Key Takeaways
- Microsoft lobbyiert bei der Trump-Administration für einen Stopp des geplanten Verbots neuer chinesischer optischer Transceiver, wie Reuters am 10. November berichtete.
- Chinesische Unternehmen stellen etwa zwei Drittel der weltweiten Transceiver her, und der CEO von Coherent sagt, das Kalenderjahr 2027 sei "im Grunde ausgebucht".
- Der Umfang des Verbots entscheidet über den Gewinner: Eine berichtete Schwelle von 3,2 Terabit würde Teile treffen, deren Produktionshochlauf erst für 2028 erwartet wird, wenn Coherent weitaus mehr Kapazität erwartet.
Microsoft (MSFT) drängt die Trump-Administration, ein geplantes Verbot neuer chinesischer optischer Transceiver fallen zu lassen, jener Bauteile, die KI-Chips und Servern den Datenaustausch über Glasfaser ermöglichen, wie Reuters am Dienstag berichtete.
Reuters nannte Coherent (COHR) als einen der US-Hersteller, die die Lücke füllen könnten. Doch der CEO von Coherent sagte letzte Woche, das Kalenderjahr 2027 sei bereits "im Grunde ausgebucht".
Microsoft will das Verbot gestoppt sehen
Die Administration erwägt das Verbot seit mindestens August aus Angst, Peking könne die Teile zum Datendiebstahl, zur Installation von Malware oder zur Störung von Diensten nutzen, und die Federal Communications Commission arbeitet daran. Im September schloss sich Microsoft einer Handvoll Unternehmen an, um bei einem Treffen mit Beamten des Weißen Hauses und der nationalen Sicherheit auf das Lieferrisiko hinzuweisen. Laut von Reuters zitierten Cleanview-Daten hat Microsoft 35 US-Rechenzentren im Bau und 134 geplant.
Das Problem ist das Angebot. Chinesische Unternehmen halten laut Counterpoint Research etwa zwei Drittel des Weltmarktes, und einige Rechenzentren benötigen Millionen von Transceivern. John Miller vom Information Technology Industry Council, einer Technologie-Lobbygruppe, sagte, ein Verbot könnte den Ausbau der Rechenzentren "zum Erliegen bringen", sodass KI-Chips, die Cloud-Unternehmen bereits gekauft haben, ungenutzt blieben.
Coherent ist bereits ausverkauft
Reuters zitierte einen Bericht der Foundation for American Innovation, wonach US-Herstellern der Umfang fehlt, um das chinesische Angebot zu ersetzen, und der eigene Bericht von Coherent vom 4. November bestätigt das. CEO Jim Anderson sagte: "Das Kalenderjahr '27 ist im Grunde ausgebucht und die Kunden buchen jetzt das Kalenderjahr '28." Das kommt zusätzlich zu einem 20-Milliarden-Dollar-Fünfjahresvertrag mit einem großen KI-Unternehmen, dessen Produktionshochlauf Anfang 2028 beginnt.
Analysten erwarten, dass die Umsätze von Coherent von 7,12 Milliarden Dollar im Fiskaljahr 2026 (das im Juni endete) auf 11,2 Milliarden Dollar in diesem Fiskaljahr und 15,6 Milliarden Dollar im Fiskaljahr 2028 steigen werden:
Da 2027 bereits verplant ist, würde ein Verbot kurzfristig nicht viel zusätzliches Volumen bringen. Coherent kann nur liefern, was es produzieren kann. Was es jedoch steigern könnte, ist der Preis. Die Bruttomarge ist bereits von 30,9 % im Fiskaljahr 2024 auf 37,5 % im Fiskaljahr 2026 gestiegen:
Das liegt knapp unter den 38,2 % des Fiskaljahres 2022, und CFO Sherri Luther führt die Gewinne bereits auf "Preisoptimierung" sowie niedrigere Inputkosten und bessere Ausbeute zurück. Schließt man seine größten Konkurrenten aus, hat Coherent mehr Spielraum zum Nachlegen.
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Microsoft würde die Rechnung bezahlen
Die Investitionsausgaben von Microsoft haben sich fast verfünffacht, von 23,9 Milliarden Dollar im Fiskaljahr 2022 auf 115,9 Milliarden Dollar im Fiskaljahr 2026:
Es zahlt bereits mehr für Bauteile. Im April verband Microsoft etwa 25 Milliarden Dollar seines Ausgabenplans für das Kalenderjahr 2026 mit höheren Bauteilpreisen, hauptsächlich für Speicher. Ein Verbot würde optische Komponenten auf dieselbe Liste setzen, und Verzögerungen würden mehr schaden als nur höhere Preise.
Die Frage, die über Coherent und Microsoft schwebt
Zwei der Reuters-Quellen sagten, die FCC erwäge eine Schwelle von 3,2 Terabit pro Sekunde, und eine in dem Bericht zitierte Morgan Stanley-Notiz besagt, dass diese Teile erst 2028 in die Massenproduktion gehen und 2029 breit installiert werden. Das passt zum Ausbauplan von Coherent: Das Unternehmen verdoppelte seine Indiumphosphid-Laserkapazität ein Quartal früher als geplant und strebt bis Ende des Kalenderjahres 2027 eine mehr als erneute Verdoppelung an.
Ein enges, so terminiertes Verbot wäre für Coherent nahezu ideal. Ein breites Verbot, das früher greift, bedeutet für Microsoft hauptsächlich längere Wartezeiten, nicht mehr Umsatz für Coherent. Microsoft hat in jedem Fall das meiste zu verlieren, weshalb es lobbyiert, und der nächste Bericht von Coherent Anfang nächsten Jahres wird zeigen, ob die Preise seine Margen auch ohne Verbot weiter anheben.
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