Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von Datadog ist seit ihrem Oktober-Hoch um 36 % gefallen, zuletzt nach einer Prognose für das vierte Quartal, die ein stagnierendes Umsatzwachstum gegenüber dem dritten Quartal zeigte.
- Needham bekräftigte am Mittwoch seine Kaufempfehlung und sein Kursziel von $300, was 59 % über dem Schlusskurs und nahe dem Konsensziel von $296 liegt.
- Die Prognose geht davon aus, dass Datadogs größter Kunde nur seine Mindestverpflichtung zahlt, und das Management hat dennoch seine Gewinnprognose für 2026 erhöht.
- Datadog erscheint im Vergleich zu seiner eigenen Historie günstig bewertet, und die Aktie könnte innerhalb eines Jahres $300 erreichen, wenn die Schätzungen für 2027 Bestand haben und die Nutzung durch den größten KI-Kunden sich stabilisiert.
Datadog (DDOG) ist seit seinem Oktober-Hoch um 36 % gefallen, nachdem die Prognose für das vierte Quartal am Mittwoch fast kein Wachstum gegenüber dem dritten Quartal zeigte. Die Aktie fiel am Tag um 14,4 % und schloss bei $188,72.
Needham zieht sich nicht zurück. Die Bank bekräftigte am Mittwoch ihre Kaufempfehlung und ihr Kursziel von $300, was 59 % über diesem Schlusskurs liegt.
Ein Kunde, ein stagnierendes Quartal
Datadog war bereits Ende Oktober im Sinkflug, als Befürchtungen über KI-Ausgaben Cloud-Aktien trafen.
Am Mittwoch stieg der Umsatz im dritten Quartal um 35 % auf 1,20 Milliarden US-Dollar, über der Obergrenze des eigenen Prognosebereichs des Managements. Das Wachstum bei Kunden außerhalb seiner KI-Gruppe beschleunigte sich zum fünften Quartal in Folge auf die hohen 20er.
Aber Datadog prognostizierte für das vierte Quartal einen Umsatz von 1,19 bis 1,20 Milliarden US-Dollar. Das entspricht einer Stagnation gegenüber dem dritten Quartal und einem Wachstum von 25 % bis 26 % gegenüber dem Vorjahr. Sein größter Kunde, ein KI-Unternehmen, reduzierte seine Nutzung im dritten Quartal. CFO David Obstler sagte im Anruf, dass "unsere Q4-Prognose davon ausgeht, dass sein Umsatz auf seiner Mindestverpflichtung liegt."
Mehrere große KI-Kunden verlängerten ihre Verträge auch vorzeitig und verpflichteten sich zu höheren Ausgaben im Gegenzug für bessere Preise, was kurzfristig den Umsatz belastet. Ohne den größten Kunden impliziert die Prognose ein Wachstum im niedrigen bis mittleren 30er-Bereich.
Needham bleibt bei $300
Needham hatte sein Kursziel nach dem zweiten Quartal im August von $260 auf $300 angehoben und hielt es trotz des Kursrückgangs bei. Das liegt knapp neben dem Konsensziel von $296. BTIG behielt seine Kaufempfehlung am Mittwoch bei, senkte aber sein Kursziel von $289 auf $260.
Geht die Rechnung für $300 auf?
Das Konsenskursziel ist im vergangenen Jahr von $169 auf $296 gestiegen, wobei die aktuellen Ziele zwischen $158 und $350 liegen.
Auch die Gewinnschätzungen sind gestiegen. Analysten erwarten für dieses Jahr einen normalisierten Gewinn je Aktie (EPS) von $2,53, gegenüber $2,42 vor drei Monaten, dann $2,98 im Jahr 2027 und $3,76 im Jahr 2028.
Die neue Prognose des Managements für 2026 von $2,73 bis $2,75 nicht-GAAP-Gewinn je Aktie liegt über diesen $2,53, sodass der Bericht vom Mittwoch den Analysten Grund gibt, ihre Zahlen nach oben zu korrigieren.
Basierend auf diesen Schätzungen vor dem Bericht ergibt Needhams $300 ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 113 auf Basis der von Analysten für die nächsten zwölf Monate erwarteten $2,65 je Aktie. Das liegt über dem Fünfjahresdurchschnitt der Aktie von 104.
Dieser Durchschnitt schließt 2021 ein, als das KGV über 500 lag. Basierend auf denselben Schätzungen notierte Datadog zum Schlusskurs am Mittwoch bei etwa 71. Ein Einjahresziel wird anhand der Gewinne in einem Jahr beurteilt, und bis dahin werden diese größtenteils aus dem Jahr 2028 stammen. Gegenüber den für dieses Jahr erwarteten $3,76 entspricht $300 einem KGV von etwa 80, deutlich unter dem Durchschnitt.
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Günstig für Datadog, mit einem Haken
Der Haken ist die Konzentration. Der größte Kunde kann beliebig viel über sein Minimum hinaus ausgeben, und die vorzeitigen Vertragsverlängerungen zeigen, dass die größten KI-Käufer bei ihrem Wachstum niedrigere Preise aushandeln können.
Trotzdem bin ich bei Needham. Datadog hat seine Gewinnprognose erhöht, sein Kerngeschäft wächst schneller als vor einem Jahr, und die Aktie kostet weniger als üblich. Der Verkaufstrend ging zu weit.
Der nächste Test ist die Prognose für 2027, die mit den Ergebnissen des vierten Quartals im Februar erwartet wird. Wenn diese Prognose Wachstum trotz der Kürzung des größten Kunden zeigt, rückt $300 in Sichtweite. Ein weiterer stagnierender Start würde es weiter hinauszögern.
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