dollar, daher hängen seine Ausgaben davon ab, dass Kreditgeber weiterhin offen bleiben. Aber Seagate ist auf Spitzengewinne bewertet, während seine größten Kunden weiterhin ausbauen, und ich denke, dass ein größerer Teil des heutigen Aufschwungs Bestand haben kann. Der eigene Bericht von Seagate Ende Januar sollte zeigen, was es für 2028 verlangen kann.
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