Wichtige Erkenntnisse für die ResMed-Aktie Stand August 2026
- Übertreffen von Umsatz und Gewinn: RMD meldete im Q4 einen Umsatz von 1,46 Mrd. USD, ein Plus von 9 % im Jahresvergleich und 0,22 % über der Schätzung der Analysten von 1,46 Mrd. USD. Das bereinigte Ergebnis je Aktie (EPS) von 2,95 USD übertraf die Schätzung von 2,89 USD um 2 % und stieg um 16 % im Jahresvergleich.
- Erste Prognose untertreibt wahres Wachstum: Das Management gab die erste formale Jahresprognose für RMD heraus und erwartet für das GJ27 ein Kernumsatzwachstum von 5–7 % und ein bereinigtes EPS von 12–12,25 USD. Das tatsächliche Kern-EPS-Wachstum liegt jedoch bei etwa 12–14 %, sobald eine Verdünnung von etwa 0,30 USD durch die Veräußerung von MatrixCare und etwa 0,20 USD durch die Übernahme von Noctrix herausgerechnet werden.
- Margenmotor läuft weiterhin rund: Die bereinigte Bruttomarge erreichte im Q4 62,3 %, ein Plus von 90 Basispunkten im Jahresvergleich, und trieb das EBITDA auf 584,23 Mio. USD und eine Marge von 39,92 %, 144 Basispunkte besser als vor einem Jahr.
- Astral-Belastung quantifiziert: CFO Aaron Bloomer bezifferte das zugrundeliegende Wachstum ohne Astral auf "über 6 % bis über 8 %".
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ResMed tauscht kurzfristige Astral-Schmerzen gegen langfristiges Wachstum im Bereich Schlafgesundheit
ResMed (RMD) schloss das GJ26 mit einem Umsatz von 1.463,65 Mio. USD im vierten Quartal ab, ein Plus von 9 % auf Gesamtbasis und knapp über der Schätzung der Analysten von 1.460,39 Mio. USD. Das bereinigte Ergebnis je Aktie stieg im Jahresvergleich um 16 % auf 2,95 USD und übertraf damit ebenfalls die Schätzung von 2,89 USD. Der Jahresumsatz wuchs um 10 % auf Gesamtbasis und die Betriebsmarge expandierte um 180 Basispunkte, was 1,6 Mrd. USD an freiem Cashflow finanzierte. Aber die wichtigste Zahl im Anruf vom 6. August kam später: die erste Jahresprognose für die RMD-Aktie, und sie ist geprägt von einem Unternehmen, das eine seiner eigenen Produktlinien bewusst zurückhält.
CFO Aaron Bloomer umriss diese Spannung direkt im Q4-Earnings-Call: "Insgesamt prognostizieren wir also 5 % bis 7 %. Und wichtig ist, dass dies einen ziemlich erheblichen Faktor en contra enthält, den wir aufgrund der Maßnahmen sehen, die wir ergreifen, um uns auf Patienten mit Astral zu konzentrieren. Wenn man diesen Effekt herausrechnet, liegt das zugrundeliegende Kernwachstum des Geschäfts bei über 6 % bis über 8 %." Dieser Faktor en contra geht auf eine korrigierende Feldmaßnahme bei der Astral-Beatmungsgerätelinie zurück, die eine Rückstellung von 42 Mio. USD im Quartal auslöste und dazu führen wird, dass ResMed im gesamten GJ27 keine neuen Astral-Geräte verkaufen wird – eine Belastung für den Umsatz von etwa 75 Mio. USD oder 130 Basispunkten, was etwa 0,15 USD je Aktie entspricht.
Das Management gestaltet den Rest des Portfolios um diese Lücke herum neu. ResMed schloss die Übernahme von Noctrix, Hersteller des RLS-Geräts (Restless-Legs-Syndrom) Nidra, am 1. Juni ab und kündigte am 7. Juli die Veräußerung seiner MatrixCare-Softwaresparte an, einer Einheit, die im GJ26 einen Umsatz von 220 Mio. USD und einen bereinigten Betriebsgewinn von 58 Mio. USD erwirtschaftete. Die Erlöse finanzieren ein beschleunigtes Aktienrückkaufprogramm (Accelerated Share Repurchase) in Höhe von 450 Mio. USD, Teil eines 1,5 Mrd. USD schweren Rückkaufplans, der zusammen mit einer um 10 % auf 0,66 USD je Aktie erhöhten Dividende im GJ27 über 1,85 Mrd. USD an die Aktionäre zurückführen wird – ein Plus von mehr als 75 % im Jahresvergleich.
Unterhalb des Portfolio-Umbaus weitet sich die Nachfrage-Pipeline weiter aus. In einer Kohorte von 2,5 Millionen anonymisierten Patienten waren diejenigen, die sowohl PAP-Therapie als auch GLP-1-Verschreibungen erhielten, um 11 % wahrscheinlicher, mit der PAP-Therapie zu beginnen, als Patienten nur mit PAP, und um 6 % wahrscheinlicher, nach drei Jahren noch Nachschub zu beziehen. Dies ist ein Beleg dafür, dass die Verbreitung von GLP-1 ResMeds Pipeline füllt, anstatt sie zu leeren.
TIKR hat ResMeds Astral-Feldmaßnahme für das GJ27 auf 75 Mio. USD und 0,15 USD je Aktie quantifiziert. Sehen Sie sich die vollständige Aufschlüsselung kostenlos auf TIKR an →
TIKR bewertet die RMD-Aktie mit 345 USD und setzt auf Volumen statt Astral-Lärm
Das Basisszenario-Modell von TIKR bewertet die ResMed-Aktie mit 345 USD bis Mitte 2031, was eine Gesamtrendite von 55 % gegenüber dem aktuellen Kurs von 223 USD impliziert, oder 9 % annualisiert über etwa fünf Jahre.
Dieses annualisierte Tempo liegt deutlich über dem, was ein ausgereifter Medizintechnik-Titel typischerweise Buy-and-Hold-Anlegern bietet, und positioniert die RMD-Aktie eher als volumengetriebenen Kapitalvermehrer (Compounder) denn als Wette auf eine Multiplikatorexpansion.
Das Kursziel basiert auf Stückzahlen, nicht auf einer Neubewertung. Die durch GLP-1 und Wearables getriebene Nachfrage hält ResMeds Pipeline gefüllt, während die Astral-Aussetzung abklingt und die MatrixCare-Erlöse schnellere Rückkäufe finanzieren. Die eigene Prognose des Managements für ein Kern-EPS-Wachstum von 12 % bis 14 % weist bereits auf diese Trajektorie hin, ohne dass ein höherer Multiplikator nötig wäre.
Das Modell von TIKR setzt das Kursziel für die RMD-Aktie auf 345 USD, eine Rendite von 55 % bis 2031. Erkunden Sie das vollständige Bewertungsmodell kostenlos auf TIKR →
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