Die wichtigsten Punkte
- Die Aktien von Micron fielen heute um 6 %, nachdem die Demokraten die Kontrolle über den Kongress gewannen.
- Investoren rechneten einen langsameren KI-Ausbau ein, was laut Jim Cramer zu einem Aufbau von Speicherbeständen führen würde – ein Gewinn für Apple.
- Die Bruttomarge von Micron erreichte im letzten Quartal 86,8 % bei steigenden Speicherpreisen, was sie verwundbar macht, sollten diese nachlassen.
- Da der Großteil ihrer Produktion für 2027 bereits zugesagt ist, wirkt der Verkaufsdruck übertrieben, bevor Micron seinen Bericht im Dezember vorlegt.
Micron Technology (MU) fiel heute um 6 %, obwohl der S&P 500 nach dem Sieg der Demokraten bei den Zwischenwahlen am Dienstag in beiden Kammern des Kongresses um 2 % stieg.
Investoren interpretierten einen demokratisch kontrollierten Kongress als Bremse für den KI-Ausbau, da neu gewählte Amtsträger und Volksabstimmungen den Bau von Rechenzentren einschränken könnten. Daher verkauften sie Auftragnehmer und Zulieferer des Ausbaus und kauften Apple (AAPL), das um 6 % auf ein Rekordhoch stieg.
Jim Cramer, Moderator von CNBCs Mad Money, erklärte auf X warum: „Apple gewinnt… Verlangsamung beim Ausbau bedeutet, dass sich DRAM-Bestände aufbauen können.“
Ein langsamerer Ausbau würde Speicherkäufern erlauben, ihre Lager aufzufüllen und die Preise zu dämpfen, die Apple herausfordern, dessen Margenausblick nach den Zahlen am Montag die Anleger enttäuschte. Micron steht auf der anderen Seite dieses Trades.
Rekordauftragsbestände halfen nicht
Der Auftragnehmer Quanta Services (PWR) fiel um 12 %, obwohl sein Bericht für das dritte Quartal vom 29. Oktober einen Rekordauftragsbestand von $63,7 Milliarden und eine höhere Prognose für 2026 in allen Metriken zeigte. Neue Aufträge könnten jedoch langsamer fließen, wenn neu gewählte Amtsträger den Bau von Rechenzentren erschweren.
Comfort Systems USA (FIX) fiel stärker ohne eigene Neuigkeiten, und ein Rückgang bei Coherent (COHR) zeigt, dass Investoren auch Netzwerkunternehmen für Rechenzentren verkauften.
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Micron ist am stärksten von den Speicherpreisen abhängig
Analysten erwarten, dass der normalisierte Gewinn pro Aktie (EPS) von Micron sich mehr als verdoppelt, von $75,52 im Geschäftsjahr 2026 auf $176,50 im Geschäftsjahr 2027, um dann im Geschäftsjahr 2028 $207,76 zu erreichen:
Diese Schätzungen hängen davon ab, dass Speicher teuer bleiben. Die Bruttomarge von Micron ist in den letzten sechs Quartalen gestiegen und erreichte im Quartal bis zum 3. September 86,8 %:
Der Markt bewertet dies bereits als Höchststand: Micron wurde am Dienstagsschluss mit dem 4,7-fachen des zukünftigen Gewinns gehandelt, nach dem heutigen Rückgang sogar noch niedriger, etwa auf dem Niveau, auf dem es nahe dem Höhepunkt des letzten Speicherzyklus 2017 und 2018 stand.
Übertrieben, vorerst
Micron hat einen Puffer. Das Management sagte im Telefonat am 30. September, dass über 75 % der Produktion für 2027 bereits zugesagt sind, und Micron kann ab dem 9. Dezember bis zu $35,16 Milliarden an Aktien zurückkaufen.
Meiner Ansicht nach verkaufen Investoren eine Verlangsamung, die sich in den Zahlen noch nicht gezeigt hat. Natürlich werden die Speicherpreise fallen, wenn der Bau von Rechenzentren tatsächlich ins Stocken gerät. Micron gab eine angepasste Bruttomarge von 86,25 % für sein erstes Geschäftsquartal vor, über das es am 16. Dezember berichten wird.
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