Wichtige Erkenntnisse
- Die Aktie von Datadog fiel innerhalb einer Woche um 17 %, nachdem eine etwa flache Umsatzprognose für das vierte Quartal das Wachstum von 35 % im dritten Quartal überwog.
- Die Prognose berücksichtigt seinen größten Kunden, ein KI-Unternehmen, das seine Nutzung gekürzt hat, nur zu seinem vertraglichen Mindestbetrag.
- Die Prognose von Cloudflare für das vierte Quartal steigt weiter, ein Zeichen dafür, dass die Verlangsamung möglicherweise auf ein einziges Datadog-Konto beschränkt ist.
- Bei etwa dem 60-fachen der zukünftigen Gewinne, weit unter seinem üblichen KGV, sieht Datadog wie ein Kauf vor der Veröffentlichung der Ausblicke für 2027 im Februar aus.
Datadog (DDOG) fiel in der Woche bis zum 9. November um 17 %, und der größte Teil davon lässt sich auf einen Kunden zurückführen.
Die Citi-Analystin Fatima Boolani sagt, der Verkauf sei "wahrscheinlich ein Fall von 'den Wald vor lauter Bäumen nicht sehen'". Cloudflare (NET) bestätigt ihre Einschätzung: Der eigene Ausblick des Unternehmens, der einen Tag nach dem von Datadog veröffentlicht wurde, steigt weiter.
Starkes Quartal, flache Prognose
Datadog legte seine Zahlen vor Börsenbeginn am 4. November vor. Der Umsatz stieg um 35 % auf 1,20 Milliarden US-Dollar, 52 Millionen US-Dollar über der Obergrenze der eigenen Spanne, und das bereinigte EPS von 0,81 US-Dollar übertraf die Konsenserwartung von 0,64 US-Dollar. Für das vierte Quartal wird jedoch ein Umsatz von 1,19 bis 1,20 Milliarden US-Dollar prognostiziert, was etwa dem Niveau des gerade gemeldeten Quartals entspricht oder einem Wachstum von 25 % bis 26 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Die Aktie fiel an diesem Tag um 14 % und rutschte am Donnerstag, den 5. November, weiter, als der Nasdaq Composite um 5,5 % einbrach.
Abgesehen von einem Kunden beschleunigt sich das Wachstum
CFO David Obstler sagte im Anruf zum dritten Quartal, dass der größte Kunde seine Nutzung gekürzt habe, obwohl er immer noch mehr als seine Mindestverpflichtung ausgegeben habe, und die Prognose berücksichtige ihn nur zu diesem Mindestbetrag. Nimmt man ihn heraus, beläuft sich das Wachstum im vierten Quartal auf den niedrigen bis mittleren 30er-Bereich, selbst während einige große Kunden, einschließlich KI-Konten, frühzeitig mit größeren Verpflichtungen und besserer Volumenpreisgestaltung verlängert haben. Das Wachstum außerhalb der KI-Kunden beschleunigte sich zum fünften Quartal in Folge auf den hohen 20er-Bereich, und Datadog hat jetzt mehr als 850 KI-Kunden.
Der Umsatz von Cloudflare stieg im dritten Quartal um 39 % auf 782,5 Millionen US-Dollar, und das Unternehmen prognostizierte für das vierte Quartal 845-846 Millionen US-Dollar, ein weiterer Schritt nach oben. Seine Aktien sprangen am 6. November um 9,9 %. Ein breiter Rückgang der Cloud-Ausgaben hätte sich wahrscheinlich auch dort gezeigt.
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Deutlich günstiger als üblich
Die neue EPS-Prognose für 2026 von 2,73-2,75 US-Dollar übertraf die von Analysten erwarteten 2,53 US-Dollar, und die Schätzungen für die weiteren Jahre sind ebenfalls gestiegen:
Die Schätzung für 2027 liegt jetzt bei 3,16 US-Dollar, gegenüber 2,98 US-Dollar vor der Veröffentlichung der Zahlen. Die Aktie ging in die andere Richtung, sodass ihr zukunftsorientiertes KGV auf etwa das 60-fache gesunken ist:
Das liegt deutlich unter dem Fünfjahresdurchschnitt von 102 und dem Durchschnitt von 76, den es seit Ende 2022 an Quartalsenden erreicht hat. Selbst nach einer Runde von Zielkurskürzungen am 5. November liegt der Konsenszielkurs von 272 US-Dollar etwa 51 % über dem Schlusskurs von 179,62 US-Dollar am Montag.
Der Verkauf bewertet Datadog so, als würde sich die Kürzung eines Kunden ausbreiten, während der Rest des Geschäfts beschleunigt. Bei diesem KGV sieht das nach einer Kaufgelegenheit aus. Nicht alle sind dieser Meinung: Goldman Sachs stuft die Aktie mit einem Kursziel von 171 US-Dollar als Verkauf ein, und wenn ein großer KI-Kunde kürzen kann, kann es ein anderer auch. Der Bericht im Februar ist der Kontrollpunkt, mit dem ersten Ausblick von Datadog für 2027 gegenüber dem etwa 23 %igen Umsatzwachstum, das Analysten ursprünglich erwartet hatten.
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