Die wichtigsten Punkte
- Die Aktien von Palantir fielen am 3. November um 1,7 %, nachdem sie zuvor zeitweise um bis zu 7,3 % gesunken waren, obwohl der Umsatz im dritten Quartal um 96 % auf 2,31 Milliarden US-Dollar stieg und das Unternehmen seine Umsatzprognose für das Gesamtjahr auf etwa 8,53 Milliarden US-Dollar anhob.
- Der Verkaufsdruck erscheint gerechtfertigt: Bei der Bewertung von Palantir zahlen Anleger für die Verträge, die es als nächstes abschließt, und neue Verträge verlangsamten sich deutlich.
- Der Gesamtvertragswert stieg im Vergleich zum Vorjahr um 6 %, nachdem er im zweiten Quartal noch um 49 % gewachsen war. Palantir machte einen Teil der Verlangsamung für kürzere Vertragslaufzeiten verantwortlich.
- Die Prognose von Palantir für 2027, die Anfang Februar erwartet wird, ist der nächste Test, ob langsamere Auftragseingänge beginnen, das Umsatzwachstum zu bremsen.
Palantir Technologies (PLTR) übertraf die Schätzungen von Wall Street, hob seine Prognose an und meldete sein erstes Quartal mit 2 Milliarden US-Dollar Umsatz. Die Aktie fiel trotzdem: Sie sank am Dienstag, den 3. November, zeitweise um bis zu 7,3 % und schloss mit einem Minus von 1,7 % bei 175,40 US-Dollar.
Vor der Veröffentlichung der Zahlen wurde der NYU-Stern-Professor Scott Galloway in der Montagsfolge von Prof G Markets nach seinen Vorhersagen für die kommende Woche gefragt. Seine Prognose: „Palantir übertrifft die Erwartungen und die Aktie fällt.“
Sein Grund war der Preis: „Alles, was kein überragendes Ergebnis ist, ist bei diesem Kurs ein Verkaufssignal.“
Ein Punkt für Galloway, auch wenn die Käufer den größten Teil des Rückgangs bis zum Börsenschluss wieder wettmachten.
Palantir erfüllte seine Aufgabe
Der Umsatz im dritten Quartal stieg im Vergleich zum Vorjahr um 96 % auf 2,31 Milliarden US-Dollar und lag damit deutlich über den von Analysten erwarteten 2,18 Milliarden US-Dollar. Der US-Kommerzumsatz wuchs um 148 % auf 984 Millionen US-Dollar und übertraf damit erstmals den Umsatz mit der US-Regierung.
Palantir hob außerdem seine Umsatzprognose für das Gesamtjahr auf 8,530–8,534 Milliarden US-Dollar an. Das sind etwa 380 Millionen US-Dollar mehr als die im August genannte Prognose. Vor der Veröffentlichung der Zahlen erwarteten Analysten bereits mehrere weitere Jahre mit schnellem Wachstum:
Die neue Prognose übertrifft die Schätzung für 2026 von 8,22 Milliarden US-Dollar um etwa 310 Millionen US-Dollar, daher sollten diese Schätzungen von nun an nach oben korrigiert werden. JPMorgan, das die Aktie mit „Overweight“ und einem Kursziel von 262 US-Dollar bewertet, nannte es ein „Beat-and-Raise“-Quartal.
Neue Verträge verlangsamten sich deutlich
Der Umsatz ist in den letzten drei Jahren in jedem Quartal gestiegen:
Die 2,31 Milliarden US-Dollar im dritten Quartal setzten diesen Trend fort.
Das Neugeschäft sah anders aus. Palantir schloss im Quartal Verträge mit einem Gesamtwert von 2,92 Milliarden US-Dollar ab, ein Plus von 6 % gegenüber dem Vorjahr, nach einem Wachstum von 49 % im zweiten Quartal. US-Kommerzverträge beliefen sich auf 1,46 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 11 %. Im Vorquartal hatten sie mit einem Plus von 153 % einen Rekordwert von 2,13 Milliarden US-Dollar erreicht. Und der verbleibende Vertragswert im US-Kommerzgeschäft stieg vom 30. Juni an nur um 4 %, nachdem er im zweiten Quartal noch um 27 % gewachsen war.
Die Umsatzprognose zeigt diese Verlangsamung noch nicht. Die Prognose für das vierte Quartal von 2,649–2,653 Milliarden US-Dollar impliziert ein Wachstum von etwa 15 % gegenüber dem dritten Quartal, schneller als die etwa 12 %, die Palantir für das dritte Quartal prognostiziert hatte, bevor es dann 20 % lieferte.
Palantir führte einen Teil der Verlangsamung bei den Auftragseingängen auf kürzere Vertragslaufzeiten zurück, wie Analysten von Goldman Sachs feststellten. Das ist die großzügige Interpretation: Ein kürzerer Vertrag bucht weniger Gesamtwert im Voraus, selbst wenn der Kunde jedes Jahr genauso viel ausgibt.
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Galloway lag mit dem Preis von Palantir richtig
Palantir wurde zum Börsenschluss am Montag mit dem 94-fachen des erwarteten Gewinns gehandelt:
Das liegt deutlich unter dem Dreijahresdurchschnitt von 130 und dem Höchststand von 270 vom 31. Oktober 2025. Aber bei einem KGV von 94 zahlen Anleger für das Wachstum von Palantir in den Jahren 2027 und 2028, und dieses Wachstum hängt von den Verträgen ab, die es jetzt abschließt. Daher kann ein Quartal mit 6 % Wachstum bei den Auftragseingängen ein Quartal mit 96 % Umsatzwachstum überwiegen.
Ich schließe mich vorerst den Verkäufern an. Kürzere Verträge mögen einen Teil der Verlangsamung erklären, aber ein Wachstum des US-Kommerzvertragswerts von nur 4 % gegenüber dem Vorquartal ist ein starker Rückgang gegenüber 27 %. Bei diesem Preis würde ich eine Erholung der Auftragseingänge sehen wollen, bevor ich kaufe.
Was die Prognose von Palantir im Februar klären wird
Ein Übertreffen der Erwartungen und eine Anhebung der Prognose reichten bei einem KGV von 94 nicht aus, genau wie Galloway es sagte. Die Auftragseingänge in einem Quartal können jedoch durch den Zeitpunkt einiger großer Verträge schwanken. Die Prognose von Palantir für 2027, die Anfang Februar erwartet wird, wird eines von zwei Dingen zeigen: Entweder sind die 12,4 Milliarden US-Dollar der Analysten für 2027 zu niedrig, oder langsamere Auftragseingänge beginnen, das Umsatzwachstum zu bremsen.
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