Wichtige Daten zur NVIDIA-Aktie
- Aktueller Kurs: $167.52
- Kursziel (Mitte): $405.34
- Straßenziel: $268,22
- Mögliche Gesamtrendite: +142%
- Annualisierter IRR: 20,00% / Jahr
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Was ist passiert?
NVIDIA (NVDA) wird jetzt mit dem 20,20-fachen der nächsten Zwölfmonatsgewinne gehandelt, und das Forward P/E von NVIDIA ist auf etwa 20 gefallen, was dem niedrigsten Stand seit fünf Jahren entspricht und unter dem des S&P 500 Index liegt.
Die Aktie ist von ihrem Allzeithoch um 19,09 % zurückgegangen und hat im bisherigen Jahresverlauf rund 8 % verloren, was auf einen breiteren Ausverkauf im Technologiebereich im Zusammenhang mit dem Iran-Konflikt und steigenden Zinsen zurückzuführen ist.
Die Bullen argumentieren, dass der Ausverkauf angesichts der Nachfragesituation irrational ist. Die Befürworter verweisen darauf, dass die Aktie ihre Gewinne nach dem Gewinn nicht halten konnte.
Die wichtigste ungelöste Frage lautet: Ist dies der asymmetrischste Einstiegspunkt seit Jahren, oder kann der Makrodruck NVDA selbst bei einer Beschleunigung des Geschäfts festhalten?
NVIDIAs Q4 FY2026-Umsatz belief sich auf $68,1 Mrd., ein Plus von 73 % im Jahresvergleich, wobei der Umsatz im Bereich Rechenzentren mit $62,3 Mrd. über dem Street-Konsens lag.
Das GAAP-EPS von 1,76 $ übertraf die durchschnittliche Schätzung von 1,47 $ um 19,57 % und war damit das fünfte Quartal in Folge, in dem der Umsatz übertroffen wurde. Trotzdem fiel die Aktie in der nächsten Sitzung um 5,46%. Für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 gab das Management eine Umsatzprognose von 78,0 Mrd. USD ab, plus oder minus 2 %, wobei die Umsätze mit Rechenzentren in China ausdrücklich nicht berücksichtigt wurden.
Zwei Wochen später, auf der GTC 2026, erhöhte CEO Jensen Huang die Prognosen weiter.
Huang gab bekannt, dass NVIDIA bis Ende 2027 mindestens 1 Billion US-Dollar an Aufträgen für Blackwell- und Vera Rubin-Chips erhalten wird, was einer Verdoppelung der 500 Milliarden US-Dollar entspricht, die er auf der gleichen Konferenz vor einem Jahr genannt hatte.
Auf der Analystensitzung am 18. März wies Huang darauf hin, dass in dieser Zahl neuere Produkte wie Groq, eigenständige CPUs und Speicher nicht enthalten sind, was bedeutet, dass die Gesamteinnahmen bis 2027 voraussichtlich deutlich über der Schlagzeile liegen werden.
Trotzdem erreichten die Aktien nach der Ankündigung kurzzeitig Höchststände, bevor sie alle Gewinne wieder verloren und unter dem Niveau schlossen, das sie zu Beginn der Präsentation hatten.
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Ist NVIDIA heute unterbewertet?
Das Bewertungsschema ist schwer zu ignorieren.
Mit dem 20,20-fachen NTM-Kurs-Gewinn-Verhältnis und dem 16,04-fachen NTM-EV/EBITDA ist NVIDIA so bewertet, als würde sich das Wachstum in einem 78-Milliarden-Dollar-Quartal verlangsamen und nicht beschleunigen. Der Marktkonsens von 268,22 $ bei 56 Kurszielschätzungen impliziert ein Aufwärtspotenzial von 60 % gegenüber dem aktuellen Kurs.
Das Produktbild unterstützt diese Überzeugung.
NVIDIAs Vera-Rubin-System, das aus 1,3 Millionen Komponenten besteht, soll 10-mal mehr Leistung pro Watt liefern als sein Vorgänger Grace Blackwell - ein entscheidender Fortschritt, da der Energieverbrauch zu einem der dringlichsten Hemmnisse für die Expansion von KI-Rechenzentren wird.
Auf der Analystensitzung am 18. März erläuterte Huang, dass das Vera Rubin-Racksystem den adressierbaren Umsatz pro Einsatz durch Hinzufügen von CPUs, Groq-Sprachverarbeitungseinheiten (Chips, die auf Inferenzen mit extrem niedriger Latenz spezialisiert sind) und KI-nativem Speicher neben dem Kern-GPU-Rechner erweitert.
Goldman Sachs erklärte, dass die Nachfrageprognose von 1 Billion Dollar direkt den Bedenken entgegenwirkt, dass die KI-Investitionsausgaben im Jahr 2026 ihren Höhepunkt erreichen werden, und stellte fest, dass die Groq-Integration den Durchsatz pro Watt bei Modellen mit Billionen von Parametern um das 35-fache steigern kann.
Wolfe Research bestätigte sein Outperform-Rating und sein Kursziel von 275 US-Dollar und bezeichnete Nvidias Rubin Ultra Pods als Blaupause für agentenbasierte KI-Rechenzentren.
Der Bärenfall konzentriert sich auf das, was das Produkt umgibt.
Der Iran-Konflikt hat den breiteren Technologiesektor belastet und zu einer mehrfachen Kompression bei wachstumsstarken Namen beigetragen, während steigende Zinssätze die Finanzierung des Baus von Rechenzentren verlangsamen könnten.
Chinas Exportkontrollen bleiben ein strukturelles Hindernis, und jede weitere Verschärfung würde zu Umsatzeinbußen führen, ohne dass dies durch Gewinne ausgeglichen wird.
Was die Bewertung der Wettbewerber angeht, so wird Broadcom mit dem 17,98-fachen des NTM EV/EBITDA und AMD mit dem 28,73-fachen gehandelt, jeweils auf Basis der nächsten zwölf Monate laut TIKR-Daten.
NVIDIA wird mit 16,04x mit einem Abschlag zu beiden gehandelt, trotz einer deutlich höheren Wachstumsrate und stärkeren Margen, mit einer LTM Bruttomarge von 71,1% und einer LTM operativen Marge von 60,4%.
Dieser Abschlag ist entweder eine Chance oder ein Signal, dass der Markt eine Wachstumsverlangsamung einpreist, die sich noch nicht in den Zahlen niedergeschlagen hat.
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TIKR Erweiterte Modellanalyse
Wichtige Daten:
- Aktueller Kurs: $167,52
- Kursziel (Mitte): $405.34
- Potenzielle Gesamtrendite: +142%
- Annualisierter IRR: 20,00% / Jahr
Das Mid-Case-Modell von TIKR geht von einer Umsatzwachstumsrate von 19,9 % aus, die von der anhaltenden Expansion der Rechenzentren durch Vera Rubin und die nachfolgende Feynman-Architektur, die einen mehrjährigen Upgrade-Zyklus durchlaufen, sowie von der zunehmenden Anzahl von CPUs, Groq-basierten Inferenzprodukten und KI-nativen Speichern bei jeder neuen Rack-Implementierung angetrieben wird. Der Margentreiber ist ein Software- und Plattform-Mix, wobei der Mid-Case eine Nettogewinnmarge von 56,8 % modelliert, da der Anteil des margenstärkeren Softwareumsatzes am Gesamtumsatz wächst. Das Mid-Case-Ziel von 405,34 $ pro Aktie, das bis Januar 2031 erreicht werden soll, impliziert eine annualisierte Verzinsung von 20,00 % gegenüber dem aktuellen Kurs.
Das primäre Abwärtsrisiko ist eine erneute Beschleunigung der chinesischen Exportbeschränkungen, eine Verlangsamung der Hyperscaler-Investitionsausgaben oder eine schneller als erwartete Erosion der NVIDIA-Führungsposition durch kundenspezifisches Silizium von AMD, Broadcom oder von Hyperscaler-Chips.
Fazit: Achten Sie auf die Einnahmen aus Rechenzentren bei NVIDIAs nächstem Ergebnisbericht am 27. Mai 2026. Wenn sie bei oder über 72 Mrd. USD gegenüber dem mittleren Wert der Gesamtprognose von 78 Mrd. USD liegen, bestätigt dies, dass die Vera Rubin-Rampe auf dem richtigen Weg ist und dass die Nachfrage außerhalb Chinas die Exportkontrolllücke auffängt. Ein Verfehlen dieses Ziels würde unabhängig von der Headline-Zahl die Debatte über die Laufzeit neu entfachen.
NVIDIA verzeichnet ein jährliches Umsatzwachstum von 73 %, prognostiziert 78 Mrd. USD für das nächste Quartal, hat eine bestätigte Nachfrage von 1 Billion USD bis 2027 und wird zum ersten Mal seit 13 Jahren unter dem Forward Multiple des S&P 500 gehandelt. Der Bericht vom 27. Mai ist der Prüfstein für die Skepsis des Marktes.
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