Die wichtigsten Punkte
- Nebius fiel heute um 6 %, nachdem die Demokraten den Kongress gewonnen haben, und Texas Pacific Land fiel ebenfalls.
- Anleger fürchten strengere Vorschriften für Rechenzentren, insbesondere in Texas, wo der gewählte Gouverneur ein Moratorium für neue fordert.
- Nebius hat keinen Standort in Texas bekannt gegeben und notiert mit der Hälfte seines durchschnittlichen Kurs-Umsatz-Verhältnisses (Forward) der letzten fünf Jahre.
- Sein Bericht für das dritte Quartal am 12. November ist für die Aktie wichtiger als die Wahl.
Nebius Group (NBIS) fiel heute um 6 %, obwohl der Gesamtmarkt zulegte, nachdem die Demokraten bei den Zwischenwahlen am Dienstag sowohl das Repräsentantenhaus als auch den Senat gewonnen haben.
Der Verkaufsdruck traf auch die Rechenzentren-Branche, einschließlich Texas Pacific Land (TPL).
Jim Cramer, Moderator von CNBCs Mad Money, warnte heute Morgen auf X: "Seid vorsichtig mit den Nebius/IRENs dieser Welt."
Der falsche Bundesstaat für Nebius
Die Demokratin Gina Hinojosa gewann die Gouverneurswahl in Texas, nachdem sie ein sofortiges Moratorium für neue Rechenzentren gefordert hatte. Wells Fargo schätzt, dass der Bundesstaat 27 % der geplanten US-Rechenzentren-Kapazität (in Gigawatt) ausmacht.
Das ist ein echtes Problem für IREN, das zwei Standorte in Texas betreibt. Nebius hat keinen Standort in Texas bekannt gegeben: sein US-Ausbau läuft über New Jersey, Missouri und Pennsylvania.
Texas Pacific Land hat viel mehr im Bundesstaat auf dem Spiel und fiel um 14 %. Im zweiten Quartal vereinbarte das Unternehmen, Land und Wasser für Chevrons Rechenzentren-Projekt "Kilby" bereitzustellen, und kaufte Land in zwei weiteren Countys für seine Rechenzentren- und Strominitiative. Dennoch führte CEO Tyler Glover das Rekordquartal auf Öl- und Gaslizenzen und gefördertes Wasser zurück, die ein Moratorium nicht betreffen würde.
Ohne eigene Nachrichten fielen Quanta Services (PWR) um 12 % und Comfort Systems USA (FIX) um 15 %. Wenn Texas neue Projekte einfriert, wie viel ihrer Rechenzentren-Arbeit fällt dann weg? Coherent (COHR) fiel um 7 %, obwohl seine optischen Teile dorthin geliefert werden, wo Rechenzentren gebaut werden.
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Die eigentliche Bewährungsprobe ist der 12. November
Nebius hatte bereits ein Drittel seines Wertes in einem Monat verloren, und heute Morgen senkte Citi sein Kursziel von 324 $ auf 265 $, behielt aber seine Kaufempfehlung bei.
Analysten erwarten, dass der Umsatz bis 2028 vervielfacht wird:
Die Schätzung für dieses Jahr basiert auf bereits laufenden Kapazitäten, daher würde ich erwarten, dass langsamere Genehmigungen zuerst die Schätzungen für 2027 und 2028 beeinträchtigen.
Und die Aktie ist deutlich günstiger als früher:
Nebius notierte am Montag mit dem 5,4-fachen des erwarteten Umsatzes (Forward), der Hälfte seines Fünfjahresdurchschnitts von 11x und weit unter seinem Höchststand von 32x im Oktober 2025. Zum heutigen Kurs ist es noch niedriger.
Nebius veröffentlicht die Ergebnisse für das dritte Quartal am 12. November und muss zeigen, dass der annualisierte Umsatz (Run-Rate) von 3,0 Mrd. $ zum 30. Juni auf die 7 bis 9 Mrd. $ steigt, die das Unternehmen für Dezember prognostiziert.
So wie ich es sehe, wird Nebius für ein Texas-Problem verkauft, das es nicht hat. Natürlich würde ein Kongress, der den Bau landesweit aussetzt, jeden US-Standort des Unternehmens betreffen.
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