Wichtige Erkenntnisse
- Die Aktie von Repligen stieg um 5 %, nachdem RBC Capital sein Kursziel auf 200 $ angehoben hatte, einen Tag nachdem das Unternehmen die Schätzungen übertroffen und seine Umsatzprognose für das Gesamtjahr erhöht hatte.
- Das organische Wachstum von Repligen von 12,5 % deutet auf eine Erholung im Bioprocessing hin, die noch bis 2027 anhalten könnte.
- Avantor, Thermo Fisher und Danaher wachsen ebenfalls, aber nur halb so schnell wie Repligen oder noch langsamer.
- Repligen notiert unter seinem durchschnittlichen KGV (Forward) der letzten fünf Jahre, wobei die Gewinne in den Jahren 2027 und 2028 voraussichtlich um fast 30 % pro Jahr steigen sollen.
Repligen (RGEN) ist heute um 5 % gestiegen, nachdem der RBC-Capital-Analyst Dan Leonard sein Kursziel von 185 $ auf 200 $ angehoben und seine Outperform-Einstufung beibehalten hat.
Die Anhebung folgt auf die Ergebnisse vom Dienstag, und der Rest der Branche zeigt, dass Anleger insbesondere für das Wachstum von Repligen zahlen: Avantor (AVTR) ist trotz eigener besserer Ergebnisse und Prognoseerhöhung um 3 % gefallen, während Thermo Fisher Scientific (TMO) und Danaher (DHR) jeweils um 2 % gestiegen sind.
Ein Rekordquartal und eine weitere Prognoseerhöhung
Der Umsatz im dritten Quartal stieg um 11 % auf einen Rekordwert von 209,3 Millionen US-Dollar (12,5 % organisch) und übertraf die Schätzungen. CEO Olivier Loeillot führte dies auf "gesunde Trends bei Verbrauchsmaterialien und Dienstleistungen zurück, ergänzt durch eine wachsende Auftragsbuchung für Kapitalausrüstungen."
Repligen schloss außerdem im Oktober die Übernahme von BioLife Cell Therapy ab. Das Unternehmen erhöhte seine Umsatzprognose für 2026 auf 844-852 Millionen US-Dollar (zuvor 813-835 Millionen US-Dollar), mit einem organischen Wachstum von 12-13 %.
Die Erholung hat Substanz
Der Umsatz stagnierte 2023 und 2024, bevor er 2025 wieder anzog, und Analysten erwarten, dass er 2027 die Milliardengrenze überschreiten wird:
Ein Teil des 26%igen Sprungs im Jahr 2027 ist auf das erste volle Jahr von BioLife zurückzuführen.
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Der Rest der Branche wächst langsamer
Avantor hat heute ebenfalls seine Prognose für das organische Wachstum 2026 angehoben, auf 0,75 %-1,25 % (zuvor -0,5 % bis 0,5 %). Aber sein Segment Bioscience & Medtech Products, zu dem seine Bioprocessing-Materialien gehören, wuchs im dritten Quartal nur um 3,6 % organisch. Repligen wächst mehr als dreimal so schnell.
Danaher, dem Cytiva gehört, und Thermo Fisher berichteten letzte Woche. Der Kernumsatz von Danaher (ohne Atemwegsprodukte) stieg um 5,5 %, und das Unternehmen erhöhte seine Prognose für den bereinigten Gewinn pro Aktie (EPS) 2026 auf 8,57-8,62 $. Thermo Fisher wuchs organisch um 6 %.
Die Erholung erreicht also die gesamte Branche, und Repligen wächst etwa doppelt so schnell. Keines der Unternehmen hat jedoch das Bioprocessing-Geschäft separat ausgewiesen, daher werden ihre nächsten Berichte zeigen, ob die Konkurrenz aufholt.
Geht die Rechnung für 200 $ auf?
Repligen notierte zum Schlusskurs vom Dienstag mit einem KGV (Forward) von 71 und nach dem heutigen Sprung bei etwa 75. Das liegt unter dem Fünfjahresdurchschnitt von 78 und weit unter dem Höchststand von 137 im März 2024:
Repligen verzeichnete im dritten Quartal tatsächlich einen GAAP-Nettogewinnverlust, teilweise aufgrund einer Wertminderung in Höhe von 41,2 Millionen US-Dollar, und BioLife muss noch integriert werden.
Meine Einschätzung: 200 $ erscheinen angemessen. Da der normalisierte Gewinn pro Aktie (EPS) voraussichtlich von 2,07 $ in diesem Jahr auf 3,45 $ im Jahr 2028 steigen wird, kann Repligen das Kursziel von RBC innerhalb eines Jahres erreichen, ohne ein höheres KGV zu benötigen.
Der nächste Test kommt, wenn Repligen Anfang nächsten Jahres die Ergebnisse für das vierte Quartal vorlegt. Dieser Bericht wird das erste Quartal von BioLife und einen ersten Ausblick auf die Prognose für 2027 enthalten.
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