Die wichtigsten Punkte
- Die Sandisk-Aktie fiel heute um 8 %, nachdem die Demokraten die Zwischenwahlen am 3. November für sich entschieden haben.
- Anleger fürchten strengere Vorschriften für den Ausbau von Rechenzentren sowie Anzeichen, dass höhere Speicherpreise Teile des Hardware-Markts belasten.
- Analysten erwarten weiterhin, dass Sandisks Gewinn im Geschäftsjahr 2027 mehr als das Dreifache erreichen wird, doch die Aktie notiert so, als stünde der Flash-Boom kurz vor seinem Höhepunkt.
- Sandisks Bericht für das zweite Fiskalquartal Ende Januar wird zeigen, ob die Flash-Preise weiter steigen.
Sandisk (SNDK) fiel heute um 8 %, während der S&P 500 um 2 % stieg. Die Demokraten gewannen bei den Zwischenwahlen am Dienstag das Repräsentantenhaus und den Senat, und Anleger verkauften Aktien von KI-Infrastrukturunternehmen aus Sorge vor strengerer Aufsicht und langsameren Genehmigungen für Rechenzentren.
Ein weiterer Grund zum Verkauf
Sandisk-Aktionäre hatten bereits eine schwierige Woche. Das Unternehmen übertraf die Schätzungen und kündigte am 29. Oktober einen 8:1-Split an, sank dann aber, als Kioxia, sein Joint-Venture-Partner, warnte, dass der Flash-Preisanstieg nachlässt.
Barron’s fügte heute Morgen eine zweite Sorge hinzu: Anzeichen dafür, dass steigende Speicherpreise Teile des Hardware-Markts belasten. Sandisks Verbraucherumsatz fiel im ersten Fiskalquartal 2027 im Vergleich zum Vorquartal um 29 % auf 397 Millionen US-Dollar, und das Management teilte mit, dass sich die Verbraucher an die höheren Preise anpassen.
Höhere Preise treiben auch weniger vom Wachstum an. Das Management führte im vierten Fiskalquartal 2026 etwa zwei Drittel des sequenziellen Wachstums auf den Preis zurück, und im ersten Fiskalquartal 2027 etwa 40 %.
Auf den Höhepunkt eingepreist
Die Analysten haben ihre Schätzungen noch nicht gesenkt. Sie erwarten einen normalisierten Gewinn pro Aktie (EPS) von 227,80 US-Dollar im Geschäftsjahr 2027 und 287,26 US-Dollar im Geschäftsjahr 2028, gegenüber 70,88 US-Dollar im Geschäftsjahr 2026:
Sandisk notierte zum Schlusskurs von Dienstag mit dem 4,4-fachen des zukünftigen Gewinns, dem Tiefststand des vergangenen Jahres und weit unter seinem Durchschnitt von 11-fach:
Zum heutigen Kurs ist es sogar noch niedriger.
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Die Auftragsbestände der Bauunternehmen wachsen weiter
Die Bauunternehmen trafen es am härtesten: Quanta Services (PWR) fiel um 12 % und Comfort Systems USA (FIX) verlor 15 %. Keines der Unternehmen hat bisher eine Verlangsamung gesehen. Quanta meldete zum 30. September einen Rekordauftragsbestand von insgesamt 63,7 Milliarden US-Dollar und erhöhte in seinen Ergebnissen vom 29. Oktober die Prognose für 2026. Der Auftragsbestand von Comfort Systems stieg gegenüber dem Vorjahr um mehr als 8 Milliarden US-Dollar auf 17,81 Milliarden US-Dollar.
Wird strengere Aufsicht verlangsamen, wie schnell diese Arbeit in Umsatz umgewandelt wird? Ihre nächsten Berichte Anfang nächsten Jahres werden beginnen, diese Frage zu beantworten.
Blicke auf Januar
Ehrlich gesagt glaube ich, dass die Verkäufe den Nachrichten vorausgelaufen sind. Hyperscaler werden nicht weniger Flash-Laufwerke kaufen, weil die Demokraten den Senat gewonnen haben, und bei etwa dem 4-fachen des zukünftigen Gewinns haben Anleger bereits eine Wende eingepreist, die Analysten noch nicht in ihre Schätzungen aufgenommen haben.
Wenn langsamere Genehmigungen den KI-Ausbau jedoch tatsächlich bremsen, verlangsamt sich auch Sandisks am schnellsten wachsender Markt: Rechenzentren machten im ersten Fiskalquartal 2027 43,5 % des Umsatzes aus.
Der Januar-Bericht wird zeigen, in welche Richtung die Preise gehen, insbesondere seine Prognose für das März-Quartal, normalerweise Sandisks schwächstes Quartal.
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