Die wichtigsten Punkte
- Die Aktie von Micron stieg um 6 %, nachdem die Ergebnisse von IREN Befürchtungen dämpften, dass die KI-Datencenter-Ausgaben nachlassen.
- Seagate, Applied Materials und Nvidia profitieren vom gleichen KI-Ausbau.
- Analysten erwarten, dass Microns Gewinne im Geschäftsjahr 2027 mehr als doppelt so hoch sein werden, doch die Aktie wird so bewertet wie auf dem Höhepunkt des letzten Speicherzyklus.
- Da der Großteil seiner Produktion für 2027 bereits zugesagt ist, wirkt Micron günstig bewertet, es sei denn, der Datencenter-Ausbau für 2028 stockt.
Micron Technology (MU) gewann heute Morgen 6 % zurück und holte damit einen Teil des 17-prozentigen Absturzes vom Donnerstag wieder auf.
Nach Börsenschluss am Donnerstag meldete der KI-Cloud-Anbieter IREN einen Quartalsumsatz von 228 Millionen US-Dollar, der die Schätzungen übertraf, und einen Auftragsbestand von 20,3 Milliarden US-Dollar. Das Unternehmen schloss auch Verträge für ältere Nvidia (NVDA) H100-Chips zum doppelten Preis seiner bisherigen Sätze ab. Das zog Micron nach oben, ebenso wie Seagate Technology (STX), das um 2 % stieg, und Applied Materials (AMAT), das um 7 % zulegte.
Der Verkauf am Donnerstag erfolgte, nachdem der Wahlsieg der Demokraten bei den Zwischenwahlen Befürchtungen über Beschränkungen für neue Rechenzentren geschürt hatte. UBS-Analysten sagen, dass Baustopps etwa 30 % der für 2028 erwarteten Kapazitätserweiterungen bei US-Datencentern gefährden könnten.
Auf einen Zusammenbruch eingepreist
Analysten sehen Microns Gewinne immer noch deutlich über den Verlust im Geschäftsjahr 2023 steigen:
Doch die Aktie wurde am Donnerstag bei Börsenschluss mit nur dem 4,7-fachen des erwarteten Gewinns gehandelt und heute nur etwas höher. Das ist ein Drittel ihres Fünfjahresdurchschnitts von 14x und liegt nahe dem Niveau, das sie auf dem Höhepunkt des letzten Speicherzyklus 2017 und 2018 hatte. Investoren setzen auf eine Wiederholung.
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Die gleiche Wette, entlang der gesamten Lieferkette
Nvidia sagte im August, dass steigende Speicherpreise seine Bruttomarge im Januarquartell auf ein Tief von 71 % bis 72 % drücken werden: die Preissetzungsmacht der Speicherhersteller am Werk. Nvidia berichtet am 17. November.
Seagates Umsatz sprang im Quartal bis zum 2. Oktober um 61 % auf 4,2 Milliarden US-Dollar, und das Unternehmen prognostiziert für das Dezemberquartell 4,8 Milliarden US-Dollar. Dennoch wird es mit dem 13-fachen des erwarteten Gewinns bewertet, mehr als doppelt so hoch wie Micron. Wenn Investoren Seagates Nachfrage so sehr vertrauen, warum dann nicht auch der von Micron?
Für Applied Materials machte DRAM im Quartal bis zum 26. Juli 26 % des Umsatzes mit Chipherstellungsausrüstung aus, gegenüber 22 % im Vorjahreszeitraum. Der Bloomberg-Bericht, dass Micron ein 4,5 Milliarden US-Dollar teures Werk in Taiwan pausiert, ist nur ein kleiner Dämpfer dafür. Achten Sie daher darauf, was Applied über die Ausgaben der Speicherhersteller für 2027 sagt, wenn es am 12. November berichtet.
Dezember ist der nächste Test
Ich denke, der Markt ist für das Geschäftsjahr 2027 zu hart: Micron sagt, dass über 75 % seiner Produktion für 2027 bereits zugesagt sind. Das macht die Aktie selbst nach dem heutigen Sprung wie ein Schnäppchen aussehen.
Micron berichtet am 16. Dezember für ein Quartell, dessen prognostizierte Bruttomarge von 86,25 % das Management als Untergrenze für das Geschäftsjahr 2027 bezeichnet. Und 2028, das Jahr, das UBS hervorhob, ist das Jahr, in dem Analysten einen Rekordgewinn von 207,76 US-Dollar je Aktie erwarten. Wenn die Datencenter-Beschränkungen dann zu wirken beginnen, würden diese Schätzungen schnell nach unten korrigiert werden.
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