Die wichtigsten Erkenntnisse
- Nike bietet eine Dividendenrendite von 4,3 %, nachdem die Aktie aufgrund schwacher Prognosen für das Geschäftsjahr 2027 gefallen ist, während Starbucks seine Quartalsdividende am 29. Oktober auf 0,63 $ je Aktie erhöht hat und nun 2,4 % Rendite bietet.
- Nike zahlte in den zwölf Monaten bis zum 31. August 2026 115 % seines freien Cashflows als Dividenden aus, während Starbucks in den zwölf Monaten bis zum 27. September 2026 76 % auszahlte.
- Nike hat deutlich weniger Schulden als Starbucks, prognostiziert aber für das Geschäftsjahr 2027 ein bereinigtes Ergebnis je Aktie unterhalb seiner jährlichen Dividende von 1,64 $.
- Der nächste Test ist der Investor Day von Nike am 16.-17. November, bei dem das Unternehmen seinen langfristigen Plan vorstellen wird.
Nike (NKE) fiel am 1. Oktober um etwa 9 % auf ein fast 13-Jahres-Tief, nachdem das Unternehmen die Umsatzprognose für das Geschäftsjahr 2027 um einen hohen einstelligen Prozentsatz gesenkt hatte. Der Kursrutsch trieb die Dividendenrendite bis zum 7. Oktober auf bis zu 4,8 %, obwohl die Dividende selbst unverändert blieb. Heute liegt die Rendite bei 4,3 %.
Starbucks (SBUX) lieferte vier Wochen später die gegenteilige Nachricht und erhöhte seine Quartalsdividende am 29. Oktober von 0,62 $ auf 0,63 $ je Aktie. Die Rendite beträgt 2,4 %.
Beide Unternehmen stecken tief in einer Umstrukturierung, und beide erklären die Dividende zur Priorität. Wenn ich also nur eine der beiden Aktien für das nächste Jahrzehnt halten könnte, welche bekäme mein Geld?
| Kennzahl | Nike (NKE) | Starbucks (SBUX) |
|---|---|---|
| Dividendenrendite | 4,3% | 2,4% |
| Jährliche Dividende, aktueller Satz | $1,64 | $2,52 |
| Dividendenwachstum, GJ 2021-2026 | 8,8 % p.a. | 1,7 % p.a. |
| Cash-Dividendenausschüttungsquote, TTM | 115% | 76% |
| Cash-Dividendenausschüttungsquote, GJ 2027 Konsens | 92% | 70% |
| Nettoverschuldung/EBITDA | 0,5x | 2,1x |
| Zinsdeckungsgrad | 18,8x | 7,8x |
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Nike zahlt mehr aus, als es erwirtschaftet
Nikes Sanierung zeigt an manchen Stellen Wirkung. Das Performance-Geschäft, angeführt vom Running-Bereich, wuchs im ersten Quartal des Geschäftsjahres, das am 31. August 2026 endete, während Sportswear, Jordan Brand und Greater China schrumpften. Der Umsatz sank um 4 % auf 11,2 Mrd. $. Nike prognostiziert nun für das Geschäftsjahr 2027 ein bereinigtes Ergebnis je Aktie von 1,15 $ bis 1,35 $, was unterhalb seiner jährlichen Dividende von 1,64 $ liegt.
Nikes freier Cashflow sank von 6,62 Mrd. $ im Geschäftsjahr 2024 auf 2,18 Mrd. $ im Geschäftsjahr 2026 (Jahre bis Mai), während die gezahlten Dividenden auf 2,41 Mrd. $ stiegen.
In den zwölf Monaten bis zum 31. August 2026 beanspruchten die Dividenden riskante 115 % des freien Cashflows. Analysten erwarten für das Geschäftsjahr 2027 immer noch knappe 92 %.
CFO Dave Denton sagte am 1. Oktober im Telefonat: "In allen Szenarien haben wir die Möglichkeit, die Dividende aufrechtzuerhalten und sie langfristig zu erhöhen." Nike hat die Bilanz, um das zu untermauern. Die Nettoverschuldung beträgt nur das 0,5-fache des EBITDA, und das Unternehmen hielt am 31. August 8,4 Mrd. $ an Bargeld und kurzfristigen Wertpapieren.
Die Sanierung kostet allerdings Geld. Nikes neues Pace-Programm soll bis zum Geschäftsjahr 2031 etwa 2,5 Mrd. $ einsparen. Es bringt aber auch Belastungen von etwa 1,0 Mrd. $ mit sich, davon 0,3 Mrd. $ im Geschäftsjahr 2027, und die größten Einsparungen treten erst im Geschäftsjahr 2029 und 2030 ein.
Starbucks' Cashflow liegt wieder über der Dividende
Während Nike immer noch nach unten prognostiziert, zeigt sich die Wende bei Starbucks bereits in den Zahlen. Im vierten Quartal des Geschäftsjahres, das am 27. September 2026 endete, stiegen die vergleichbaren Umsätze in Nordamerika um 7,9 %, und das nicht-GAAP-Ergebnis je Aktie sprang um 54 % auf 0,80 $. Für das Geschäftsjahr 2027, das eine 53. Woche hat, prognostiziert Starbucks ein nicht-GAAP-Ergebnis je Aktie von 3,15 $ bis 3,25 $, gegenüber 2,72 $ im Geschäftsjahr 2026.
Der freie Cashflow von Starbucks sank im Geschäftsjahr 2025 (Jahre bis September) auf 2,44 Mrd. $, weniger als die 2,77 Mrd. $, die ausgeschüttet wurden. Dann erholte er sich im Geschäftsjahr 2026 auf 3,72 Mrd. $, gegenüber 2,82 Mrd. $ Ausschüttungen.
Das bedeutet, dass die Dividende bei komfortablen 76 % des freien Cashflows liegt, und Analysten erwarten für das Geschäftsjahr 2027 70 %.
Der Schwachpunkt ist, wie langsam diese Dividende wächst. Starbucks bezeichnete die Erhöhung im Oktober als seine "16. jährliche Erhöhung in Folge". Aber die Dividende je Aktie stieg von Geschäftsjahr 2021 bis Geschäftsjahr 2026 nur um durchschnittlich 1,7 % pro Jahr, von 2,29 $ auf 2,49 $. Starbucks hat auch mehr Schulden, mit einer Nettoverschuldung von 2,1x EBITDA.
Welche Dividende gewinnt also?
Für die nächsten 10 Jahre bekommt Nike meine Dividenden-Dollars.
Die Einkommenslücke ist einfach zu groß. Bei der jeweiligen 5-Jahres-Wachstumsrate der Dividende zahlt eine heute investierte Summe von 10.000 $ über das Jahrzehnt etwa 6.466 $ bei Nike, gegenüber etwa 2.591 $ bei Starbucks. Nike wird die 8,8 % pro Jahr nicht halten können, da das prognostizierte Ergebnis unter der Dividende liegt, und die Erhöhung im Geschäftsjahr 2026 betrug 3,8 %. Selbst bei diesem Tempo zahlt Nike insgesamt etwa 5.120 $, fast doppelt so viel wie Starbucks mit etwa 2.584 $. Ehrlich gesagt würde selbst eine eingefrorene Nike-Dividende Starbucks über 10 Jahre hinweg überzahlen, und Nike hat die Bilanzstärke, um die Ausschüttung während einiger magerer Jahre aufrechtzuerhalten, bis Pace greift.
Starbucks hat immer noch ein echtes Argument. Analysten erwarten, dass das normalisierte Ergebnis je Aktie von 2,72 $ im Geschäftsjahr 2026 auf 3,73 $ im Geschäftsjahr 2028 steigen wird, nach einem Rückgang von 3,54 $ im Geschäftsjahr 2023 auf 2,13 $ im Geschäftsjahr 2025.
Wenn diese Schätzungen zutreffen, würde ich größere Erhöhungen als die 1,6 % im Geschäftsjahr 2026 erwarten. Wie CEO Brian Niccol es ausdrückte: "Back to Starbucks begann als unser Sanierungsplan. Jetzt ist es unser Wachstumsplan." Es ist nur so, dass Starbucks Jahre mit viel schnelleren Erhöhungen bräuchte, um mit der Summe gleichzuziehen, die Nike heute zahlt.
Natürlich könnte der Investor Day von Nike am 16.-17. November die Dinge ändern. Wenn der langfristige Plan mehr Cash benötigt, als das Geschäft übrig hat, gerät die Dividende in eine schwierigere Lage.
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