Die wichtigsten Punkte
- Elon Musk nannte Anthropics Opus 5.5 am Dienstag ein "Meisterwerk" und sagte, Grok 5 sollte es übertreffen, vielleicht innerhalb der nächsten zwei oder drei Monate.
- Das KI-Geschäft von SpaceX machte 52 % des Umsatzes im dritten Quartal aus, und der Großteil dieses Geschäfts besteht aus Rechenleistung, die an Labore wie Anthropic vermietet wird.
- Wenn Grok mit Anthropics bestem Modell mithalten könnte, könnte SpaceX sowohl mit seinem eigenen Modell als auch mit der vermieteten Rechenleistung Geld verdienen.
- Anthropic nennt inzwischen zwei andere Modelle seine leistungsstärksten, und Musks Zeitpläne rutschen oft, daher hängen die Umsatzschätzungen für SpaceX weiterhin von der Vermietung von Rechenleistung ab.
Elon Musk hat gerade das KI-Modell eines Konkurrenten als "Meisterwerk" bezeichnet. Dieser Konkurrent zahlt SpaceX (SPCX) außerdem mehr als eine Milliarde Dollar pro Monat für die Anmietung seiner Rechenleistung.
Am Montag veröffentlichte Anthropic Claude Fable 5.2 vor seinem Börsengang, der für später in diesem Monat erwartet wird. Das Unternehmen senkte außerdem den Preis auf 8 $ pro Million Input-Tokens und 40 $ pro Million Output-Tokens, gegenüber zuvor 10 $ und 50 $. Am Dienstag fragte ein X-Nutzer Musk, wie sich Grok 4.8 mit Anthropics Opus 5.5 vergleicht.
Musks Antwort: "Nicht so gut. Opus 5.5 ist ein Meisterwerk. Aber Grok 5 sollte Opus 5.5 übertreffen, und vielleicht passiert das in 2 oder 3 Monaten, mit anschließender Beschleunigung."
Das ist bescheiden, nach Musks Maßstäben. Für SpaceX-Aktionäre ist die Frist wichtiger als das Kompliment, da ein besseres Grok verändern würde, wie SpaceX mit KI Geld verdient.
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SpaceX verdient sein KI-Geld als Vermieter
Das Segment Super Intelligence von SpaceX erzielte im dritten Quartal einen Umsatz von 7,56 Milliarden $. Das sind 52 % des Unternehmensumsatzes von 14,6 Milliarden $. Der größte Teil davon stammte aus der Vermietung von Rechenleistung an andere KI-Labore, und Anthropic ist der größte davon. Im S-1 von Anthropic heißt es, dass die Verträge mit SpaceX etwa 3,1 Milliarden $ pro Monat betragen werden, sobald die gesamte Kapazität geliefert ist, was im Dezember erwartet wird.
Die Analysten setzen auf dieses Wachstum. Sie erwarten, dass der Umsatz von SpaceX von 48,9 Milliarden $ in diesem Jahr auf 181 Milliarden $ im Jahr 2027 und 335 Milliarden $ im Jahr 2028 steigen wird.
Der Haken ist, dass der Mietumsatz mit den Mietpreisen für Rechenleistung steigt und fällt. Musk selbst sagte das erst vor wenigen Tagen, als er schrieb, dass der Umsatz von SpaceX sinken wird, wenn Rechenleistung "reichlich und billig" wird.
Ein besseres Grok würde SpaceX an beiden Enden verdienen lassen
Derzeit wird SpaceX für die Rechenleistung bezahlt, und Anthropic wird für die Modelle bezahlt, die darauf laufen. Für Fable 5.2 berechnet Anthropic 40 $ pro Million Output-Tokens. Wenn Grok so gut wäre wie Anthropics bestes Modell, könnte SpaceX auch sein eigenes Modell verkaufen, auf Rechenzentren, die es bereits besitzt.
Und es besitzt jedes Jahr mehr davon. Die Investitionsausgaben (Capex) von SpaceX haben sich von 2023 auf 2024 mehr als verdoppelt und 2025 fast noch einmal verdoppelt.
Das war vor dem Ausbau in diesem Jahr. Das Capex erreichte in den ersten neun Monaten 2026 48,1 Milliarden $, und das Management erwartet, im vierten Quartal weitere 35 bis 40 Milliarden $ auszugeben.
Bei seinen jüngsten Quartalsgesprächen sagte das Management, dass etwa 10 % seiner Rechenleistung für das Training von Grok verwendet werden. Es strebt eine Aufteilung von etwa 50:50 zwischen Eigenbedarf und Vermietung an. Jedes Gigawatt, das SpaceX von der Vermietung zu Grok verlagert, muss mehr einbringen als die Mieteinnahmen, auf die es verzichtet, und nur ein Modell, für das Kunden zu zahlen bereit sind, kann das leisten.
Anthropic hat die Torpfosten bereits verschoben
Opus 5.5 zu übertreffen wäre ein echter Schritt für Grok. Aber Anthropic nennt inzwischen Fable 5.2 und Mythos 5.2 seine leistungsstärksten Modelle, und es hat gerade den Preis für Fable um 20 % gesenkt. Grok 5 würde also ein Modell einholen, das nicht mehr Anthropics bestes ist, genau dann, wenn Anthropic seine Preise senkt.
Musk hat dieses Mal selbst vorsichtig formuliert, mit einem "vielleicht". Seine Termine neigen dazu, zu rutschen. Im August sprach er davon, dass Starship innerhalb eines Jahres mindestens einmal am Tag fliegen würde. Im Oktober versprach er wöchentliche Flüge in der ersten Hälfte des Jahres 2027.
Es gibt noch ein weiteres Risiko. Jeder Kunde, den Grok von Claude gewinnt, ist ein Kunde, den Anthropic nicht mehr mit der Rechenleistung von SpaceX bedienen muss. Jede Seite kann den Vertrag mit Anthropic mit einer Frist von 90 Tagen kündigen, und im S-1 von Anthropic sind große Rechenleistungsverpflichtungen bei anderen Anbietern aufgeführt.
Grok 5 ist ein Bonus zusätzlich zur Miete
Meiner Ansicht nach sollte SpaceX derzeit anhand seines Mietgeschäfts bewertet werden, wobei Grok 5 als Bonus gezählt wird. Die Schätzungen der Analysten basieren größtenteils auf der Vermietung von Rechenleistung, und dieses Geschäft braucht keinen Sieg von Grok. Wenn Grok 5 Anfang nächsten Jahres tatsächlich Opus 5.5 übertrifft, erhält SpaceX eine zweite Möglichkeit, mit seinen Rechenzentren Geld zu verdienen. Dieses zweite Geschäft wäre weitaus mehr wert, wenn Grok auch mit den neuesten Modellen von Anthropic Schritt halten kann.
Natürlich ist Grok 5 noch nicht verfügbar, und selbst ein Modell, das Opus 5.5 übertrifft, müsste noch Fable 5.2 und Mythos 5.2 einholen. Die Ergebnisse von SpaceX für das vierte Quartal Anfang 2027 werden zeigen, wie viel vom erwarteten Mietwachstum tatsächlich eingetroffen ist.
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