Nucors EPS soll in zwei Jahren voraussichtlich um 60 % steigen. Ist das im NUE-Kurs bereits eingepreist?

Wichtige Kennzahlen für Nucor Corporation (NUE)

• 52-Wochen-Spanne: $131.32 bis $280.11
• Mittleres Kursziel der Analysten: $284.88
• KGV nächste 12 Monate (NTM): ~11x
• EBIT-Marge der letzten 12 Monate (LTM): 11,5 %
• Dividendenrendite: 0,9 %
• Marktkapitalisierung: ~56 Milliarden US-Dollar

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Stahl, Zölle und eine Erholung, die bereits im Gange ist

Nucor (NUE) ist der größte Stahlproduzent der Vereinigten Staaten nach Volumen und hat diese Position erreicht, indem es etwas tat, was die Branche nicht immer ernst nahm: den Bau seiner Werke um Elektrolichtbogenöfen herum, die recyceltes Schrottmaterial schmelzen, anstatt Eisenerz zu verhütten.

Das Verfahren ist flexibler, weniger kapitalintensiv und sauberer als die traditionelle Hochofen-Stahlherstellung und ermöglicht es Nucor, die Produktion schneller hoch- oder runterzufahren als die meisten seiner globalen Wettbewerber. In einem zyklischen Geschäft, in dem Timing genauso wichtig ist wie Größe, war diese operative Agilität ein konstanter Vorteil.

Das externe Umfeld hat sich im vergangenen Jahr zugunsten von Nucor verschoben. Zölle auf Stahlimporte sind unter der aktuellen bundesstaatlichen Handelspolitik in Kraft geblieben, was den Druck durch billigere ausländische Angebote begrenzt und inländischen Produzenten mehr Preissetzungsmacht gibt, als sie sonst hätten.

Die Rückverlagerung von Produktionskapazitäten, angetrieben durch den CHIPS Act, den Inflation Reduction Act und einen breiteren Vorstoß zum Wiederaufbau der heimischen Industrieproduktion, generiert reale und nachhaltige Nachfrage nach Baustahl und Stahlfertigprodukten in den Endmärkten Bauwesen, Automobilindustrie und Industrie.

Die Ergebnisse für das zweite Quartal 2026 spiegelten diese verbesserte Lage genau wider. Der Nettoumsatz erreichte 10,4 Milliarden US-Dollar, das bereinigte Ergebnis je Aktie (EPS) von 4,84 US-Dollar stieg deutlich von 3,23 US-Dollar im Vorjahresquartal, und CEO Leon Topalian vermeldete einen zweiten aufeinanderfolgenden Quartalsrekord bei den Stahlwerksauslieferungen.

Das Unternehmen investiert auch weiterhin in den Ausbau seines Produktportfolios, was Topalian als Aufbau einer Position als Marktführer mit der vielfältigsten Palette an Stahl- und Fertigprodukten in Nordamerika darstellte.

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Das Gewinntief verstehen und warum es jetzt wichtig ist

Stahl ist eines der zyklischsten Geschäfte, die man in einem Index finden wird, und die operative Ertragsgeschichte von Nucor macht dies unmöglich zu ignorieren. Das Höchstniveau von 10,4 Milliarden US-Dollar im Jahr 2022 folgte auf die pandemiebedingten Lieferkettenprobleme, die die Stahlpreise weit über jedes nachhaltige langfristige Niveau trieben.

Als sich diese Bedingungen normalisierten und die Preise wieder auf historische Durchschnittswerte fielen, folgte auch das Betriebsergebnis und pendelte sich bis 2025 bei etwa 2,7 Milliarden US-Dollar ein.

Die Grafik zeigt das Tief deutlich. Was sie nicht zeigt, ist die zukünftige Entwicklung. Analysten, die NUE abdecken, erwarten, dass das Ergebnis je Aktie (EPS) in den nächsten zwei Jahren um etwa 60 % steigen wird, angetrieben durch Zollunterstützung für inländische Preise, Nachfrage durch Rückverlagerung und Nucors eigene Kapazitätserweiterung.

Das bereinigte EPS war im zweiten Quartal 2026 bereits um fast 50 % gegenüber dem Vorjahresquartal gestiegen, was bedeutet, dass die Erholung zu diesem Zeitpunkt nicht mehr nur eine Prognose ist, sondern sich bereits in den Quartalszahlen zeigt.

Stahlunternehmen wirken in der Regel am teuersten nahe den Zyklushöchstständen und am günstigsten nahe den Tiefstständen, und die Frage für NUE heute ist, ob das Tief hinter ihr liegt.

Etwas, das in der Zyklusdiskussion selten erwähnt wird: Nucor hat 213 aufeinanderfolgende Quartale eine Quartalsdividende gezahlt, ohne eine auszulassen. Eine solche Bilanz über mehrere Stahlzyklen hinweg spiegelt eine Bilanzdisziplin wider, die für ein Industrieunternehmen wirklich ungewöhnlich ist.

Die Nettoverschuldung zu EBITDA liegt bei nur 0,77x, was genügend Spielraum lässt, um weiterhin in Kapazitäten zu investieren und gleichzeitig Kapital an die Aktionäre zurückzugeben.

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Was die Wall Street zur Bewertung von NUE sagt

Das durchschnittliche Analystenkursziel von etwa 285 US-Dollar impliziert ein Aufwärtspotenzial von etwa 15 % gegenüber dem aktuellen Niveau.

Von 16 Analysten, die die Aktie abdecken, führen 11 kaufäquivalente Einstufungen, und nur einer hat eine Verkaufseinstufung – eine unausgewogene Verteilung, die das breite Vertrauen in die Erholungsthese widerspiegelt, auch wenn die rückblickenden Finanzkennzahlen noch das Gewicht der Tiefphasenjahre tragen.

Bei etwa dem 11-fachen des zukünftigen Gewinns (KGV) erfordert die Bewertung keine heroischen Annahmen, um sinnvoll zu sein. Nucor ist nicht günstig im Verhältnis zu seinen eigenen Tiefstgewinnen, aber Tiefstgewinne sind der falsche Maßstab, wenn die zukünftigen Schätzungen deutlich höher zeigen.

Die Aktie notiert bei etwa dem 0,90-fachen der einen verfügbaren Schätzung des Nettoinventarwerts (NAV) je Aktie, moderat über den tieferen Abschlägen, die zu den schlimmsten Zeitpunkten früher im Jahr zu sehen waren, aber immer noch deutlich unter der