Die wichtigsten Punkte
- Palo Alto Networks fiel zusammen mit CrowdStrike und Zscaler innerhalb einer Woche um 17 %, als ein Verkaufstrend bei KI- und Chip-Aktien auch die Gewinner der Softwarebranche für 2026 erfasste.
- Bei Palo Alto gab es keine eigenen größeren schlechten Nachrichten, daher ist die Aktie jetzt ein besserer Kauf als vor einem Monat, auch wenn ihr KGV auf Basis der Schätzungen für die nächsten zwölf Monate immer noch deutlich über dem Fünfjahresdurchschnitt liegt.
- Palo Alto legt seine Zahlen am 18. November vor, vor CrowdStrike und Zscaler, daher ist sein organisches Wachstum die Kennzahl, die man im Auge behalten sollte.
Palo Alto Networks (PANW) fiel in der Woche bis zum 5. November um 17 %, etwa die Hälfte davon allein am 5. November, als ein Verkaufstrend nach der Wahl bei KI- und Chip-Aktien auch die größten Gewinner der Softwarebranche erreichte. CrowdStrike (CRWD) fiel um 17 % und Zscaler (ZS) um 18 %, etwa doppelt so viel wie der Nasdaq-100 mit einem Rückgang von 9 %. Keine der drei Aktien erholte sich am 6. November, als der Nasdaq-100 um 1,4 % stieg.
Die eigenen Nachrichten von Palo Alto waren geringfügig: The Information berichtete, das Unternehmen verhandle über den Kauf von Clutch Security, einem KI-Agenten-Sicherheits-Startup, für etwa 500 Millionen Dollar. Ein Rundungsfehler für ein Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 257 Milliarden Dollar.
Fortinet zündete die Lunte
Der Abwärtstrend begann nach Börsenschluss am 28. Oktober, als Fortinet mitteilte, dass sein Produktumsatzwachstum im dritten Quartal auf 37 % zurückgegangen sei, nach 52 % im zweiten Quartal. Jim Cramer von CNBC widersprach am nächsten Tag in Mad Money: "Die Schwäche von Fortinet ist kein Hinweis auf eine Verlangsamung im Bereich Cybersicherheit."
Die restlichen Nachrichten der Branche deuten in seine Richtung. Die Deutsche Bank stufte CrowdStrike am 2. November auf "Buy" hoch, und am nächsten Tag vereinbarte CrowdStrike den Kauf von zwei KI-Sicherheits-Startups für fast 500 Millionen Dollar. Zscaler hält weiterhin an seiner Prognose für ein Umsatzwachstum von etwa 19 % im ersten Fiskalquartal fest.
Sie legen ihre Zahlen am 1. und 2. Dezember vor, daher ist der Bericht von Palo Alto der erste Indikator der Gruppe dafür, ob sich die Verlangsamung bei Fortinet ausbreitet.
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Was Palo Alto am 18. November vorlegen muss
Palo Alto prognostiziert für das erste Fiskalquartal einen Umsatz von 3,30 bis 3,31 Milliarden Dollar, ein Plus von 33 % bis 34 %, wobei ein Großteil davon auf CyberArk zurückgeht, das im Februar gekauft wurde. Pro forma liegt die Prognose für das Gesamtjahr bei etwa 15 % Wachstum, daher sollte man die ARR (Annual Recurring Revenue) für Next-Generation Security im Vergleich zur Prognose von 9,54 bis 9,56 Milliarden Dollar im Auge behalten.
Analysten erwarten, dass der normalisierte Gewinn pro Aktie von 3,84 Dollar im Fiskaljahr 2026 auf 4,88 Dollar im Fiskaljahr 2028 steigen wird.
Palo Alto bezahlte für CyberArk jedoch größtenteils mit Aktien, und die Anzahl der ausstehenden Aktien ist seit Juli 2025 um 22 % gestiegen.
Günstiger, aber immer noch teuer
Das KGV von Palo Alto auf Basis der Schätzungen für die nächsten zwölf Monate liegt deutlich über seinem Fünfjahresdurchschnitt von 57:
Am 2. November lag es bei 84, und der Rückgang am 5. November brachte es näher an 75. Das durchschnittliche Kursziel von 399 Dollar liegt etwa 27 % über dem Schlusskurs vom 6. November.
Das macht Palo Alto zu einem besseren Kauf als vor einem Monat, aber nicht zu einem, bei dem man sich beeilen muss. Eine Starter-Position jetzt lässt Raum, nach dem 18. November nachzulegen, wenn das organische Wachstum standhält.
Wenn die ARR am unteren Ende der Prognose landet, ist damit zu rechnen, dass Anleger das KGV weiter in Richtung seines Durchschnitts drücken.
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