Die wichtigsten Punkte
- Natera fiel um 14 %, obwohl es die Erwartungen für das dritte Quartal übertraf und seine Prognose um 140 Millionen US-Dollar anhob, da Steve Chapman den CEO-Posten an Solomon Moshkevich übergab.
- Der Verlust war höher als erwartet, und die Ausgabenpläne stiegen ebenfalls.
- Das klinische Volumen für Nateras MRD-Tests, einschließlich Signatera, stieg um 56 %.
- Guardant Health übertraf die Erwartungen und hob seine Prognose am selben Abend ebenfalls an, und Natera notiert immer noch deutlich über seiner üblichen Bewertung.
Natera (NTRA) lieferte nach Börsenschluss am Donnerstag eine deutliche Überraschung nach oben und eine Prognoseanhebung, und die Aktie sackte dennoch heute um 14 % ab – aufgrund eines höheren als erwarteten Verlusts, eines größeren Ausgabenplans und eines überraschenden CEO-Wechsels.
Guardant Health (GH), ein Konkurrent im Bereich der Krebs-Blutuntersuchungen, veröffentlichte am selben Abend ein ähnliches Quartalsergebnis.
Was genau geschah
Der Umsatz stieg um 34 % auf 794 Millionen US-Dollar und lag damit deutlich über den von Analysten erwarteten 707,5 Millionen US-Dollar. Natera hob seine Umsatzprognose für 2026 auf 3,005 bis 3,035 Milliarden US-Dollar an und peilt nun 6 Milliarden US-Dollar für 2029 an. Aber:
- Ein Verlust von 0,42 US-Dollar pro Aktie gegenüber den von Analysten erwarteten 0,28 US-Dollar
- Die Prognose für SG&A-Ausgaben wurde auf 1,225–1,300 Milliarden US-Dollar angehoben, von zuvor 1,125–1,225 Milliarden US-Dollar
- Die Prognose für F&E-Ausgaben wurde auf 825–925 Millionen US-Dollar angehoben, von zuvor 800–900 Millionen US-Dollar
Das sind an den Mittelpunkten gemessen etwa 113 Millionen US-Dollar mehr Ausgaben – für Einmalkosten, eine größere Marketingkampagne für Signatera und mehr klinische Studien.
Dann sagte Chapman, seit fast acht Jahren CEO, in der Telefonkonferenz: "Jetzt ist ein ausgezeichneter Zeitpunkt, um zu einer neuen Führung für Natera überzugehen." Moshkevich, zuletzt Präsident für klinische Diagnostik, übernimmt.
Signatera beschleunigt weiter
Das klinische Volumen für seine MRD-Tests stieg um 56 % auf etwa 316.000.
Analysten hatten bereits vorher für 2026 einen Umsatz von 2,91 Milliarden US-Dollar erwartet, die Obergrenze von Nateras alter Spanne:
Diese Schätzungen sollten nach diesem Bericht steigen, aber Natera müsste allein für 2029 noch ein Wachstum von etwa 40 % erzielen, um von der Schätzung der Analysten für 2028 auf 6 Milliarden US-Dollar zu kommen.
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Auf eine Überraschung eingepreist
Natera notierte zu Wochenbeginn mit dem 17-fachen des erwarteten Umsatzes, nahe seinem 5-Jahres-Hoch von 20x und etwa doppelt so hoch wie sein Durchschnitt von 8,9x:
Guardants Quartal sah ähnlich aus wie das von Natera: Der Umsatz stieg um 36 % auf 361 Millionen US-Dollar, über den Schätzungen, und das Unternehmen hob seine Umsatzprognose für 2026 an. Aber es erhöhte auch seine Ausgabenprognose und erwartet für dieses Jahr einen negativen Free Cash Flow von bis zu 220 Millionen US-Dollar. Wenn Guardant ebenfalls fällt, war die gesamte Gruppe auf Perfektion eingepreist.
Großartiges Quartal, voller Preis
Der heutige Rückgang sieht für mich nach einer Preiskorrektur für ein Geschäft aus, das sich weiter beschleunigt. Natera notiert auch jetzt noch deutlich über seinem üblichen Vielfachen, daher würde ich gerne sehen, dass die zusätzlichen Ausgaben sich im Volumen von Signatera niederschlagen, bevor ich es als günstig bezeichne.
Die Ergebnisse des vierten Quartals Anfang nächsten Jahres werden zeigen, ob Moshkevich diese MRD-Zuwächse aufrechterhalten kann, während er mehr ausgibt.
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