Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von Seagate fiel heute um 8 %, da Anleger nach den Zwischenwahlen Aktien von Rechenzentren und Speicheranbietern verkauften, auch Western Digital notierte tiefer.
- Seagate ist kaum von Flash-Speicherpreisen betroffen, und der Großteil seiner Laufwerkslieferungen ist bis 2028 vertraglich gebunden, sodass der Kursrutsch übertrieben wirkt.
- Der Umsatz von Seagate stieg im September-Quartel um 61 %, und Analysten erwarten, dass sein normalisierter Gewinn pro Aktie vom Geschäftsjahr 2026 bis zum Geschäftsjahr 2028 mehr als vervierfachen wird.
- Vor heute notierte Seagate zum halben durchschnittlichen Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) der letzten fünf Jahre, und der nächste Test sind die Preise für seine Lieferungen im Jahr 2028.
Seagate Technology (STX) fiel heute um 8 %, ohne eigene Nachrichten, während der Gesamtmarkt zulegte.
Die Ergebnisse der Zwischenwahlen am Dienstag deuteten auf einen Sieg der Demokraten sowohl im Repräsentantenhaus als auch im Senat hin. Anleger verkauften den Ausbau von KI-Rechenzentren aus Sorge vor strengeren Regulierungen, darunter Befürchtungen über einen Baustopp für Rechenzentren in Texas. Quanta Services (PWR) fiel um 12 % und Comfort Systems USA (FIX) verlor 15 %.
Speicher-Aktien hatten eine zweite Sorge: Anzeichen, dass steigende Speicherpreise Teile des Hardware-Marktes belasten. Western Digital (WDC), der andere große Festplattenhersteller, fiel um 6 %.
Seagates Exposure gegenüber Speicherpreisen ist gering
Für die Festplattenhersteller sind Speicher hauptsächlich Kosten. Der CFO von Western Digital, Kris Sennesael, sagte im Anruf vom 22. Oktober, dass das Unternehmen "etwas DRAM und etwas NAND in unseren Festplatten verbaut".
Diese Kosten haben die Aussichten von Western Digital nicht beeinträchtigt. Das Unternehmen prognostizierte für das Dezember-Quartal eine nicht-GAAP-Gross Margin von 60 %–61 %, gegenüber 58,1 % im September-Quartal, bei einem Umsatzplus von 66 %–72 % im Jahresvergleich. Daher sehe ich seinen Kursrutsch als Wahl-Sorge um Rechenzentren.
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Die Nachfrage ist bereits vertraglich gesichert
CEO Dave Mosley sagte im Anruf zum ersten Geschäftsquartal von Seagate letzte Woche, dass "der Großteil unseres Nearline-Exabyte-Angebots nun durch langfristige Liefervereinbarungen bis zum Kalenderjahr 2028 gebunden ist".
Das kam mit einem Rekordquartal: Umsatzplus von 61 % auf 4,23 Mrd. USD und eine Prognose von 4,8 Mrd. USD für das Dezember-Quartal. Analysten erwarten, dass der normalisierte Gewinn pro Aktie von 15,58 USD im Geschäftsjahr 2026 auf 65,34 USD im Geschäftsjahr 2028 steigt:
Nichts in den heutigen Nachrichten gibt mir einen Grund, mit Kürzungen zu rechnen.
Auf eine Verlangsamung eingepreist
Nach einem Kursrutsch von 30 % in einem Monat notierte Seagate Anfang dieser Woche mit einem KGV von 13, der Hälfte seines Fünfjahresdurchschnitts von 26:
Der heutige Kursrutsch drückt es noch weiter nach unten.
Quanta und Comfort Systems benötigen Genehmigungen für neue Rechenzentrumsprojekte. Die Kunden von Seagate haben seine Laufwerke bereits bis 2028 vertraglich gebunden. So wie ich es sehe, wurde Seagate heute für ein Speicherproblem verkauft, das es größtenteils nicht hat, und zu diesem KGV würde ich den Kursrutsch kaufen.
Natürlich legen Seagates Verträge die Preise nur bis zum Kalenderjahr 2027 fest, und seine Preise für 2028 werden in den nächsten Quartalen festgelegt. Ein langsamerer Ausbau würde sich dort zuerst zeigen, also achten Sie auf den Bericht von Seagate für das Dezember-Quartal Anfang nächsten Jahres.
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