Key Takeaways
- Rocket Lab veröffentlicht seine Zahlen nach Börsenschluss am Montag, den 9. November, nach einem Free-Cashflow-Abfluss von 110,1 Millionen Dollar im zweiten Quartal.
- Seine 2,39 Milliarden Dollar an liquiden Mitteln per 30. Juni decken Jahre des Verbrauchs, obwohl ein Teil für Iridium zurückgestellt ist.
- Die verwässerten Aktien stiegen in einem Jahr um 22 %, und Iridium würde zu den aktuellen Kursen dieser Woche die maximal zulässige Anzahl an Aktien erhalten.
- Rocket Lab muss den Verbrauch eindämmen und einen Termin für den Erstflug der Neutron festlegen.
Rocket Lab (RKLB) verkaufte sich zusammen mit KI-Aktien am Donnerstag, den 5. November, ohne eigene Neuigkeiten, und veröffentlicht die Ergebnisse des dritten Quartals nach Börsenschluss am Montag, den 9. November. Für Aktionäre stellt sich die Frage, ob das Unternehmen zu diesen Kursen weitere Aktien verkaufen muss.
Die gleiche Frage schwebt über AST SpaceMobile (ASTS), das ebenfalls am Montag berichtet, und Firefly Aerospace (FLY), das am Dienstag berichtet. Beide sind in diesem Jahr erneut an Investoren herangetreten, um Kapital zu beschaffen.
Viel Wachstum, das finanziert werden muss
Die Wall Street erwartet, dass sich die Umsätze von Rocket Lab von 2025 bis 2028 nahezu verdreifachen.
Die liquiden Mittel sind da, aber nicht alle sind frei verfügbar
Rocket Lab verfügte per 30. Juni über 2,39 Milliarden Dollar an Bargeld und Wertpapieren. Im September verkaufte es 29,3 Millionen Aktien für 1,94 Milliarden Dollar, was zusammen mit einem Teil seiner bestehenden liquiden Mittel die Finanzierung des rund 8 Milliarden Dollar teuren Deals mit Iridium Communications vollständig sicherstellt.
Der Free Cashflow war in den zwölf Monaten bis zum 30. Juni negativ bei 371 Millionen Dollar. Die liquiden Mittel per Juni decken bei diesem Tempo etwa sechs Jahre, oder fünfeinhalb Jahre zum Tempo des zweiten Quartals, bevor Iridium seinen Anteil erhält. CFO Adam Spice erwartet ein positives bereinigtes EBITDA im Quartal nach dem ersten erfolgreichen Flug der Neutron und einen positiven Free Cashflow 18 bis 24 Monate danach.
Der Verbrauch wächst jedoch, und seine Quelle hat sich verlagert.
Die Investitionsausgaben erreichten Ende 2025 ihren Höhepunkt. Die laufende Geschäftstätigkeit verbrauchte im zweiten Quartal 84,1 Millionen Dollar, gegenüber 23,2 Millionen Dollar im Vorjahresquartal, und die Lagerbestände beanspruchten in der ersten Jahreshälfte 73,3 Millionen Dollar an operativem Cashflow. Das Management führte dies auf den Bau von Neutron-Fahrzeugen im Voraus und die Wiederauffüllung der Lieferkette von Mynaric zurück, für einen Erstflug, der sich am 14. Oktober auf 2027 verschob, ohne ein neues Datum.
Aktionäre haben die Lücke geschlossen
Die verwässerte Aktienanzahl ist seit drei Jahren in jedem Quartal gestiegen.
Sie stieg im Jahr bis zum 30. Juni um 22 % auf 630 Millionen. Das Unternehmen erhält auch deutlich weniger pro Aktie: etwa 136 Dollar im Mai, etwa 66 Dollar im September.
Mehr ist bereits vereinbart. Iridium-Aktionäre erhalten 27 Dollar in bar plus Rocket-Lab-Aktien pro Aktie. Bei einem 10-Tage-Durchschnittspreis von 67,50 Dollar oder weniger wandelt sich jede in 0,4000 Rocket-Lab-Aktien um, das Maximum. Die Aktie hat die ganze Woche darunter gehandelt. Das Verhältnis wird erst bei Abschluss Mitte 2027 festgelegt, aber heute liegt es an der Obergrenze.
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AST und Firefly stehen vor dem gleichen Test
ASTs Bedarf ist weitaus größer. Das Unternehmen verfügte per 30. Juni über etwa 2,7 Milliarden Dollar an liquiden Mitteln und platzierte im Juli wandelbare Anleihen im Wert von 1,15 Milliarden Dollar, prognostizierte jedoch Investitionsausgaben von 350 bis 425 Millionen Dollar für das dritte Quartal. Es hat 12 BlueBirds im Orbit, von den 45 bis 60, die es für einen kontinuierlichen Dienst benötigt.
Firefly baut ebenfalls eine größere Rakete, die Eclipse, und verkaufte im zweiten Quartal Aktien für einen Nettobetrag von 181,6 Millionen Dollar, als die Umsätze einen Rekord von 117,7 Millionen Dollar erreichten.
Was Rocket Lab am Montag vorweisen muss
Rocket Lab prognostiziert für das dritte Quartal Umsätze von 250 bis 265 Millionen Dollar und einen bereinigten EBITDA-Verlust von 17 bis 23 Millionen Dollar. Ich würde auf den Free Cashflow achten: Ein Abfluss von 110,1 Millionen Dollar oder weniger würde zeigen, dass der Verbrauch in diesem Quartal nicht weiter gewachsen ist, und ein fester Quartalstermin für die Neutron würde zeigen, wann der 18- bis 24-monatige Countdown beginnen könnte.
Nach den heutigen Zahlen kann Rocket Lab die Neutron zum Fliegen bringen, ohne weitere Aktien zu verkaufen. Die Verwässerung, die mir Sorgen bereiten würde, sind die Iridium-Aktien, die Mitte 2027 bewertet werden. Wenn sich die Neutron erneut verzögert, schwindet dieser Puffer schnell.
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